Những điểm chính:
JPMorgan đã nâng dự báo thị trường lưu trữ toàn cầu lên tới 53% và duy trì quan điểm lạc quan đối với nhóm cổ phiếu Magnificent Seven, ngân hàng này cho biết hôm thứ Hai.
"AI đã mang đến một cấu trúc nhu cầu hoàn toàn mới, khiến các khung định giá theo chu kỳ truyền thống trở nên lỗi thời," JPMorgan cho biết trong báo cáo.
Ngân hàng dự báo tổng chi tiêu vốn cho lưu trữ toàn cầu trong ba năm tới đạt khoảng 450 tỷ USD, trong đó DRAM chiếm khoảng 364 tỷ USD. 60% công suất DRAM bổ sung sẽ được dành cho bộ nhớ băng thông cao. Tổng thị trường lưu trữ dự kiến đạt 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2028, tăng so với dự báo trước đó. Riêng doanh thu thị trường DRAM dự kiến sẽ tăng vọt từ 143 tỷ USD trong năm 2025 lên 636 tỷ USD vào năm 2026 và 1,237 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Về nhóm Magnificent Seven, JPMorgan cho biết nhóm này còn dư địa tăng trưởng sau đợt điều chỉnh từ đầu năm, mà không đưa ra mục tiêu cụ thể. Sự ủng hộ kép từ một trong những ngân hàng lớn nhất Phố Wall có thể thúc đẩy dòng vốn tổ chức mới đổ vào cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và cổ phiếu bộ nhớ. Các hạn chế về nguồn cung lưu trữ dự kiến sẽ kéo dài đến đầu năm 2028, hỗ trợ sức mạnh định giá cho các nhà sản xuất DRAM, NAND và HBM.
JPMorgan đã nâng dự báo quy mô thị trường HBM cho giai đoạn 2026–2028 thêm 17% đến 21%, dự báo khoảng cách cung-cầu sẽ kéo dài trong suốt năm 2028. Giá bán trung bình hỗn hợp của HBM trong năm 2027 dự kiến sẽ tăng 32% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Tỷ trọng lưu trữ trong chi tiêu vốn phần cứng của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đã tăng từ chỉ hơn 10% vào đầu chu kỳ đầu tư AI lên hơn 50% trong năm nay, theo ước tính của JPMorgan. Con số này có thể đạt 73% vào năm 2030. Ngân hàng dự báo biên lợi nhuận hoạt động của ngành lưu trữ sẽ ổn định ở mức 75% đến 77% trong giai đoạn 2026–2028.
Ổ cứng thể rắn doanh nghiệp đang trở thành động lực cốt lõi cho sự mở rộng của thị trường NAND. JPMorgan kỳ vọng thị trường eSSD sẽ vượt 500 exabyte vào năm 2026, chiếm 43% tổng nhu cầu NAND, và dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 52% lên hơn 1.100 exabyte trong hai năm tới. Tổng giá trị thị trường eSSD dự kiến sẽ vượt 300 tỷ USD trong giai đoạn đó.
Nhu cầu bộ nhớ máy chủ AI không bao gồm HBM dự kiến sẽ chiếm hơn 30% tổng nhu cầu DRAM trong năm 2027 và 2028, JPMorgan cho biết, tăng so với ước tính trước đó là 14%. Ngân hàng lưu ý rằng cổ phiếu bộ nhớ vẫn đang giao dịch ở mức chiết khấu so với thu nhập, khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu tỷ trọng giá trị của lưu trữ có thể tiếp tục tăng hay không.
Báo cáo cho thấy JPMorgan nhận định nhu cầu do AI thúc đẩy đang tái cấu trúc cả lĩnh vực lưu trữ và công nghệ vốn hóa lớn, thay vì tạo ra một đỉnh chu kỳ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo thu nhập sắp tới từ các nhà sản xuất bộ nhớ và các công ty Magnificent Seven để xác nhận luận điểm của ngân hàng.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
