Sự khác biệt trong việc xây dựng chỉ số đã tạo ra khoảng cách hiệu suất 16 điểm phần trăm giữa hai quỹ hoán đổi danh mục (ETF) thị trường mới nổi lớn nhất, trong đó quỹ iShares được hưởng lợi từ đợt phục hồi 75% của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay.
Carole Okigbo, giám đốc toàn cầu về thị trường vốn ETF và quan hệ môi giới/chỉ số tại Vanguard, cho biết: "Hàn Quốc đáp ứng các đặc điểm cốt lõi mà các nhà đầu tư thường liên tưởng đến các thị trường phát triển — bao gồm sự trưởng thành về kinh tế, quy mô và tính thanh khoản — và một số nhà cung cấp chỉ số lớn đã phân loại quốc gia này theo cách đó."
Quỹ iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) trị giá 150 tỷ USD đã tăng 38% trong 12 tháng qua, trong khi quỹ Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) trị giá 119 tỷ USD tăng 22%. Sự khác biệt nằm ở Hàn Quốc, quốc gia được đưa vào chỉ số MSCI mà iShares theo dõi nhưng bị loại khỏi chỉ số FTSE mà Vanguard tuân thủ. Thị trường Hàn Quốc hiện chiếm khoảng 20% quỹ ETF của iShares, được thúc đẩy bởi mức tăng khổng lồ của các nhà sản xuất chip nhớ Samsung (005930.KS) và SK Hynix (000660.KS), với giá cổ phiếu tăng lần lượt gấp 5 và 8 lần trong năm qua.
Sự lựa chọn của các nhà đầu tư phụ thuộc vào niềm tin của họ vào đợt phục hồi dẫn đầu bởi ngành bán dẫn, vốn đang có dấu hiệu căng thẳng. Với báo cáo thu nhập quan trọng của Nvidia sẽ được công bố trong tuần này, thị trường đang đặt câu hỏi liệu sự bùng nổ do AI thúc đẩy có đi quá xa hay không. Quyết định bao gồm hoặc loại trừ Hàn Quốc thực tế đã biến việc lựa chọn giữa hai quỹ ETF thành một vụ đặt cược tập trung vào tương lai của nhu cầu chip nhớ và định giá.
Một vụ đặt cược tập trung
Mặc dù chỉ số Kospi tăng vọt 75% trong năm nay là rất đáng chú ý, nhưng các dấu hiệu bong bóng đang hình thành, khiến một số nhà đầu tư phải thận trọng. Mo Young, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại RootN Global Investors ở Seoul, phát biểu với Bloomberg: "Đây là một bữa tiệc mà bạn muốn tận hưởng trong khi vẫn đứng gần cửa thoát hiểm."
Sự dẫn dắt hạn hẹp của đợt phục hồi là mối quan tâm chính. Samsung và SK Hynix chiếm hai phần ba mức tăng của Kospi. Độ rộng thị trường đã suy yếu, với chỉ 33% cổ phiếu trong chỉ số giao dịch trên mức trung bình 50 ngày, giảm từ mức 70% của ba tuần trước, theo dữ liệu của Bloomberg. Điều này cho thấy mức tăng tập trung rất cao và không phản ánh nền kinh tế Hàn Quốc rộng lớn hơn. Định giá trong các lĩnh vực phi công nghệ cũng đang bị kéo căng, với các công ty vật liệu giao dịch ở mức gần 60 lần thu nhập dự phóng.
Các cơn gió ngược toàn cầu gây áp lực lên đợt phục hồi của công nghệ
Nỗi lo ngại càng tăng thêm do môi trường thị trường toàn cầu đang xấu đi. Sự sụt giảm của thị trường trái phiếu toàn cầu, do lo ngại lạm phát bùng phát khi giá dầu giữ trên 110 USD/thùng, đang gây áp lực lên định giá cổ phiếu trên toàn thế giới. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây đã tăng lên 5,2%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn đã vượt qua mức 4,6%.
Sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí vay vốn đã giáng đòn mạnh vào các cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng khác. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc đã giảm gần 5% vào thứ Ba, theo sau đà sụt giảm của các cổ phiếu công nghệ Mỹ và ghi nhận hiệu suất tệ nhất tại Châu Á. Đợt bán tháo diễn ra khi các nhà đầu tư toàn cầu chốt lời trước báo cáo thu nhập của Nvidia (NVDA) vào thứ Tư, vốn được coi là bài kiểm tra quan trọng cho toàn bộ giao dịch liên quan đến AI đã nâng đỡ thị trường trong năm nay.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
