HSBC, StanChart đối mặt với mức giảm lợi nhuận 2% khi Trung Quốc thắt chặt quy định nước ngoài

Chiến dịch trấn áp dòng vốn xuyên biên giới của Trung Quốc có thể cắt giảm lợi nhuận trước thuế năm 2028 của HSBC và StanChart khoảng 2%, theo ước tính của Citigroup.

Nỗ lực của Trung Quốc nhằm đóng cửa các kênh đầu tư xuyên biên giới trái phép có thể làm giảm lợi nhuận trước thuế năm 2028 của HSBC Holdings Plc khoảng 1 tỷ USD và của Standard Chartered Plc khoảng 200 triệu USD, theo ước tính của Citigroup, khi các cơ quan quản lý mở rộng phạm vi giám sát từ các công ty môi giới sang các tài khoản ngân hàng.

"Với giả định đơn giản là không có tài khoản mới nào được mở bởi các khách hàng bán lẻ và Premier người Trung Quốc đại lục không cư trú tại Hong Kong, điều này sẽ làm giảm dự báo doanh thu năm 2028 của chúng tôi cho HSBC khoảng 1 tỷ USD, tương đương khoảng 2% lợi nhuận trước thuế toàn tập đoàn," các nhà phân tích Citigroup viết trong một báo cáo. Đối với StanChart, mức giảm sẽ là khoảng 200 triệu USD, cũng tương đương khoảng 2%.

Cổ phiếu HSBC giảm 2,7% tại Hong Kong vào thứ Năm, trong khi StanChart giảm 4,6%, Prudential Plc mất 4,5% và AIA Group Ltd. giảm 2,9%. Sự sụt giảm diễn ra sau các báo cáo truyền thông rằng một số ngân hàng đã tạm ngừng mở tài khoản Hong Kong cho khách hàng đại lục, mở rộng chiến dịch trấn áp quy định bắt đầu từ ngày 22 tháng 5 khi Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) công bố kế hoạch loại bỏ các hoạt động môi giới xuyên biên giới trái phép trong vòng hai năm. Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hong Kong (SFC) đã ban hành thông báo cho các công ty môi giới, và Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đã gửi thư đến các ngân hàng yêu cầu rà soát các tài khoản khách hàng đại lục hiện có.

HSBC cho biết họ nắm giữ tất cả các giấy phép cần thiết trên các lĩnh vực kinh doanh và thị trường mà họ hoạt động, đồng thời xác định khách hàng Trung Quốc đại lục là cơ hội tăng trưởng. Giám đốc tài chính của StanChart cho biết tại một cuộc họp vào thứ Năm rằng hầu hết các hoạt động kinh doanh đang được xem xét liên quan đến môi giới hơn là ngân hàng, và các chính sách hiện tại của họ đã tuân thủ các yêu cầu quy định. Ông nói thêm rằng việc đóng các tài khoản có số dư bằng không và yêu cầu khách hàng kê khai là các yêu cầu quy định mới.

Đợt bán tháo cổ phiếu tài chính niêm yết tại Hong Kong phản ánh lo ngại của nhà đầu tư rằng lưới quy định đang mở rộng ra ngoài phạm vi các công ty môi giới. Hoạt động bán khống gia tăng, với HSBC ghi nhận 550,5 triệu USD giao dịch bán khống, chiếm 31,6% tổng doanh số, trong khi AIA ghi nhận 1,15 tỷ USD bán khống, chiếm 23,1% khối lượng giao dịch — cả hai đều là mức cao, cho thấy các tổ chức đang phòng ngừa rủi ro trước khả năng giảm điểm sâu hơn.

Chiến dịch trấn áp hiện tại khác biệt rõ rệt so với các cảnh báo năm 2022 của CSRC đối với Futu Securities và Tiger Brokers, khi đó cho phép khách hàng đại lục hiện tại tiếp tục giao dịch và nạp tiền. Lần này, các cơ quan quản lý đã áp tổng mức phạt 2,26 tỷ nhân dân tệ (332,7 triệu USD) đối với ba công ty môi giới — Futu, Tiger và Longbridge — và đặt thời hạn hai năm để loại bỏ hoàn toàn các hoạt động không có giấy phép, bao gồm đóng cửa các trang web và máy chủ có thể truy cập từ đại lục. Theo CITIC Securities, ước tính khoảng 200 tỷ HKD đến 250 tỷ HKD (25,5 tỷ USD đến 31,9 tỷ USD) tài sản tại Hong Kong do khách hàng Trung Quốc đại lục nắm giữ thông qua các công ty môi giới xuyên biên giới có thể bị ảnh hưởng.

Đối với HSBC và StanChart, tác động trực tiếp đến thu nhập có vẻ có thể kiểm soát được. Khách hàng đại lục của Futu chiếm khoảng 13% số người nắm giữ tài sản vào cuối tháng 3, trong khi khách hàng bán lẻ đại lục của Tiger chiếm khoảng 10% tổng tài sản vào cuối năm 2025, theo báo cáo tài chính của họ. S&P Global cho biết trong một báo cáo ngày 26 tháng 5 rằng mảng kinh doanh ngoài đại lục của Futu, vốn đã thúc đẩy doanh thu tăng hơn 65% trong năm 2025, sẽ giúp công ty đối phó với áp lực quy định.

Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo riêng rằng các quy định mới có tác động thực tế hạn chế đối với các ngân hàng và công ty bảo hiểm Hong Kong, trong khi UBS cảnh báo các biện pháp này làm gia tăng ma sát trong dòng chảy vốn. Áp lực quy định diễn ra khi đảng cầm quyền của Trung Quốc chuẩn bị cho Đại hội lần thứ 21 vào năm tới, với sự ổn định của thị trường tài chính là yêu cầu bắt buộc đối với các nhà hoạch định chính sách, theo Dan Wang, giám đốc Trung Quốc của Eurasia Group, người mô tả các biện pháp này là "một cuộc dọn dẹp dứt khoát" vượt xa những cảnh báo bằng lời nói trước đây.

Nhìn về phía trước, lộ trình loại bỏ trong hai năm có nghĩa là tác động đầy đủ đến lợi nhuận ngân hàng sẽ diễn ra dần dần. Phân tích của Citigroup giả định kịch bản nghiêm trọng nhất là không có tài khoản mới nào được mở, nhưng kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào mức độ nghiêm ngặt của HKMA và SFC trong việc thực thi các yêu cầu mới đối với các tài khoản hiện có. CSRC đã chỉ ra rằng chiến dịch trấn áp có thể mở rộng đến bất kỳ bên nào tham gia vào chuỗi cung ứng đầu tư xuyên biên giới, bao gồm cả những người có ảnh hưởng trực tuyến giới thiệu đến các nền tảng môi giới, cho thấy việc thực thi sẽ diện rộng.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.