Key Takeaways:
Đợt can thiệp kỷ lục 11,73 nghìn tỷ yen (73,6 tỷ USD) của Nhật Bản đã thất bại trong việc ngăn chặn đà trượt giá của đồng yen, khi đồng tiền này giao dịch gần mức trước can thiệp chỉ vài tuần sau đó.
Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi kỷ lục 11,73 nghìn tỷ yen (73,6 tỷ USD) để mua yen trong khoảng thời gian từ ngày 28/4 đến ngày 27/5, đánh dấu lần can thiệp thị trường đầu tiên của chính phủ kể từ năm 2024, khi đồng yen suy yếu vượt qua mốc 160 đổi một USD. Con số thực tế vượt quá ước tính thị trường khoảng 10,08 nghìn tỷ yen dựa trên dữ liệu tài khoản vãng lai của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), theo tính toán của Bloomberg.
"Quy mô can thiệp làm dấy lên khả năng về các hoạt động can thiệp ngầm trong vùng 158,50 đến 159,50 yen," ông Rinto Maruyama, chiến lược gia ngoại hối và lãi suất cao cấp tại SMBC Nikko Securities, cho biết. "Điều này có thể được thị trường hiểu là thất bại trong việc ngăn chặn đà yếu của yen ngay cả khi có can thiệp ngầm, qua đó củng cố thêm nhận định về giới hạn của các hành động đơn phương."
Đồng yen giao dịch ở mức 159,27 đổi một USD vào cuối ngày thứ Sáu tại New York, gần như không thay đổi so với mức 160,72 trước đợt can thiệp đầu tiên vào ngày 30/4, theo một người am hiểu vấn đề. Thông tin được công bố hai ngày sau khi BOJ giữ nguyên lãi suất chính sách vào ngày 28/4, một khuôn mẫu lặp lại tháng 4/2024 khi sự bất động của ngân hàng trung ương gây ra sự suy yếu của đồng yen và thúc đẩy chính phủ can thiệp.
Tại sao Can thiệp Không thể Tác động đến Thị trường
Áp lực dai dẳng lên đồng yen bắt nguồn từ chênh lệch lãi suất rộng giữa Mỹ và Nhật Bản cùng những lo ngại về lạm phát gia tăng liên quan đến căng thẳng Trung Đông. Lãi suất chuẩn của BOJ hiện ở mức 0,50% sau lần tăng 25 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 1/2025, trong khi biên độ mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn ở mức 5,25–5,50% — không thay đổi kể từ tháng 7/2023. Hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm định giá xác suất 62% BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 16/6, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.
Đường lối chính sách của Fed làm phức tạp thêm triển vọng thu hẹp chênh lệch lãi suất. Lạm phát toàn cầu gia tăng trở lại đã xóa sổ kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, với nhiều quan chức Fed cảnh báo rằng ngân hàng trung ương có thể cần xem xét tăng lãi suất nếu áp lực giá cả kéo dài. Tại cuộc họp gần đây nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), đa số các quan chức cảnh báo rằng lạm phát duy trì trên mục tiêu có thể đòi hỏi chính sách thắt chặt hơn.
"Nó đã có tác động tại thời điểm đó, nhưng tôi không nghĩ họ đã thành công trong việc thay đổi câu chuyện tổng thể của thị trường," ông Bart Wakabayashi, Giám đốc chi nhánh Tokyo của State Street Bank, cho biết. "Nếu thị trường dễ dàng phá vỡ mốc 160, tôi dự đoán chính quyền sẽ lại can thiệp."
Lần gần đây nhất Nhật Bản can thiệp ở quy mô này là vào tháng 4-5/2024, khi Bộ Tài chính chi khoảng 9,8 nghìn tỷ yen qua nhiều đợt để hỗ trợ đồng yen sau khi nó suy yếu vượt mốc 160. Đợt can thiệp đó đã tạm thời nâng đồng yen lên khoảng 153 trước khi nó tiếp tục suy giảm trong những tháng sau đó, nhấn mạnh độ bền hạn chế của các hoạt động ngoại hối đơn phương khi sự phân hóa chính sách tiền tệ vẫn tiếp diễn.
Quyết định ngày 16/6 của BOJ giờ đây mang tầm quan trọng vượt trội. Một đợt tăng 25 điểm cơ bản mang tính diều hâu có thể cung cấp hỗ trợ tạm thời cho đồng yen, nhưng với việc Fed đang giữ lãi suất ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ và lạm phát của Mỹ vẫn dai dẳng, động lực cốt lõi của sự suy yếu đồng yen — khoảng cách lãi suất — không có dấu hiệu thu hẹp. Nếu USD/JPY phá vỡ mốc 160 một lần nữa, giới giao dịch kỳ vọng sẽ có một đợt can thiệp khác, mặc dù khoản chi kỷ lục 11,73 nghìn tỷ yen trong tháng này hầu như không làm lung lay các vị thế đầu cơ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
