Các điểm chính:
Cổ phiếu của Hua Hong Semiconductor (01347.HK) đã giảm 9,055% ngay cả khi BOCI Securities nâng giá mục tiêu cho nhà sản xuất chip này thêm 31% lên 152,4 HKD, viện dẫn triển vọng tích cực cho chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo trong nước.
"Thúc đẩy năng lực tính toán AI trong nước vẫn là ưu tiên chính sách và ngân hàng tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về chuỗi cung ứng tính toán AI nội địa," BOCI cho biết trong báo cáo của mình, duy trì xếp hạng "Mua" đối với cổ phiếu này. Công ty đã nâng bội số giá trị sổ sách mục tiêu cho Hua Hong từ 4 lần lên 5 lần.
Việc nâng cấp của nhà phân tích đã bị lu mờ bởi các báo cáo rằng Hoa Kỳ đã phê duyệt việc bán chip AI H200 của Nvidia cho khoảng 10 công ty công nghệ Trung Quốc, làm dấy lên lo ngại về sự cạnh tranh gia tăng đối với các nhà sản xuất trong nước như Hua Hong. Danh sách những người mua được phê duyệt được cho là bao gồm Alibaba, Tencent, ByteDance và JD.com. Bất chấp sự phê duyệt của Hoa Kỳ, cho đến nay vẫn chưa có chip H200 nào được giao cho người mua Trung Quốc.
Sự khác biệt giữa hành động của nhà phân tích và phản ứng của thị trường làm nổi bật sự không chắc chắn sâu sắc về tương lai của ngành chip AI nội địa của Trung Quốc. Trong khi việc nâng cấp của BOCI dựa trên nhu cầu mạnh mẽ đối với cơ sở hạ tầng AI và việc tăng giá trên toàn ngành, các nhà đầu tư lại tập trung vào tác động tiềm tàng của việc tái tiếp cận các chip Nvidia cao cấp cho các công ty công nghệ lớn nhất Trung Quốc. Theo các báo cáo, mỗi khách hàng được phê duyệt có thể mua tới 75.000 chip.
Lo ngại của thị trường phản ánh mối đe dọa cạnh tranh từ Nvidia, công ty từng nắm giữ khoảng 95% thị trường chip tiên tiến của Trung Quốc trước khi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ được thắt chặt. Tuy nhiên, BOCI lưu ý điểm nghẽn chính vẫn nằm ở phía Trung Quốc. Bắc Kinh được cho là đã miễn cưỡng cho phép mua hàng, thay vào đó khuyến khích các công ty sử dụng chip AI cây nhà lá vườn, chẳng hạn như chip từ Huawei, khi họ thúc đẩy phát triển năng lực nội địa của mình.
Đợt bán tháo cổ phiếu Hua Hong đã đưa cổ phiếu này xuống mức thấp nhất kể từ khi kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 mờ nhạt được công bố. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ mọi tuyên bố chính thức từ Bắc Kinh liên quan đến việc phê duyệt nhập khẩu Nvidia H200, đây sẽ là chỉ báo lớn tiếp theo cho lĩnh vực bán dẫn trong nước.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
