Các điểm chính:
Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, tăng 75% trong năm nay, đang phát đi những tín hiệu cảnh báo khi nợ ký quỹ bán lẻ đạt mức kỷ lục 36,5 nghìn tỷ won, thúc đẩy một đợt phục hồi tập trung nguy hiểm vào chỉ hai cổ phiếu bán dẫn.
"Đây là một bữa tiệc mà bạn muốn tận hưởng trong khi vẫn đứng gần cửa thoát hiểm," Mo Young, giám đốc danh mục đầu tư tại RootN Global Investors ở Seoul, cho biết, nhấn mạnh những rủi ro đang gia tăng.
Sự hạn hẹp của đợt phục hồi là rất rõ ràng: trong khi Samsung Electronics và SK Hynix đã đóng góp hơn 2/3 mức tăng, chỉ có 33% cổ phiếu chuẩn đang giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày, theo dữ liệu từ Bloomberg. Động thái này diễn ra khi các nhà đầu tư nước ngoài bán 30 nghìn tỷ won cổ phiếu địa phương và đồng won Hàn Quốc yếu đi vượt mức 1.500 won đổi 1 USD.
Đòn bẩy cực đoan tạo ra rủi ro cao về một sự điều chỉnh thị trường theo chuỗi, với việc các cơ quan quản lý hiện đang công khai bày tỏ lo ngại trước khi tung ra các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ vào tuần tới, một động thái có thể đổ thêm dầu vào lửa.
Sự phấn khích đầu cơ được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư cá nhân, những người đang thanh lý tài khoản tiết kiệm và hợp đồng bảo hiểm để theo đuổi đợt phục hồi do AI thúc đẩy. Số tiền vay để mua cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục 36,57 nghìn tỷ won, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Khoản nợ này ngày càng do các nhà đầu tư lớn tuổi nắm giữ; những người trên 50 tuổi hiện nắm giữ khoảng 62% tổng số khoản vay ký quỹ, với nợ của các nhà đầu tư ở độ tuổi 60 tăng gấp đôi lên 8 nghìn tỷ won trong một năm.
Việc mua vào tập trung cao độ. Samsung Electronics và SK Hynix hiện chiếm khoảng 42% tổng vốn hóa thị trường của KOSPI. "Mua chỉ số không chỉ đơn thuần là mua một phần đa dạng của Hàn Quốc; nó ngày càng trở thành một đặt cược tập trung vào bộ nhớ bán dẫn," Christian Heck, giám đốc danh mục đầu tư tại First Eagle Investment Management, cho biết.
Lực mua mạnh của cá nhân đang gặp phải làn sóng bán ra từ các tổ chức. Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng trong chín ngày liên tiếp, bán tháo 3,4 tỷ USD chỉ trong phiên gần nhất, chủ yếu ở các cổ phiếu công nghệ.
Điều này đã thúc đẩy những cảnh báo từ các quan chức. Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính Lee Chan-jin bày tỏ lo ngại rằng các nhà đầu tư cá nhân có thể chịu thua lỗ trong bối cảnh biến động gia tăng, đặc biệt là với việc giới thiệu các sản phẩm đòn bẩy mới. KOSPI đã chứng kiến mức giảm mạnh 5% vào thứ Ba, theo sau sự suy yếu của các cổ phiếu chip Mỹ và sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu đe dọa kỷ nguyên tiền rẻ.
Trong khi sự bùng nổ chip AI mang lại lợi nhuận kỷ lục cho các nhà sản xuất chip của quốc gia, sự đầu cơ quá mức được xây dựng trên đó đang đối mặt với một thử thách quan trọng. Với định giá của một số cổ phiếu phi công nghệ kéo dài tới 60 lần thu nhập dự phóng và đồng won suy yếu, nền tảng đòn bẩy của thị trường chứng khoán nóng nhất thế giới có vẻ ngày càng mong manh.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
