Các tổ chức hiện nắm giữ 18,5% nguồn cung bitcoin khi kho bạc doanh nghiệp phình to

Dữ liệu ngày 29/5 cho thấy các tổ chức hiện nắm giữ 18,5% toàn bộ số Bitcoin sẽ tồn tại, khi các công ty đại chúng và nhà quản lý quỹ tiếp tục hấp thụ nguồn cung với tốc độ đang định hình lại cấu trúc sở hữu của tài sản này.

Cột mốc này phản ánh xu hướng tích lũy bền vững dẫn đầu bởi các kho bạc doanh nghiệp. Strategy Inc., đơn vị nắm giữ doanh nghiệp lớn nhất, sở hữu 843.738 Bitcoin — khoảng 4% tổng nguồn cung 21 triệu — sau khi mua thêm 24.869 BTC trong quý sử dụng số tiền thu được từ đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trị giá 2 tỷ USD và 84 triệu USD từ cổ phiếu phổ thông. Công ty cũng đã mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi lãi suất 0% đáo hạn năm 2029 với mức chiết khấu 8% so với mệnh giá, giảm tổng nghĩa vụ nợ từ 8,2 tỷ USD xuống còn 6,7 tỷ USD, theo một tuyên bố của công ty.

"Các kho bạc doanh nghiệp đang coi Bitcoin là tài sản vốn vĩnh viễn, không phải vị thế giao dịch," Nina Volkov, một nhà phân tích tiền điện tử chuyên về chấp nhận của tổ chức, cho biết. "Việc giảm nợ tại Strategy cho thấy các công ty này đang quản lý bảng cân đối kế toán xoay quanh lượng Bitcoin nắm giữ của họ, đây là một sự thay đổi mang tính cấu trúc so với sự tích lũy đầu cơ mà chúng ta thấy trong các chu kỳ trước."

Dấu ấn của các tổ chức còn vượt ra ngoài phạm vi Bitcoin. Bitmine Immersion Technologies nắm giữ tổng cộng 12,3 tỷ USD tiền điện tử, tiền mặt và tài sản chiến lược, được neo bởi 5,39 triệu Ether — tương đương 4,47% toàn bộ nguồn cung lưu hành của Ethereum — cùng 203 Bitcoin và 444 triệu USD tiền mặt. Chủ tịch Tom Lee cho biết công ty đã stake 4,71 triệu ETH thông qua mạng lưới người xác thực MAVAN, tạo ra doanh thu staking hàng năm vượt quá 300 triệu USD. Bitmine dự kiến sẽ gia nhập Chỉ số Russell 1000 vào ngày 26/6, điều này có thể kích hoạt dòng vốn thụ động từ các quỹ theo chỉ số vốn thường nắm giữ từ 20% đến 25% vốn hóa thị trường của một công ty thành viên.

Sự tập trung nguồn cung vào các tổ chức kéo theo nhiều hệ lụy cho cấu trúc thị trường. Với ít coin hơn có sẵn cho giao dịch bán lẻ, động lực thanh khoản thay đổi — các nhà nắm giữ lớn có thể gây ảnh hưởng lớn hơn đến quá trình khám phá giá, và nguồn cung lưu hành sẵn có cho người mua mới thu hẹp khi các kho bạc doanh nghiệp áp dụng chiến lược mua và nắm giữ. Riêng Strategy hiện chiếm khoảng 220.900 Bitcoin cho mỗi cổ phiếu, một chỉ số mà công ty đã công khai coi là chỉ số hiệu suất chính cho các cổ đông.

Xu hướng này cũng đặt ra câu hỏi về rủi ro tập trung hóa. Hai doanh nghiệp nắm giữ lớn nhất — Strategy và Bitmine — kiểm soát tài sản trị giá tổng cộng 23,5 tỷ USD theo giá hiện tại, mang lại cho họ ảnh hưởng vượt trội đối với động lực thị trường. Các nhà phê bình cho rằng khi ngày càng nhiều Bitcoin chuyển vào các tổ chức lưu ký, bản chất ngang hàng vốn có của tài sản này bị lu mờ, mặc dù những người ủng hộ phản bác rằng sự tham gia của tổ chức là điều kiện tiên quyết cho việc chấp nhận rộng rãi hơn từ các quỹ hưu trí và quỹ tài sản có chủ quyền.

Trong tương lai, chất xúc tác tiếp theo cho dòng vốn tổ chức có thể đến từ việc gia nhập chỉ số. Sharplink, một công ty kho bạc tiền điện tử khác, dự kiến sẽ gia nhập các chỉ số Russell 2000 và Russell 3000 vào ngày 29/6, trong khi Galaxy Digital dự kiến sẽ tham gia Russell 1000. Mỗi lần được đưa vào sẽ buộc các quỹ thụ động phân bổ vốn vào các cổ phiếu này, qua đó càng gắn kết các cổ phiếu tiếp xúc với tiền điện tử vào các danh mục đầu tư chính thống.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.