Kudlow kêu gọi giảm thuế lãi vốn để phục hồi kinh tế Mỹ

Larry Kudlow, cựu giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia dưới thời Tổng thống Donald Trump, đã đăng bài xã luận vào ngày 7 tháng 7 lập luận rằng việc cắt giảm thuế lãi vốn sẽ giải phóng đầu tư, tăng nguồn thu ngân sách và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ.

"Đánh thuế thấp hơn khuyến khích sự minh bạch hoàn toàn từ cá nhân, doanh nghiệp nhỏ và các công ty lớn," Kudlow viết, lặp lại lý thuyết Đường cong Laffer cho rằng giảm thuế suất có thể tăng tổng nguồn thu thuế nhờ mở rộng cơ sở chịu thuế. Cựu quan chức Nhà Trắng từ lâu đã ủng hộ các chính sách thuế trọng cung như một đòn bẩy tăng trưởng.

Hiện tại, mức thuế lãi vốn dài hạn liên bang tối đa là 23,8% — gồm 20% cộng với 3,8% Thuế Thu nhập Đầu tư Ròng — sau khi Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 (TCJA) hạ từ mức hiệu dụng 23,8% trước đó. Lãi vốn ngắn hạn bị đánh thuế như thu nhập thông thường, với mức thuế suất biên cao nhất là 37%. Một đợt cắt giảm sẽ đánh dấu thay đổi lớn đầu tiên đối với thuế đầu tư kể từ khi TCJA có hiệu lực.

Đề xuất của Kudlov được đưa ra trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đối mặt với các sức ép từ lãi suất cao và lạm phát dai dẳng, vốn đã vượt xa mức tăng lương của nhiều hộ gia đình. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,5% trong suốt tháng 6, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, khiến chi phí vay vốn tăng cao cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Những người ủng hộ cho rằng cắt giảm thuế lãi vốn sẽ khuyến khích bán tài sản, giải phóng các khoản lợi nhuận mà nhà đầu tư đã trì hoãn để tránh mức thuế cao hiện tại — một hiện tượng được gọi là "hiệu ứng khóa chặt." Khối lượng giao dịch cao hơn có thể tăng thanh khoản thị trường và giải phóng vốn để tái đầu tư vào các dự án mới. Tổ chức Tax Foundation ước tính rằng các đợt giảm thuế lãi vốn trước đây đã làm tăng GDP thực tế từ 0,2% đến 0,5% trong một thập kỷ, mặc dù tác động đến nguồn thu phụ thuộc nhiều vào thời điểm và điều kiện kinh tế.

Đề xuất này cũng mang những hệ lụy đối với ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo thâm hụt tài khóa 2026 ở mức 1,6 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 5,5% GDP, trước khi có bất kỳ đợt cắt giảm thuế mới nào. Việc hạ thuế lãi vốn có thể làm giảm nguồn thu ngắn hạn trừ khi sự mở rộng kinh tế mà nó tạo ra đủ để bù đắp cho việc giảm thuế suất — một động lực vẫn đang gây tranh luận gay gắt giữa các nhà kinh tế.

Những người chỉ trích cho rằng cắt giảm thuế lãi vốn mang lại lợi ích không tương xứng cho các hộ gia đình giàu có, những người nắm giữ phần lớn tài sản đầu tư chịu thuế. 1% hộ gia đình giàu nhất nước Mỹ sở hữu khoảng 50% cổ phiếu do cá nhân nắm giữ, theo dữ liệu Khảo sát Tài chính Người tiêu dùng của Fed, đồng nghĩa phần lớn khoản tiết kiệm thuế sẽ chảy vào tay những người có thu nhập cao nhất.

Con đường chính trị phía trước vẫn còn bất định. Các đảng viên Dân chủ tại Quốc hội đã đề xuất hướng ngược lại — nâng thuế suất lãi vốn lên 39,6% đối với các hộ gia đình có thu nhập trên 1 triệu USD, ngang bằng với mức thuế thu nhập thông thường cao nhất trước TCJA. Thống đốc California Gavin Newsom gần đây đã phản đối một sáng kiến bỏ phiếu nhằm áp thuế tài sản 5% đối với khoảng 200 tỷ phú của bang, cảnh báo rằng điều này có thể khiến những người có tài sản ròng cao rời khỏi bang.

Lời kêu gọi cắt giảm thuế của Kudlow phù hợp với các ưu tiên thuế rộng hơn của đảng Cộng hòa trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Nhiều điều khoản của TCJA sẽ hết hiệu lực sau năm 2025, mở ra một cuộc tranh luận chính sách thuế lớn tại Quốc hội nhiệm kỳ tới. Liệu việc giảm thuế lãi vốn có được thúc đẩy hay không sẽ phụ thuộc vào đảng nào kiểm soát Hạ viện và Thượng viện sau tháng 11.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.