Nhôm LME chạm $3.708, mức cao nhất 4 năm, khi cú sốc nguồn cung Vùng Vịnh sâu sắc thêm

Những điểm chính:

Nhôm LME tăng vọt lên $3.707,50/tấn, mức cao nhất kể từ tháng 3/2022
Tổng sản lượng Vùng Vịnh mất đi ước tính 2 triệu tấn quy năm
Citi gọi đây là kịch bản tăng giá mạnh nhất của nhôm trong hơn 50 năm

Tồn kho nhôm LME giảm xuống còn 339.475 tấn, thấp hơn một phần ba kể từ đầu năm, khi các nhà giao dịch đổ xô lấp đầy khoảng trống nguồn cung từ xung đột Vùng Vịnh, dữ liệu sàn giao dịch cho thấy.

Nhôm kỳ hạn ba tháng trên LME tăng 0,8% lên $3.677,50/tấn vào lúc đóng cửa, sau khi chạm $3.707,50 đầu phiên — mức cao nhất kể từ ngày 24/3/2022. Chênh lệch giữa giá giao ngay và giá kỳ hạn ba tháng đảo chiều thành backwardation $80, mức thắt chặt nhất kể từ năm 2007, báo hiệu tình trạng khan hiếm ngắn hạn nghiêm trọng.

"Thị trường nhôm vừa hứng chịu một trong những cú sốc nguồn cung lớn nhất trong lịch sử hiện đại, chắc chắn là kể từ những năm 1970 khi các cú sốc năng lượng đầu tiên và thứ hai dẫn đến cắt giảm sản lượng đáng kể," các nhà phân tích của Citi cho biết trong một báo cáo. Ngân hàng dự báo nhôm trung bình $4.000/tấn trong nửa cuối năm 2026, với kịch bản tăng lên $5.350 vào năm 2027.

Sản lượng nhôm Vùng Vịnh giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ vào tháng 4, theo Viện Nhôm Quốc tế, với tốc độ vận hành khu vực giảm tương đương 2 triệu tấn quy năm trong tháng 3 và tháng 4. Hai nhà máy luyện nhôm đã bị hư hại trong các cuộc tấn công tên lửa: Nhà máy Al Taweelah của Emirates Global Aluminium sẽ mất một năm để sửa chữa, trong khi Qatalum đã giảm công suất xuống 60%. Việc tiếp tục đóng cửa eo biển Hormuz đang làm gián đoạn nguồn cung nguyên liệu thô cho các nhà sản xuất Vùng Vịnh còn lại.

Phí bảo hiểm vật chất tăng vọt khi tồn kho cạn kiệt

Cú sốc nguồn cung thể hiện rõ nhất ở phí bảo hiểm vật chất. Phí bảo hiểm giao ngay trên CME cho Nhật Bản đã tăng hơn gấp đôi lên $316/tấn so với giá LME kể từ khi chiến sự bắt đầu. Người mua Nhật Bản đã chấp nhận mức phí bảo hiểm $350 cho các đơn hàng giao quý II, mức phụ phí cao nhất trong 11 năm. Phí bảo hiểm đã nộp thuế tại châu Âu tăng 58%, trong khi phí bảo hiểm cho phôi nhôm đùn ép tại Rotterdam tăng hơn gấp đôi lên $1.100 so với giá cơ sở LME, theo Fastmarkets.

Tồn kho đăng ký trên LME đã giảm một phần ba xuống còn 339.475 tấn kể từ tháng 1, với gần 68.000 tấn đã bị hủy để xuất kho vật chất trong những tuần gần đây. Khối lượng chứng quyền còn lại phần lớn là nhôm Nga lưu trữ tại Gwangyang, Hàn Quốc — không thể tiếp cận với người mua Mỹ và châu Âu do lệnh trừng phạt. Tồn kho "ngầm" ngoài chứng quyền cũng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi LME bắt đầu báo cáo vào năm 2020.

Nhà sản xuất và ngân hàng chuyển sang lạc quan

UBS nâng xếp hạng cổ phiếu Alcoa từ trung lập lên mua, dự báo cổ phiếu niêm yết tại Australia của hãng có thể tăng lên A$110, tương đương mức tăng 11%. Ngân hàng kỳ vọng hơn 3 triệu tấn nguồn cung bị gián đoạn từ xung đột Trung Đông sẽ bù đắp nhiều hơn sự yếu kém của nhu cầu. Cổ phiếu Alcoa đã tăng 49% trong 12 tháng qua.

Sản lượng nhôm của Trung Quốc đang vận hành gần mức trần công suất theo quy định của chính phủ, để lại rất ít dư địa cho các đợt tăng sản lượng tiếp theo. Trong khi xuất khẩu các sản phẩm bán thành phẩm như dải và lá nhôm của Trung Quốc đang tăng, thì xuất khẩu nhôm thô vẫn bị hạn chế. Vùng Vịnh chiếm hơn một phần năm sản lượng nhôm ngoài Trung Quốc và là nhà cung cấp cốt lõi cho Nhật Bản, Hàn Quốc, Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ.

Nhôm ở mức $3.677/tấn cao hơn 47% so với một năm trước nhưng vẫn thấp hơn mức cao nhất mọi thời đại $4.073 được thiết lập vào tháng 3/2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine. Chất xúc tác tiếp theo cho giá cả sẽ là thời gian đóng cửa eo biển Hormuz và bất kỳ đợt cắt giảm sản xuất nào thêm từ các nhà máy luyện nhôm Vùng Vịnh đang gặp khó khăn trong việc tìm nguồn nguyên liệu alumina.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.