Phiên đấu thầu trái phiếu 20 năm của Nhật Bản thử thách thị trường sau khi lợi suất chạm mức cao nhất kể từ năm 1996

Phiên đấu thầu quan trọng trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm vào thứ Tư đã trở thành tâm điểm của thị trường toàn cầu, thử thách nhu cầu của nhà đầu tư sau khi lợi suất siêu dài hạn chạm mức cao nhất kể từ năm 1996 do lo ngại về lạm phát và chi tiêu chính phủ.

Yusuke Ikawa, chiến lược gia tại BNP Paribas Securities, cho biết: "Trái phiếu chính phủ siêu dài hạn có thể tiếp tục bị bán tháo và các nhà đầu tư không thể lạc quan trước phiên đấu thầu. Khi lợi suất toàn cầu tăng, các nhà đầu tư nước ngoài đang nâng ngưỡng đầu tư của họ và có thể cần đánh giá lại mức lợi suất mà họ yêu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản."

Đợt chào bán diễn ra chưa đầy 24 giờ sau khi lợi suất 20 năm của Nhật Bản đạt mức cao nhất kể từ năm 1996, trong khi lợi suất 30 năm và 40 năm cũng thiết lập các mức cao mới trong nhiều thập kỷ vào tuần này. Áp lực còn bị cộng hưởng bởi sự suy yếu dai dẳng của đồng yên, vốn đẩy chi phí nhập khẩu lên cao và dữ liệu thị trường hoán đổi định giá xác suất 76% Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu.

Phiên đấu thầu được coi là một bài kiểm tra quan trọng về niềm tin vào một thị trường đang phải vật lộn với sự kết thúc của nhiều thập kỷ lãi suất cực thấp. Một đợt bán hàng không được đón nhận nồng nhiệt, lặp lại nhu cầu yếu từ một năm trước, có thể đẩy nhanh làn sóng bán tháo, gây thêm áp lực buộc BOJ phải thắt chặt chính sách và có khả năng gây ra biến động khi các nhà đầu tư Nhật Bản đánh giá lại việc nắm giữ tài sản nước ngoài.

Làn sóng bán tháo toàn cầu gia tăng áp lực

Sự hỗn loạn trên thị trường nợ của Nhật Bản đang diễn ra trong bối cảnh trái phiếu toàn cầu bị bán tháo. Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm gần đây đã tăng lên 5,20%, mức chưa từng thấy kể từ năm 2007, khi các nhà đầu tư yêu cầu mức bù đắp lớn hơn cho thâm hụt gia tăng và lạm phát dai dẳng. Việc định giá lại rủi ro toàn cầu này có nghĩa là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không hoạt động trong một môi trường tách biệt, với việc các nhà đầu tư quốc tế yêu cầu lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ nợ dài hạn tại các thị trường phát triển.

Lo ngại tài khóa và sự đảo ngược chính sách

Gia tăng lo ngại trong nước là sự thay đổi đột ngột trong chính sách tài khóa. Thủ tướng Sanae Takaichi được cho là đang chuẩn bị công bố một ngân sách bổ sung để giảm bớt tác động của giá hàng hóa tăng cao đối với nền kinh tế, được tài trợ một phần bằng việc phát hành nợ mới. Động thái này, một sự đảo ngược so với những tuyên bố gần đây của Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama về việc loại trừ nhu cầu về một ngân sách bổ sung, đã làm tăng thêm lo ngại của thị trường về kỷ luật tài khóa của Nhật Bản và khả năng tăng cung trái phiếu. Chính phủ đã trợ giá xăng dầu và đang xem xét khởi động lại trợ cấp tiện ích, điều này có thể làm phình to thêm ngân sách.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang ở trong một vị thế khó khăn. Trong khi các nguồn tin cho thấy ngân hàng trung ương có thể xem xét làm chậm hoặc tạm dừng chương trình thắt chặt định lượng để xoa dịu tâm lý lo ngại của thị trường, họ cũng đang đối mặt với áp lực gia tăng phải tăng lãi suất để hỗ trợ đồng yên và kiềm chế lạm phát. BOJ đã giảm dần lượng mua trái phiếu hàng tháng khoảng 2000 tỷ yên mỗi quý, nhưng các chiến lược gia hiện đang tranh luận liệu cơ quan này có thể chọn mức giảm nhỏ hơn là 1000 tỷ yên hoặc tạm dừng hoàn toàn tại cuộc họp tháng Sáu để tránh gây thêm căng thẳng cho thị trường. Kết quả của các cuộc họp với các nhà đầu tư trái phiếu lớn trong tuần này sẽ đóng vai trò quyết định trong việc hình thành quyết định của ngân hàng trung ương.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.