Những điểm chính:
Ngân hàng trung ương trên thực tế của Hong Kong đang phát triển một công cụ thanh khoản ngắn hạn cho nhân dân tệ offshore trong bối cảnh nhu cầu về đồng tiền Trung Quốc gia tăng mạnh mẽ từ các nhà đầu tư toàn cầu.
Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đang nghiên cứu cơ chế đấu thầu thanh khoản nhân dân tệ offshore kỳ hạn 7 ngày, bổ sung một công cụ mới để quản lý biến động vốn ngắn hạn khi các nhà đầu tư toàn cầu mở rộng hoạt động nhân dân tệ thông qua thành phố này. Ông Yu Weiman, Giám đốc điều hành HKMA, đã công bố sáng kiến này vào thứ Ba, như một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm làm sâu sắc thêm hạ tầng thị trường nhân dân tệ offshore.
"Việc cung cấp một công cụ thanh khoản kỳ hạn ngắn có thể giúp giảm biến động chi phí vốn cho các ngân hàng quản lý vị thế nhân dân tệ offshore," ông Yu cho biết. Cơ chế này sẽ mang đến cho các tổ chức tài chính một kênh huy động vốn định kỳ hàng tuần có thể dự đoán trước, bổ sung cho các cơ sở qua đêm hiện có và đường hoán đổi thường trực giữa HKMA và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC).
Cơ chế đấu thầu kỳ hạn 7 ngày được đề xuất nhắm vào một khoảng trống trong bộ công cụ hiện tại. Chi phí vốn nhân dân tệ offshore, được đo bằng CNH HIBOR, đã cho thấy mức biến động trong tháng lớn hơn so với lãi suất trong nước, với CNH HIBOR kỳ hạn 1 tuần đôi khi tăng hơn 100 điểm cơ bản so với lãi suất tương đương trong nước vào các giai đoạn cuối quý. Một cuộc đấu thầu định kỳ 7 ngày có thể làm dịu những bất ổn đó bằng cách cung cấp một nguồn thanh khoản nhân dân tệ trung hạn thường trực.
Sáng kiến này cho thấy cuộc đua của Hong Kong nhằm duy trì vị thế trung tâm nhân dân tệ offshore lớn nhất thế giới, nơi xử lý khoảng 75% tổng số khoản thanh toán nhân dân tệ offshore. Động thái này diễn ra trong bối cảnh một cuộc khảo sát của HSBC với hơn 120 nhà đầu tư tổ chức tại 12 thị trường châu Á - Thái Bình Dương — quản lý tổng cộng 32.000 tỷ USD tài sản — cho thấy 75% dự kiến sẽ tăng tỷ trọng nhân dân tệ trong một đến hai năm tới. Hai phần ba số người được hỏi cho biết đa dạng hóa danh mục đầu tư là động cơ chính, trong khi 54% chỉ ra dấu ấn thương mại toàn cầu của Trung Quốc.
Cuộc khảo sát phản ánh sự thay đổi mang tính cấu trúc trong việc chấp nhận nhân dân tệ. "Điều đã thay đổi trong những năm gần đây là việc tiếp cận thị trường nhân dân tệ không còn là về việc gia nhập; mà là về việc liệu các nhà đầu tư có thể hoạt động ở quy mô lớn hay không," ông Cheuk Wong, Giám đốc thị trường và dịch vụ chứng khoán cho Hong Kong tại HSBC, cho biết. Khoảng 63% số người được hỏi ưa thích thị trường nhân dân tệ offshore cho các giao dịch ngoại hối, trong khi 54% dựa vào các kênh xuyên biên giới như Bond Connect và Stock Connect.
Cơ chế đấu thầu được đề xuất của HKMA sẽ trực tiếp giải quyết thách thức về quy mô này. Thanh khoản offshore sâu hơn và dễ dự đoán hơn giúp giảm chi phí nắm giữ vị thế nhân dân tệ, tạo điều kiện cho các nhà quản lý tài sản tăng tỷ trọng mà không phải chịu chi phí vốn bất lợi. Nó cũng thu hẹp khoảng cách chênh lệch giữa lãi suất trong nước và offshore, một điểm ma sát dai dẳng đối với các nhà đầu tư toàn cầu quản lý danh mục đa tiền tệ.
Sáng kiến này là động thái mới nhất trong một loạt các biện pháp của chính quyền Bắc Kinh và Hong Kong nhằm quốc tế hóa nhân dân tệ. PBOC đã mở rộng các chương trình kết nối xuyên biên giới, trong khi Hong Kong đã ra mắt các sản phẩm mới bao gồm hợp đồng tương lai vàng niêm yết bằng nhân dân tệ và một hệ thống thanh toán vàng. Cơ chế đấu thầu 7 ngày sẽ bổ sung một công cụ chính sách tiền tệ tương tự như các hoạt động thị trường mở của PBOC, giúp HKMA kiểm soát tốt hơn các điều kiện thanh khoản offshore.
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, những gì đang bị đặt cược là rất rõ ràng. Nếu cơ chế này thành công trong việc giảm biến động chi phí vốn CNH, nó có thể đẩy nhanh việc chấp nhận nhân dân tệ giữa các quỹ tài sản quốc gia và quỹ hưu trí vốn đã thận trọng trong việc thêm đồng tiền này do lo ngại về thanh khoản. Cột mốc tiếp theo sẽ là các chi tiết thiết kế của cơ chế, bao gồm tần suất đấu thầu, điều kiện đối tác đủ tiêu chuẩn, và liệu nó hoạt động như một cơ sở thường trực hay một công cụ tùy nghi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
