Con đường đến Fed của Kevin Warsh vấp phải 1 rào cản chính trị

"Buổi thử giọng" của Kevin Warsh cho vị trí đứng đầu tại Cục Dự trữ Liên bang đã cho thấy một ứng cử viên có kế hoạch rõ ràng cho việc đại tu chính sách, nhưng việc phê chuẩn ông lại phụ thuộc vào một sự bế tắc chính trị hoàn toàn nằm ngoài phòng điều trần. Warsh, lựa chọn của cựu Tổng thống Donald Trump để lãnh đạo ngân hàng trung ương, đã dành hàng giờ để phác thảo một cuộc "thay đổi chế độ" tiềm năng cho chính sách tiền tệ, chỉ để thấy triển vọng của mình bị đóng băng bởi một cuộc tranh chấp về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Chủ tịch đương nhiệm Jerome Powell.

Trở ngại cốt lõi đã được phơi bày không phải bởi các đảng viên Dân chủ, mà bởi Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Thom Tillis của Bắc Carolina. "Trình độ của ông là không thể chê vào đâu được," Tillis nói với Warsh trong phiên điều trần ngày 21 tháng 4. "Hãy loại bỏ cuộc điều tra này, để tôi có thể ủng hộ việc phê chuẩn ông." Tillis đã thề sẽ chặn bất kỳ ứng cử viên nào cho đến khi Bộ Tư pháp hủy bỏ cuộc điều tra về việc vượt quá chi phí tại một dự án xây dựng của Fed, một cuộc điều tra mà Trump đã từ chối chấm dứt.

Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã giữ lãi suất quỹ liên bang chuẩn trong phạm vi từ 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2023. Trong khi các quan điểm chính sách của Warsh cho thấy một sự tách biệt đáng kể so với Fed thời Powell, các thị trường dự đoán cho thấy việc phê chuẩn ông là một sự may rủi, với tỷ lệ cược trên một nền tảng đã tăng 15% sau khi ông cam kết thoái vốn khỏi các tài sản tài chính sâu rộng của mình để tránh xung đột lợi ích.

Sự bế tắc có nghĩa là quyền lãnh đạo tương lai của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới đang bị kẹt trong một cuộc đối đầu chính trị giữa nhánh hành pháp và một thượng nghị sĩ duy nhất. Với việc nhiệm kỳ chủ tịch của Powell trên danh nghĩa sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, tình hình này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho các thị trường và cho chính tổ chức Fed, khi tính độc lập hoạt động của nó phải đối mặt với sự giám sát chính trị gay gắt.

Một cuộc 'Thay đổi Chế độ' cho Chính sách Tiền tệ

Warsh đã đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với sự chuẩn bị để khởi kiện chống lại hiệu suất của Fed hiện tại, gọi cách họ xử lý lạm phát sau đại dịch là một "sai lầm chính sách chết người" mà di sản vẫn còn tồn tại. Ông lập luận cho một cuộc "thay đổi chế độ trong việc điều hành chính sách", được xây dựng trên một khuôn khổ lạm phát mới, các công cụ chính sách khác nhau và một chiến lược truyền thông mới.

Một phần chính trong luận án của ông liên quan đến việc thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6.300 tỷ đô la của Fed, mà ông tin rằng đang bị thổi phồng bởi các trái phiếu từ các cuộc khủng hoảng trong quá khứ. Warsh đã lập luận rằng mỗi 1.000 tỷ đô la giảm bớt trong bảng cân đối kế toán tương đương với một lần tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, tạo không gian để cắt giảm lãi suất chính sách. Ông đặc biệt nhắm vào khoản chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp trị giá 2.000 tỷ đô la của Fed như một "vết nhơ cần phải thanh lý". Ông cũng đưa ra ý tưởng rằng việc tăng năng suất từ trí tuệ nhân tạo có thể cho phép nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn mà không gây ra lạm phát, từ đó biện minh cho mức lãi suất thấp hơn trong trung hạn.

Câu hỏi về Tính Độc lập của Fed

Các đảng viên Dân chủ trong ủy ban đã không ngừng đặt câu hỏi về khả năng của Warsh trong việc duy trì sự độc lập khỏi Trump, người đã công khai yêu cầu lãi suất thấp hơn. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren của Massachusetts đã mô tả Warsh như một "con rối" và liên tục hỏi liệu ông có tin rằng Trump đã thua trong cuộc bầu cử năm 2020 hay không, một câu hỏi mà Warsh đã tránh trả lời trực tiếp.

"Tôi sẽ là một tác nhân độc lập với tư cách là chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang," Warsh khẳng định, tuyên bố rằng Trump chưa bao giờ yêu cầu ông cam kết thực hiện bất kỳ quyết định lãi suất nào. Tuy nhiên, ông đã đưa ra một sự phân biệt, lập luận rằng trong khi tính độc lập của chính sách tiền tệ là thiết yếu, nó không mở rộng hoàn toàn sang vai trò của Fed trong việc điều tiết và giám sát ngân hàng, một quan điểm đã thu hút sự chỉ trích từ Warren vì có khả năng mở đường cho áp lực chính trị đối với việc giám sát ngân hàng. Để giải quyết các lo ngại về những xung đột tiềm tàng của chính mình, ứng cử viên đáng chú ý là giàu có này, với khối tài sản ước tính hơn 100 triệu đô la, đã hứa sẽ thoái vốn khỏi "hầu như tất cả" tài sản tài chính của mình nếu được phê chuẩn.

Trở ngại không thể lay chuyển

Bất chấp cuộc tranh luận gay gắt về chính sách và tính độc lập, con đường của Warsh đang bị chặn bởi Tillis. Thượng nghị sĩ Bắc Carolina đã sử dụng thời gian đặt câu hỏi của mình không phải để chất vấn ứng cử viên, mà để trình bày một bài thuyết trình bảo vệ dự án xây dựng của Fed, lập luận rằng việc vượt quá chi phí là hợp lý. Cuộc điều tra hình sự đối với Powell được Tillis coi là một "cuộc truy tố thù hận".

Tuy nhiên, Trump đã không cho thấy sự sẵn lòng nhượng bộ nào. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, ông đã từ chối kết thúc cuộc điều tra và ám chỉ, không có bằng chứng, rằng Powell có thể đã tham gia vào hành vi sai trái. Điều này khiến việc đề cử Warsh rơi vào tình trạng lấp lửng, phụ thuộc vào một giải pháp chính trị giữa tổng thống thuộc đảng của mình và một thượng nghị sĩ, người mặt khác thấy ông đủ điều kiện. Cho đến khi điều đó bị phá vỡ, cuộc "thay đổi chế độ" được đề xuất tại Fed vẫn đang bị trì hoãn.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.