Những điểm chính:
Tăng trưởng quý 1 của Nhật Bản đã được điều chỉnh giảm do chi tiêu vốn yếu hơn, nhưng dữ liệu này không làm thay đổi kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất trong những tháng tới.
Nền kinh tế Nhật Bản mở rộng ở mức 1,8% theo năm trong giai đoạn tháng 1-3, thấp hơn ước tính sơ bộ 2,1%, do chi tiêu vốn yếu hơn dự kiến đã kìm hãm đà phục hồi — nhưng việc điều chỉnh này vẫn giữ nguyên quỹ đạo thắt chặt của BOJ, theo dữ liệu điều chỉnh của chính phủ được công bố hôm thứ Hai.
"Việc điều chỉnh giảm chủ yếu là do chi tiêu vốn yếu hơn dự kiến," Văn phòng Nội các cho biết trong thông cáo. Dữ liệu cho thấy GDP thực tế vẫn duy trì trên đà phục hồi bất chấp sự thiếu hụt, với tiêu dùng tư nhân và xuất khẩu mang lại sự hỗ trợ bù đắp.
Việc điều chỉnh đã đưa tăng trưởng quý 1 xuống dưới mức đồng thuận 2,0% mà thị trường đã định giá sau báo cáo sơ bộ, mặc dù nền kinh tế vẫn mở rộng trong quý thứ ba liên tiếp. Chỉ số Nikkei 225 đã giảm 3,92% xuống 63.975,89 trong phiên giao dịch thứ Hai, kéo dài đà giảm từ tuần trước khi các nhà đầu tư cân nhắc việc điều chỉnh tăng trưởng so với các tín hiệu thắt chặt của BOJ. Đồng yen duy trì gần các mức gần đây, với các nhà giao dịch tập trung vào quyết định chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương hơn là việc điều chỉnh GDP.
Dữ liệu này là báo cáo GDP cuối cùng trước cuộc họp chính sách ngày 18-19/6 của BOJ, nơi thị trường ngày càng kỳ vọng vào việc tăng lãi suất. Một nhà hoạch định chính sách của BOJ gần đây đã phát tín hiệu rằng việc tăng lãi suất có thể sắp diễn ra, và dữ liệu GDP điều chỉnh — dù yếu hơn — không mâu thuẫn với quan điểm đó. Nếu BOJ thực hiện tăng lãi suất, đây sẽ là động thái đầu tiên của ngân hàng trung ương kể từ tháng 1 và sẽ kiểm tra xem liệu nền kinh tế Nhật Bản có thể chịu được các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn hay không.
Điểm yếu chi tiêu vốn đã thúc đẩy việc điều chỉnh là biến số chính đối với triển vọng của BOJ. Chi tiêu vốn tăng với tốc độ chậm hơn so với báo cáo ban đầu, cho thấy đầu tư kinh doanh — một thành phần quan trọng trong câu chuyện vòng tuần hoàn tích cực của ngân hàng trung ương — vẫn chưa đạt được động lực mà các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng. Tuy nhiên, nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn duy trì trên đà mở rộng, với chi tiêu hộ gia đình và nhu cầu xuất khẩu làm bệ đỡ.
Đối với thị trường toàn cầu, tác động vượt ra ngoài Nhật Bản. Việc BOJ tăng lãi suất sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và phần còn lại của thế giới phát triển, có khả năng kích hoạt việc tháo dỡ các giao dịch carry trade được tài trợ bằng đồng yen vốn đã hỗ trợ các tài sản rủi ro từ trái phiếu thị trường mới nổi đến tiền điện tử. Đồng yen đã tăng 4% so với đồng đô la trong tháng qua khi thị trường định giá xác suất cao hơn về hành động của BOJ.
Việc điều chỉnh GDP diễn ra trong một tuần bị chi phối bởi dữ liệu lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Chỉ số CPI tháng 5 của Mỹ được công bố vào thứ Tư và việc ECB dự kiến tăng lãi suất vào thứ Năm sẽ thiết lập tông màu kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, nhưng quỹ đạo tăng trưởng của Nhật Bản — và phản ứng của BOJ đối với nó — vẫn là một biến số riêng biệt trong phương trình đa tài sản. Lần gần đây nhất GDP của Nhật Bản bị điều chỉnh giảm trong một chu kỳ thắt chặt là vào quý 1 năm 2024, khi nền kinh tế suy giảm ở mức 2,9% theo năm — một mức giảm mạnh hơn nhiều nhưng vẫn không ngăn được BOJ chấm dứt lãi suất âm vào tháng 3 năm đó.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
