IREN mua Nostrum với 490MW tại Tây Ban Nha khi quá trình chuyển đổi sang AI tăng tốc

Công ty khai thác Bitcoin IREN đã hoàn tất việc mua lại nhà phát triển trung tâm dữ liệu Tây Ban Nha Nostrum Group vào ngày 15 tháng 6, bổ sung 490 megawatt công suất điện lưới đã được đảm bảo tại Tây Ban Nha và đánh dấu lần mở rộng đầu tiên của công ty vào châu Âu khi đẩy nhanh quá trình chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI.

"Châu Âu là một trong những thị trường lớn nhất và phát triển nhanh nhất cho hạ tầng AI, và Tây Ban Nha nằm trong số những điểm đến hấp dẫn nhất nhờ nguồn năng lượng tái tạo dồi dào và kết nối cáp quang mạnh mẽ," Daniel Roberts, đồng sáng lập kiêm đồng CEO của IREN, cho biết trong một tuyên bố. "Nostrum mang đến cho chúng tôi nguồn điện đã được đảm bảo ngay từ bây giờ, cùng với một đường ống phát triển và một đội ngũ địa phương tuyệt vời mà chúng tôi rất hào hứng được hợp tác."

Thương vụ này nâng tổng danh mục điện của IREN lên 5 gigawatt và bổ sung một đường ống phát triển bao gồm sáu dự án trên khắp Tây Ban Nha, bao gồm các địa điểm tại Extremadura (Badajoz và Cáceres, mỗi nơi 214 MW), Castile-La-Mancha, Basque Country và Galicia, nơi một giai đoạn đầu tiên 8,5 MW đã đi vào hoạt động. Đội ngũ hơn 50 nhân viên của Nostrum trong các lĩnh vực phát triển, kỹ thuật, xây dựng và vận hành sẽ tiếp tục hoạt động dưới thương hiệu IREN, theo thông tin từ công ty.

Thương vụ mua lại này định vị IREN phục vụ các khách hàng cần năng lực hạ tầng AI trên nhiều khu vực, khai thác nhu cầu đang bùng nổ từ các doanh nghiệp, nhà cung cấp dịch vụ đám mây và chính phủ đầu tư vào các ứng dụng AI. Tây Ban Nha cung cấp năng lượng tái tạo chi phí thấp với kết nối tới các thị trường châu Âu lớn, khiến nơi đây trở thành một trong những địa điểm hấp dẫn nhất cho các triển khai đám mây AI, ông Roberts cho biết.

Khoảng Cách Thực Thi Trị Giá 50 Tỷ USD

Động thái của IREN diễn ra trong bối cảnh ngành khai thác Bitcoin rộng lớn hơn đang phải đối mặt với thách thức về khả năng thực hiện các cam kết hạ tầng AI. Các nhà phân tích của VanEck ước tính nhu cầu chi tiêu vốn dài hạn của ngành đạt gần 221 tỷ USD, với khoảng thiếu hụt tài trợ ngắn hạn khoảng 50 tỷ USD so với vị thế tiền mặt hiện tại.

Khung phân tích của công ty quản lý tài sản này vạch ra ranh giới rõ ràng giữa các công ty khai thác đang thực sự chuyển đổi thành nhà cung cấp hạ tầng AI và những công ty vẫn chỉ đang bán một câu chuyện. Chỉ số rõ ràng nhất hiện có cho các nhà đầu tư là tổng công suất điện đã được cấp điện — số megawatt mà một công ty thực sự đã bật, chứ không chỉ công bố. Các công ty đã có hợp đồng thuê mặt bằng thực tế, bao gồm Cipher Mining, Hut 8 và TeraWulf, được định giá trên 10 lần tổng công suất điện đã cấp, trong khi các tên tuổi như Marathon Digital và CleanSpark chỉ giao dịch ở mức hai đến sáu lần chỉ số đó.

Trong toàn bộ nhóm các công ty cùng ngành, các công ty khai thác mới chỉ bàn giao khoảng 25% công suất đã cho thuê — con số mà VanEck dự kiến sẽ giảm thêm trước khi cải thiện khi các dự án xây dựng quy mô lớn bắt đầu vào năm 2027 và 2028. Công ty cảnh báo rằng các công ty bỏ lỡ các mốc xây dựng có nguy cơ bị "hạ bậc định giá cơ cấu."

Thách Thức Tài Trợ Không Có Bộ Đệm Bitcoin

IREN đối mặt với một tập hợp các lựa chọn tài trợ hẹp hơn so với một số đối thủ. Không giống như Marathon Digital, CleanSpark và Hut 8, những công ty nắm giữ kho bạc Bitcoin trị giá hàng tỷ USD có thể được huy động để tài trợ xây dựng, IREN không có sự tiếp xúc bảng cân đối kế toán nào với BTC. Điều này khiến phát hành cổ phiếu pha loãng hoặc nợ gia tăng trở thành các kênh tài trợ chính cho nhu cầu vốn ngắn hạn của công ty, mà VanEck xác định là một trong những nhu cầu nặng nhất trong ngành so với vốn hóa thị trường.

Theo phân tích của VanEck, công ty đã thực sự tách rời khỏi tương quan giá Bitcoin, nghĩa là việc Bitcoin giảm xuống 50.000 USD sẽ chỉ làm giảm 4% giá trị vốn cổ phần của IREN — so với mức 45% của Marathon. Sự tách rời đó phản ánh sự công nhận ngày càng tăng của thị trường đối với IREN như một cổ phiếu hạ tầng AI thay vì một cổ phiếu khai thác thuần túy.

Sự cạnh tranh đang gia tăng. TeraWulf đã mua lại Muskie Data Campus ở Đông Kentucky vào tháng 5, một địa điểm được kỳ vọng hỗ trợ hơn 1 GW công suất trung tâm dữ liệu, trong khi Applied Digital tiếp tục mở rộng dấu ấn hạ tầng AI của mình. IREN cũng đang theo đuổi một khu trung tâm dữ liệu 800 MW tại Bundey, Nam Úc, và gần đây đã ký một thỏa thuận kết nối lưới điện cho dự án này.

VanEck nhìn thấy tiềm năng tái định giá lớn nhất ở những cái tên có khoảng cách rộng nhất giữa tham vọng và định giá thị trường hiện tại — bao gồm cả IREN — đồng thời thừa nhận rằng chính những cái tên đó cũng mang rủi ro thực thi cao nhất. Các công ty đã có các thỏa thuận neo trong tay, như TeraWulf, Cipher Mining và Hut 8, mang đến một lộ trình thận trọng hơn để chuyển lợi thế đó thành vị thế thị trường dài hạn.

Đối với IREN, thương vụ mua lại Nostrum cung cấp nguồn điện đã được đảm bảo và chuyên môn địa phương cần thiết để cạnh tranh. Liệu công ty có thể thực hiện được các mốc xây dựng tiếp theo hay không sẽ quyết định liệu thị trường có ban thưởng cho tham vọng đó hay chiết khấu nó.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.