Cuộc chiến ở Iran, hiện đã bước sang tuần thứ bảy, đang bắt đầu kéo lùi nền kinh tế Hoa Kỳ thông qua chi phí năng lượng cao hơn và sự bất ổn ngày càng tăng, ngay cả khi chi tiêu của các hộ gia đình vẫn kiên cường một cách đáng ngạc nhiên.
Mike Skordeles, trưởng bộ phận kinh tế Hoa Kỳ tại Truist Advisory Services, cho biết: “Nó sẽ khoét sâu một phần tăng trưởng, nhưng chúng ta sẽ vượt qua được. Vấn đề lớn hơn là sự bất ổn”.
Tác động chính của cuộc xung đột là vào giá cả, đẩy giá xăng trung bình toàn quốc lên 4,10 USD/gallon, theo AAA. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 3 đã tăng 0,9%, nâng tỷ lệ lạm phát hàng năm lên 3,3%. Tuy nhiên, dầu thô West Texas Intermediate, chuẩn mực của Hoa Kỳ, đã giao dịch gần mức 91 USD/thùng vào thứ Tư, thấp hơn mức đỉnh 115 USD được thấy vào đầu tháng 4 và thấp hơn nhiều so với mức 125 USD mà một nhà kinh tế đánh dấu là điểm kích hoạt cho sự phá hủy nhu cầu nghiêm trọng hơn.
Hệ lụy của chiến tranh hiện đang đe dọa sự tăng trưởng mong manh được thấy trong hai quý qua và làm phức tạp thêm con đường phía trước của Cục Dự trữ Liên bang về chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương hiện đang ở "chế độ chờ đợi và quan sát", theo một ghi chú từ các nhà kinh tế của Goldman Sachs, những người hiện dự báo chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12. Mốc thời gian đó tích cực hơn so với định giá thị trường hiện tại, vốn cho thấy sẽ không có đợt cắt giảm nào cho đến ít nhất là giữa năm 2027.
Dự báo tăng trưởng bị cắt giảm
Các nhà kinh tế đang hạ thấp kỳ vọng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, mặc dù hầu hết vẫn chưa thấy một cuộc suy thoái toàn diện. Goldman Sachs gần đây đã cắt giảm dự báo GDP cả năm xuống 0,5 điểm phần trăm còn 2%. Ngân hàng đầu tư này cũng dự báo rằng hoạt động yếu hơn sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn ở mức 4,6% vào cuối năm, tăng 0,3 điểm phần trăm so với mức tháng 3. Mô hình GDPNow của Atlanta Fed dự báo tăng trưởng quý đầu tiên sẽ chỉ tổng cộng 1,3%.
Bất chấp những cơn gió ngược, người tiêu dùng Hoa Kỳ vẫn tiếp tục chi tiêu. Bank of America báo cáo rằng chi tiêu bằng thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ đã tăng vọt 4,3% trong tháng 3, nhờ mức tăng 16,5% tại các trạm xăng. Sự kiên cường này diễn ra ngay cả khi khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan ghi nhận mức thấp kỷ lục, một chỉ số tồi tệ hơn cả thời kỳ lạm phát đình trệ những năm 1970, cuộc khủng hoảng tài chính 2008 hay đại dịch Covid.
David Kelly, chiến lược gia toàn cầu cấp cao tại JPMorgan Asset Management, cho biết trong một ghi chú: “Sự sụt giảm tâm lý người tiêu dùng chưa bao giờ là một dự báo đáng tin cậy về hành vi thực tế của người tiêu dùng và chúng tôi kỳ vọng chi tiêu thực tế của người tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng trưởng, mặc dù chậm”.
Áp lực toàn cầu gia tăng
Cuộc xung đột cũng đang vang dội qua chuỗi hậu cần toàn cầu, với Chỉ số Áp lực Chuỗi Cung ứng Toàn cầu của Fed New York đạt mức cao nhất trong tháng 3 kể từ tháng 1 năm 2023. Trong khi Hoa Kỳ phần nào được cách ly, các khu vực khác dễ bị tổn thương hơn.
Skordeles cho biết: “Chúng tôi đang cảm nhận được một cú sốc giá do năng lượng, nhưng không thực sự là một cú sốc nguồn cung. Châu Á là khu vực bị ảnh hưởng nặng nề, vì họ là những người sử dụng lớn”.
Đối với Hoa Kỳ, biến số chính vẫn là thời gian kéo dài của cuộc chiến. Joseph Brusuelas, kinh tế trưởng tại RSM, đã xác định mốc 125 USD/thùng đối với dầu thô WTI là thời điểm mà "sự phá hủy nhu cầu bắt đầu tăng tốc và mở rộng". Nếu lệnh ngừng bắn hiện tại thất bại, con đường cho nền kinh tế Hoa Kỳ có thể trở nên thách thức hơn đáng kể.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
