JPMorgan cảnh báo đợt tăng giá cổ phiếu chip lên mức cao kỷ lục có nguy cơ gây sốc VaR

Các chiến lược gia của JPMorgan Chase & Co. cảnh báo rằng đợt phục hồi của cổ phiếu bán dẫn lên mức cao nhất mọi thời đại đi kèm với biến động gia tăng, làm tăng nguy cơ buộc phải giảm đòn bẩy của các nhà đầu tư nhạy cảm với VaR.

JPMorgan cảnh báo rằng đợt phục hồi của cổ phiếu chip lên mức cao kỷ lục đã kéo theo biến động gia tăng, làm tăng nguy cơ buộc phải bán tháo của các nhà đầu tư nhạy cảm với VaR.

"Nguy cơ xảy ra các cơn sốc thị trường đang gia tăng khi những biến động mạnh của cổ phiếu bán dẫn buộc một số nhà đầu tư phải cắt giảm tỷ trọng," Nikolaos Panigirtzoglou, chiến lược gia tại JPMorgan Chase & Co., cho biết.

Đà tăng lên mức cao kỷ lục trong tuần này đi kèm với biến động cao hơn, có khả năng kích hoạt cái gọi là các cú sốc VaR đối với danh mục đầu tư. Đó là kịch bản mà các biến động lớn của thị trường khiến nhà đầu tư vi phạm giới hạn Giá trị Chịu Rủi ro (Value-at-Risk), buộc họ phải giảm vị thế ngay cả khi vẫn tin tưởng vào giao dịch cơ bản.

Sự hiện diện ngày càng tăng của các nhà đầu tư nhạy cảm với VaR làm gia tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với hoạt động bán tháo tự củng cố và do biến động thúc đẩy, các chiến lược gia cho biết. Một đợt giảm đòn bẩy đột ngột trong cổ phiếu bán dẫn có thể lan rộng sang lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn và các chỉ số chứng khoán chính, có khả năng đảo ngược các mức tăng gần đây.

Các mô hình Giá trị Chịu Rủi ro ước tính tổn thất tiềm năng tối đa mà một danh mục đầu tư có thể phải đối mặt trong một khung thời gian nhất định. Khi biến động thực tế vượt quá các giả định của mô hình, nhà đầu tư buộc phải cắt giảm mức độ tiếp xúc để tuân thủ các giới hạn rủi ro. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi: bán tháo gây ra nhiều biến động hơn, từ đó kích hoạt bán tháo thêm.

Chỉ số Bán dẫn của Sở Giao dịch Chứng khoán Philadelphia đã tăng vọt lên các mức kỷ lục liên tiếp trong năm nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo đối với chip từ Nvidia Corp. và các nhà cung cấp khác. Theo JPMorgan, sự leo dốc nhanh chóng khiến lĩnh vực này dễ bị tổn thương trước các đợt đảo chiều mạnh.

Một đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn có khả năng sẽ kéo lùi lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, lĩnh vực chiếm khoảng 30% vốn hóa thị trường của Chỉ số S&P 500. Nasdaq 100, vốn có tỷ trọng lớn trong các nhà sản xuất chip và công ty liên quan đến AI, sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn. Các nhà giao dịch đang theo dõi các mức hỗ trợ chính trong chỉ số SOX và Chỉ số Biến động Cboe, vốn có xu hướng tăng vọt trong các giai đoạn giảm đòn bẩy bắt buộc.

Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm biến động do những kỳ vọng thay đổi về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), tạo thêm một lớp bất ổn khác cho các nhà đầu tư chứng khoán. Sự gia tăng đồng thời của lợi suất trái phiếu và biến động chứng khoán sẽ gia tăng áp lực lên các danh mục đầu tư đa tài sản sử dụng quản lý rủi ro dựa trên VaR.

Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc. và Broadcom Inc. là những cái tên bán dẫn có tỷ trọng lớn nhất trong các chỉ số chính, khiến chúng trở thành ứng cử viên hàng đầu cho việc bán tháo bắt buộc nếu các giới hạn VaR bị vi phạm. Hoạt động trên thị trường quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu định vị cho sự biến động gia tăng, với phí bảo hiểm quyền chọn bán (put) trên ETF Bán dẫn tăng so với quyền chọn mua (call).

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.