Các điểm chính:
Jefferies đã cắt giảm giá mục tiêu cho Xiaomi Corp. (01810.HK) hơn 11% xuống còn 26,98 HKD trước thềm kết quả kinh doanh quý 1, với lý do chi phí tăng và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong mảng kinh doanh xe điện mới của công ty.
"Nhà môi giới cho rằng còn quá sớm để bắt đáy ở giai đoạn này," Jefferies lưu ý trong một báo cáo công bố ngày 26 tháng 5, đồng thời duy trì xếp hạng 'Nắm giữ' đối với cổ phiếu này khi nó phải đối mặt với áp lực trên nhiều mặt.
Ngân hàng dự báo EBIT quý 1 của Xiaomi sẽ thấp hơn 35% so với kỳ vọng của thị trường, do đòn bẩy hoạt động âm và chi phí nghiên cứu và phát triển tăng cao. Jefferies đã giảm giá mục tiêu từ 30,45 HKD, với mục tiêu mới tương ứng với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 33 lần dựa trên ước tính năm 2026.
Việc hạ bậc dự báo tạo ra tâm lý bi quan cho thông báo thu nhập của Xiaomi, tập trung vào những thách thức đối với phân khúc điện thoại thông minh cốt lõi và kế hoạch mở rộng đầy tham vọng sang xe điện. Báo cáo nhấn mạnh rằng chi phí bộ nhớ tăng vọt sẽ tiếp tục ép tỷ lệ biên lợi nhuận gộp và ảnh hưởng đến doanh số xuất xưởng điện thoại thông minh.
Liên quan đến mảng kinh doanh xe điện, Jefferies lưu ý rằng sự cạnh tranh ngày càng tăng trong thị trường xe điện cao cấp của Trung Quốc khiến việc tạo sự khác biệt cho sản phẩm và duy trì biên lợi nhuận cao trở nên khó khăn hơn đối với Xiaomi. Báo cáo cũng chỉ ra chi phí nguyên liệu thô và pin tăng là những trở ngại đáng kể. Nếu không có kế hoạch cho nhà máy thứ ba, ngân hàng nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo xuất xưởng 900.000 chiếc vào năm 2027.
Phân khúc AIoT (Trí tuệ nhân tạo vạn vật) truyền thống của Xiaomi phải đối mặt với hiệu ứng nền cao từ năm trước và tác động của việc cắt giảm trợ cấp, theo báo cáo. Điều này, kết hợp với áp lực lên mảng điện thoại thông minh từ chi phí linh kiện bộ nhớ cao hơn, tạo ra triển vọng đầy thách thức cho các nguồn doanh thu hiện có của công ty.
Báo cáo cho thấy những trở ngại ngắn hạn có thể lớn hơn tiềm năng dài hạn từ chiến lược hệ sinh thái của Xiaomi. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc gọi thu nhập quý 1 sắp tới vào ngày 26 tháng 5 để nghe phản hồi của ban quản lý đối với những lo ngại về biên lợi nhuận và cạnh tranh này.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
