Jim Paulsen dự báo S&P 500 giảm hơn 10% trong năm 2026

Chỉ số S&P 500 đối mặt với nguy cơ giảm hơn 10% trong năm nay khi một mô hình lịch sử về sự yếu kém của thị trường chứng khoán sau các đợt đảo chiều giá dầu bắt đầu hình thành, Jim Paulsen nhận định.

"Sau khi giá dầu tăng vọt rồi bắt đầu giảm, S&P 500 trong lịch sử thường bước vào giai đoạn trì trệ hoặc suy giảm rõ rệt", Paulsen, một chiến lược gia đầu tư kỳ cựu, cho biết. Phân tích của ông đối với dữ liệu từ năm 1970 cho thấy mô hình này đã diễn ra nhất quán trong năm thập kỷ qua, với chỉ số này không thể tăng trưởng ngay cả khi giá dầu thô hạ nhiệt.

Dự báo được đưa ra trong bối cảnh sự lạc quan trước đó của Phố Wall từ bước đột phá ngoại giao Trung Đông hồi tháng Sáu đã không thể chuyển hóa thành đà tăng bền vững cho thị trường chứng khoán. Dầu thô WTI đã ghi nhận mức giảm hai con số phần trăm so với đỉnh, nhưng S&P 500 vẫn chịu áp lực — một sự phân kỳ mà Paulsen cho rằng phù hợp với tiền lệ lịch sử. Ông nói thêm rằng khi thiệt hại kinh tế từ cú sốc dầu ban đầu trở nên rõ ràng hơn với các nhà đầu tư, chỉ số này có khả năng sẽ tiếp tục giảm sâu hơn.

Quan điểm bi quan này đối lập hoàn toàn với đồng thuận rộng rãi của Phố Wall. Bảng tổng hợp dự báo chiến lược gia của Yardeni Research cho thấy các mục tiêu cuối năm 2026 của S&P 500 chênh lệch nhau hơn 1.200 điểm, với hầu hết các công ty vẫn duy trì triển vọng lạc quan. Chẳng hạn, Julian Emanuel của Evercore ISI lập luận rằng việc dầu giảm nhanh xuống dưới đường trung bình động 24 tháng — một trong những lần quay về giá trị trung bình nhanh nhất từng được ghi nhận — đã loại bỏ một rào cản lớn đối với thị trường chứng khoán. Trong lịch sử, sau các đợt điều chỉnh giá dầu với biên độ tương tự, S&P 500 đã tăng trung bình khoảng 17% trong 12 tháng tiếp theo, với các lĩnh vực công nghệ thông tin và tiêu dùng tùy ý dẫn đầu đà tăng.

Sự khác biệt giữa quan điểm bi quan của Paulsen và đồng thuận lạc quan cho thấy sự bất định mà các nhà đầu tư phải đối mặt trong nửa cuối năm 2026. Trong khi giá dầu thấp hơn cải thiện sức mua của người tiêu dùng — giá xăng tại Mỹ đã giảm xuống dưới 4 USD/gallon — khuôn khổ lịch sử của Paulsen lại cho thấy các tác động trễ của đợt tăng giá trước đó sẽ tiếp tục đè nặng lên lợi nhuận doanh nghiệp và hoạt động kinh tế. Việc S&P 500 không thể phục hồi bất chấp đà giảm của dầu thô có thể tự nó là một tín hiệu xác nhận cho kịch bản bi quan, ông chỉ ra.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.