Những điểm chính:
Hyperliquid, một trong những sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perps) phi tập trung lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, đang chịu áp lực quản lý gia tăng từ cả Anh và Mỹ khi các cơ quan chức năng theo đuổi những cách tiếp cận khác nhau đối với nền tảng có doanh thu 255 triệu USD này.
Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) đã niêm yết Hyperliquid và Hyper Foundation vào ngày 21/5 như các thực thể không được ủy quyền "có thể đang cung cấp hoặc quảng bá các dịch vụ hoặc sản phẩm tài chính" mà không có sự cho phép, cảnh báo người dùng "tránh giao dịch" với nền tảng, theo một thông báo trên trang web của cơ quan quản lý.
"Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa đã phát triển thành một trong những cơ chế chiếm ưu thế để thể hiện quan điểm định hướng đối với tài sản kỹ thuật số," Matthew Pinnock, COO của Altura DeFi, cho biết. Khối lượng giao dịch trên các nền tảng như Hyperliquid khiến các nhà tham gia thị trường truyền thống không thể coi chúng "là ngoại vi," ông nói thêm.
Tính đến ngày 20/5, Hyperliquid đã tạo ra 255 triệu USD doanh thu từ đầu năm, trong khi token HYPE của họ tăng vọt 101% trong cùng kỳ. Nền tảng này nằm trong số các sàn giao dịch perps phi tập trung lớn nhất về hoạt động giao dịch. Cảnh báo của FCA ban đầu thu hút ít sự chú ý cho đến tuần này, khi nó bắt đầu xuất hiện nổi bật hơn trong các kết quả tìm kiếm.
Sự khác biệt về quản lý giữa cảnh báo của Anh và việc Mỹ gần đây phê duyệt các sản phẩm perps có quản lý tạo ra năm con đường khả thi cho Hyperliquid: tuân thủ các yêu cầu của Anh, hạn chế quyền truy cập của người dùng Anh, nộp đơn xin niêm yết tại Mỹ, chuyển sang hoạt động chỉ ở nước ngoài, hoặc tái cấu trúc mô hình token để giải quyết các câu hỏi về phân loại quản lý.
Cảnh báo của Anh và Những Hàm Ý
Thông báo của FCA đã nêu tên Hyperliquid, Hyper Foundation, ứng dụng của giao thức và các kênh truyền thông xã hội của nó. Cơ quan quản lý cho biết các thực thể này có thể đang cung cấp dịch vụ tài chính tại Anh mà không có ủy quyền. Cảnh báo vẫn còn hiệu lực trên trang web của FCA và áp dụng cho bất kỳ người dùng nào tại Anh truy cập nền tảng.
Hyperliquid hoạt động như một sàn giao dịch phi tập trung cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn — các công cụ phái sinh cho phép nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và nắm giữ vị thế mà không có ngày đáo hạn. Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống được giao dịch trên các sàn giao dịch có quản lý như CME, perps dựa vào các khoản thanh toán tài trợ định kỳ để giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay. Hành động của Anh nhắm vào loại sản phẩm cụ thể này, mà FCA trước đây đã đánh dấu là rủi ro cao đối với nhà đầu tư bán lẻ.
Cơ quan Quản lý Mỹ Đi Theo Hướng Khác
Trong khi Anh đưa ra cảnh báo, các cơ quan quản lý Mỹ lại đi theo hướng ngược lại. Vào ngày 29/5, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã phê duyệt KalshiEX LLC niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin — khuôn khổ quản lý tích cực đầu tiên của Mỹ đối với perps tiền mã hóa. CFTC cũng đã ban hành một tuyên bố chính sách đặt ra kỳ vọng cho các đệ trình hợp đồng vĩnh viễn trong tương lai và cung cấp cứu trợ không hành động cho phép Coinbase Financial Markets làm trung gian cho quyền truy cập của khách hàng vào các hợp đồng vĩnh viễn niêm yết ở nước ngoài.
Giám đốc điều hành CME Group Terry Duffy đã chỉ trích cách tiếp cận này, gọi perps tiền mã hóa là một "thảm họa đang chờ xảy ra" và đặt câu hỏi về quy trình phê duyệt của CFTC đối với một sản phẩm mà ông gọi là "mới lạ và phức tạp." Giám đốc điều hành Intercontinental Exchange Jeffrey Sprecher cho biết công ty mẹ của NYSE đang nghiên cứu mô hình của Hyperliquid và hỏi các cơ quan quản lý tại sao các sàn giao dịch truyền thống không thể cung cấp các sản phẩm tương tự.
Năm Con Đường Phía Trước
Các nhà quan sát trong ngành nhìn thấy năm kết quả tiềm năng cho Hyperliquid khi áp lực quản lý gia tăng. Nền tảng có thể theo đuổi việc tuân thủ các quy định tài chính của Anh, một quá trình đòi hỏi phải đăng ký với FCA và tuân thủ các quy tắc tiếp thị và bảo vệ người tiêu dùng của họ. Ngoài ra, nền tảng có thể hạn chế quyền truy cập cho người dùng tại Anh, theo cách tiếp cận của các nền tảng tiền mã hóa nước ngoài khác sau các cảnh báo tương tự.
Con đường thứ ba liên quan đến việc tìm kiếm sự chấp thuận niêm yết tại Mỹ thông qua khuôn khổ mới được thiết lập của CFTC cho các hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa kỹ thuật số. Lựa chọn thứ tư là chuyển sang hoạt động hoàn toàn ở nước ngoài, chấp nhận mất quyền truy cập thị trường Anh và Mỹ. Con đường thứ năm và phức tạp nhất sẽ liên quan đến việc tái cấu trúc mô hình token HYPE để giải quyết cách các cơ quan quản lý phân loại các cơ chế quản trị và kinh tế của nền tảng.
"Các cơ quan quản lý đang theo dõi vai trò ngày càng tăng của hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong việc khám phá giá," Pinnock cho biết, với các nền tảng như Hyperliquid cho phép nhà giao dịch thể hiện quan điểm về tài sản "thường xuyên trước khi thị trường truyền thống cung cấp quyền truy cập tương tự." Bài kiểm tra quan trọng, ông nói thêm, là liệu các hệ thống thanh lý, quy tắc ký quỹ và giám sát thị trường có thể trụ vững "khi điều kiện trở nên biến động mạnh."
Tính đến ngày 5/6, HYPE giao dịch ở mức 59,10 USD, giảm 7,58% trong 24 giờ qua, theo dữ liệu từ CoinGecko. Sự sụt giảm của token phản ánh xu hướng yếu kém rộng hơn trên các tài sản tiền mã hóa, với Bitcoin giảm 4,6% xuống 60.598 USD và Ether giảm 11,33% xuống 1.562,86 USD trong cùng kỳ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
