Các quỹ phòng hộ đang đổ xô vào thị trường nông sản, đẩy giá hợp đồng tương lai dầu đậu nành tăng 23% sau khi các vị thế mua ròng của họ tăng gần gấp ba kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột Trung Đông. Động thái này xác lập hàng hóa nông nghiệp như một công cụ thay thế chính cho thị trường năng lượng sau khi giá dầu thô tăng vọt quá 100 USD/thùng.
"Nếu bạn nhìn vào thị trường năng lượng, nó gần giống như một cuộc đặt cược nhị phân," Hakan Kaya, giám đốc danh mục đầu tư tại Neuberger Berman, cho biết. "Nhưng có một điều chắc chắn là: nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao như thế này, nó sẽ lan rộng ra toàn bộ ngành nông nghiệp."
Sự thay đổi vị thế diễn ra rất mạnh mẽ. Theo dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), các quỹ đã chuyển từ vị thế bán ròng đối với ngô sang vị thế mua ròng lớn nhất trong năm. Điều này xảy ra khi khoảng 40% ngô của Mỹ đã được sử dụng để sản xuất ethanol. Đối với dầu đậu nành, nguyên liệu chính cho dầu diesel sinh học, việc tích lũy mua ròng đã được Doug King của RCMA Capital mô tả như một "trận lũ quét".
Cốt lõi của giao dịch này là đặt cược vào sự gia tăng nhu cầu nhiên liệu sinh học do chính phủ hỗ trợ như một phản ứng đối với các tuyến cung cấp dầu không an toàn. Với eo biển Hormuz, kênh đào quan trọng cho khoảng một phần ba lượng phân đạm xuất khẩu toàn cầu, gần như bị phong tỏa, Liên Hợp Quốc đã cảnh báo rằng chi phí nhiên liệu và phân bón tăng cao có thể gây ra một cuộc khủng hoảng lương thực toàn cầu nếu có thêm nhiều cây trồng được chuyển sang sản xuất năng lượng.
Các thuận lợi từ chính sách thúc đẩy đặt cược vào nhiên liệu sinh học
Việc chuyển sang các hợp đồng tương lai nông sản được củng cố bởi các tín hiệu chính sách rõ ràng từ các chính phủ đang tìm cách giảm sự phụ thuộc vào việc nhập khẩu dầu đầy biến động. Tại Mỹ, chính phủ đã mở rộng quyền tiếp cận E15, một hỗn hợp xăng có hàm lượng ethanol cao hơn, hỗ trợ cho nông dân Mỹ.
Nhu cầu dự kiến sẽ còn tăng thêm từ Châu Á. Indonesia đang chuẩn bị triển khai quy định bắt buộc pha trộn 50% dầu diesel sinh học vào tháng 7, trong khi Malaysia đang thảo luận về việc tăng quy định bắt buộc quốc gia vượt quá tiêu chuẩn B10 hiện tại.
Archer-Daniels-Midland, một trong những nhà giao dịch nông sản lớn nhất thế giới, tuần trước đã ghi nhận một "sự cải thiện đáng kể" trong biên lợi nhuận nghiền đậu nành và ethanol. Giám đốc điều hành Juan Luciano cho rằng sức mạnh này là do các quy định bắt buộc về nhiên liệu sinh học nghiêm ngặt hơn của Mỹ và kỳ vọng của thị trường về sự thiếu hụt đậu nành liên quan đến tình hình ở Hormuz.
Một giao dịch thay thế với những rủi ro thực tế
Trong khi giá ngô chỉ tăng khiêm tốn 6% so với sự tăng vọt của giá dầu, các nhà đầu tư như Kaya của Neuberger Berman đang sử dụng một "giỏ thay thế" gồm ngô, dầu đậu nành và các mặt hàng nông sản khác để nắm bắt hiệu ứng lan tỏa từ lạm phát năng lượng mà không phải chịu rủi ro trực tiếp từ giá dầu thô.
Kaya cho biết ông đã chủ động giảm mức độ tiếp xúc trực tiếp với các tài sản dầu khí, dẫn chứng sự biến động cực lớn liên quan đến các cuộc leo thang quân sự tiềm tàng hoặc các cuộc đàm phán ngừng bắn.
Tuy nhiên, chiến lược này không phải không có rủi ro. Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp Liên Hợp Quốc đã gióng lên hồi chuông cảnh báo rằng việc chuyển đổi nhiều cây trồng hơn cho mục đích năng lượng có thể làm thắt chặt nguồn cung thực phẩm.
"Nếu bạn thấy cây trồng được sử dụng cho năng lượng thay vì thực phẩm, thì chúng ta chắc chắn đang hướng tới một cuộc khủng hoảng lương thực," Kaya nói.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
