Kuaishou vượt dự báo quý 1/2026 khi doanh thu Kling AI tăng vọt lên 650 triệu NDT

Kuaishou Technology (01024.HK) công bố doanh thu quý đầu tiên đạt 33,7 tỷ NDT, vượt dự báo tăng trưởng 1% của thị trường.

"Kết quả này xác nhận sự tái cấu trúc hệ sinh thái nội dung dẫn dắt bởi AI và quá trình giải phóng giá trị thương mại hóa của công ty," các nhà phân tích của China Merchants Securities nhận định trong một báo cáo, duy trì xếp hạng khả quan với mục tiêu giá 64 HKD. Cổ phiếu Kuaishou tăng 3,6% trong ngày.

Doanh thu tiếp thị trực tuyến, mảng kinh doanh lớn nhất của công ty, đạt 19,6 tỷ NDT, tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 1% so với kỳ vọng. Các mô hình AI lớn đóng góp thêm 34% vào doanh thu tiếp thị trong nước, với sự tăng trưởng bùng nổ của phim ngắn do AI tạo ra và nhu cầu quảng cáo mạnh mẽ từ các ứng dụng AI. Doanh thu dịch vụ khác tăng 15,9% lên 5,6 tỷ NDT, cao hơn 2% so với đồng thuận, khi Kling AI tạo ra hơn 650 triệu NDT trong quý — vượt kỳ vọng 29%. Doanh thu phát trực tiếp giảm 13,5% xuống 8,5 tỷ NDT, phù hợp với ước tính, phản ánh việc thắt chặt quy định liên tục đối với mảng giải trí phát trực tiếp.

Doanh thu thương mại điện tử ghi nhận mức tăng trưởng một chữ số ở mức trung bình, với tổng giá trị hàng hóa tăng ổn định dù tỷ lệ hoa hồng giảm do trợ cấp cho người bán và tác động từ việc tuân thủ thuế. Số lượng người bán tích cực đầu tư vào thu hút lưu lượng truy cập tăng 38% so với cùng kỳ năm trước, trong khi GMV từ các kịch bản tìm kiếm trên kệ tăng khoảng 30%. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp 3,4 điểm phần trăm xuống 51,2%, chịu áp lực từ đầu tư cao hơn vào năng lực tính toán AI và đóng góp lớn hơn từ các mảng kinh doanh biên lợi nhuận thấp như phim ngắn. Lợi nhuận ròng và thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong quý chưa được công bố.

Chiến lược đẩy mạnh AI của Kuaishou đang thu hút sự chú ý ngoài lĩnh vực quảng cáo. Theo ước tính của các công ty môi giới, tỷ lệ doanh thu hàng năm của Kling AI trong tháng 3 đã tiến gần đến 500 triệu USD, định vị nó như một động lực tăng trưởng thứ hai đầy triển vọng. Công ty duy trì lượng dự trữ tiền mặt dồi dào và tỷ suất hoàn trả cổ đông hàng năm khoảng 4%, cân bằng giữa đầu tư AI và kỷ luật tài chính.

Kết quả này đã thu hút nhiều phản ứng trái chiều từ các nhà phân tích. Jefferies và UOB Kay Hian đều duy trì xếp hạng mua với mục tiêu 82 HKD, trong khi Goldman Sachs cắt giảm mục tiêu xuống 70 HKD, với lý do chi tiêu AI cao hơn và sự chậm lại trong triển vọng quảng cáo và phát trực tiếp. Nomura giữ xếp hạng trung lập ở mức 57 HKD, lưu ý rằng lợi nhuận hoạt động phi IFRS thấp hơn kỳ vọng và hướng dẫn quý 2 thấp hơn dự báo thị trường.

Hiệu suất mạnh mẽ của Kling AI cho thấy khả năng kiếm tiền từ AI của Kuaishou đang tăng tốc nhanh hơn dự kiến, tạo ra bước đệm trước những thách thức trong các mảng kinh doanh cốt lõi là quảng cáo và phát trực tiếp. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc họp báo cáo kết quả quý 2 để cập nhật hướng dẫn về biên lợi nhuận và các công bố doanh thu tiếp theo từ Kling AI.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.