Jamie Dimon cảnh báo một "con chồn hôi" địa chính trị có thể làm chao đảo thị trường vào năm 2026

Tổng giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, đang cảnh báo rằng lạm phát dai dẳng, được thúc đẩy bởi các xung đột địa chính trị, có thể nổi lên như một "con chồn hôi trong bữa tiệc" đối với thị trường vào năm 2026, buộc lãi suất phải tăng cao hơn so với dự đoán hiện tại của các nhà đầu tư.

"Con chồn hôi trong bữa tiệc — và nó có thể xảy ra vào năm 2026 — sẽ là lạm phát từ từ đi lên, trái ngược với việc từ từ đi xuống," Dimon viết trong bức thư gửi cổ đông thường niên được công bố vào thứ Hai. "Chỉ riêng điều này có thể khiến lãi suất tăng và giá tài sản giảm."

Dimon đã trích dẫn các cuộc chiến ở Ukraine và Iran là những rủi ro chính đe dọa giữ cho lạm phát "dai dẳng" hơn trong thời gian dài bằng cách làm gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng và thực phẩm. Cảnh báo này được đưa ra khi các nhà giao dịch đang đặt cược vào xác suất 81% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là 5,25% đến 5,50% cho đến cuối năm, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với chỉ 14% của một tháng trước, theo công cụ CME FedWatch.

Rủi ro cốt lõi, Dimon lưu ý, là lãi suất cao hơn đóng vai trò như "trọng lực" đối với giá tài sản, điều này có thể nhanh chóng làm thay đổi tâm lý và gây ra một cuộc "tháo chạy sang tiền mặt", có tiềm năng định hình lại trật tự kinh tế toàn cầu.

Căng thẳng địa chính trị và Lạm phát dai dẳng

Trong bức thư dài 46 trang của mình, Dimon đã chỉ ra một số thay đổi về cấu trúc, mà ông ví như các "mảng kiến tạo", có thể duy trì áp lực tăng giá. Ông đặc biệt nhấn mạnh cuộc chiến ở Iran và khả năng làm gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với thị trường năng lượng toàn cầu.

"Với các chuỗi cung ứng toàn cầu phức tạp của chúng ta, các quốc gia đang gặp phải tình trạng gián đoạn trong đóng tàu, thực phẩm và nông nghiệp, cùng những lĩnh vực khác," Dimon viết. Sự gia tăng giá năng lượng không chỉ ảnh hưởng đến dầu mỏ mà còn ảnh hưởng đến các hàng hóa liên quan từ phân bón đến khí heli, với những gián đoạn đã lan rộng từ sản xuất thực phẩm đến sản xuất công nghiệp.

Phép ẩn dụ "con chồn hôi" năm nay tiếp nối những cảnh báo nghiêm trọng trước đó từ vị CEO có tầm ảnh hưởng này. Vào năm 2022, ông đã cảnh báo về một "cơn bão" kinh tế nhưng nó đã không xảy ra, và gần đây hơn đã sử dụng hình ảnh "con gián" để mô tả các rủi ro mới nổi trong tín dụng tư nhân. Trong thư, Dimon làm rõ rằng mặc dù các khoản lỗ trong cho vay đòn bẩy có thể cao hơn dự kiến trong thời kỳ suy thoái, nhưng lĩnh vực tín dụng tư nhân khó có khả năng tự gây ra mối đe dọa mang tính hệ thống.

Khả năng phục hồi kinh tế và Những luồng gió thuận

Bất chấp bối cảnh đáng lo ngại, triển vọng của Dimon không hoàn toàn bi quan. Ông lưu ý nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn kiên cường và chỉ ra một số luồng gió thuận đáng kể. Chúng bao gồm khoản bơm khoảng 300 tỷ USD vào nền kinh tế từ đạo luật của chính quyền Trump và đợt chi tiêu vốn khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo được thúc đẩy bởi các Big Tech.

Mặc dù các yếu tố này có thể góp phần vào lạm phát, Dimon gợi ý rằng các chính sách khác như bãi bỏ quy định nên được chứng minh là có tác dụng "giảm phát nhẹ". Ông kết luận rằng "tăng trưởng là một phần của giải pháp cho hầu hết tất cả các vấn đề của chúng ta", nêu bật các sáng kiến của chính JPMorgan nhằm tài trợ cho các ngành công nghiệp gắn liền với an ninh quốc gia và chuỗi cung ứng.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.