Những điểm chính:
Thông báo trước của Kevin Hassett về một báo cáo bảng lương tháng 6 mạnh mẽ đi kèm một yếu tố làm phức tạp lộ trình lãi suất của Fed.
Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett hôm thứ Hai cho biết số liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 công bố vào thứ Năm sẽ "tiếp tục là một con số mạnh mẽ," đồng thời lập luận rằng năng suất từ AI đang có tác động giảm phát, làm suy yếu luận cứ cho việc tăng lãi suất.
"Tất cả các tín hiệu chúng tôi đang thấy đều chỉ ra một báo cáo việc làm mạnh mẽ nữa," Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, phát biểu trong cuộc phỏng vấn trên CNBC. "Sự bùng nổ năng suất từ AI đang tạo ra hiệu ứng giảm phát, vì vậy luận điểm cho việc tăng lãi suất ngay lúc này là không thuyết phục."
Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát kỳ vọng bảng lương tháng 6 tăng 115.000 việc làm, với tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%. Báo cáo tháng 5 cho thấy 172.000 việc làm được tạo thêm, cao hơn mức điều chỉnh tăng 179.000 của tháng 4. Mức trung bình ba tháng khoảng 170.000 vẫn cao hơn tỷ lệ hòa vốn ước tính khoảng 100.000 của Fed Atlanta. Thị trường hiện định giá 30% khả năng tăng lãi suất 7 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và mức tăng đủ 25 điểm cơ bản gần như đã được định giá đầy đủ cho tháng 10, theo dữ liệu OIS.
Phát biểu của Hassett đưa thêm một biến số mới vào cuộc tranh luận về lãi suất: nếu năng suất do AI thúc đẩy thực sự đang kìm hãm lạm phát, Fed có thể đối mặt với kịch bản một thị trường lao động mạnh mẽ không còn tự động kích hoạt thắt chặt chính sách. Điều đó sẽ có tác động đáng kể đến các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất — Nasdaq 100 đã giảm 4,24% trong tuần này khi cổ phiếu công nghệ bị bán tháo do lo ngại về chi tiêu AI, trong khi Russell 2000 tăng 21,28% từ đầu năm đến nay, vượt trội hơn chỉ số thiên về công nghệ khoảng 6 điểm phần trăm.
Các tín hiệu mâu thuẫn đã tạo ra một động thái tài sản chéo bất thường. Chỉ số đô la Mỹ đứng ở mức 101,36 vào thứ Hai, hướng tới mức tăng 2,5% trong tháng — mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2025 — khi nhu cầu trú ẩn an toàn từ căng thẳng Mỹ-Iran tại eo biển Hormuz củng cố đồng bạc xanh. Vàng giảm 0,6% xuống 4.062,89 USD/ounce, hướng tới tháng giảm thứ tư liên tiếp với mức giảm 10,4%, do kỳ vọng lãi suất cao hơn gây áp lực lên kim loại không sinh lời này. Dầu thô West Texas Intermediate tăng 1,2% lên 70,05 USD/thùng sau khi các cuộc tấn công mới làm gián đoạn vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz.
Lần gần nhất một quan chức Nhà Trắng thông báo trước về một báo cáo việc làm mạnh mẽ là vào tháng 2 năm 2025, khi Giám đốc NEC khi đó là Lael Brainard báo hiệu một báo cáo tháng 1 khả quan. Con số thực tế đạt 353.000 — gấp đôi ước tính đồng thuận — và S&P 500 đã giảm 1,6% trong tuần tiếp theo khi kỳ vọng tăng lãi suất được định giá lại. Một kịch bản lặp lại sẽ thử thách luận điểm của Hassett rằng giảm phát từ AI có thể cách ly thị trường khỏi những lo ngại về thắt chặt.
Số liệu công bố vào thứ Năm sẽ là dữ liệu quan trọng đầu tiên kể từ cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 6 mang tính diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, nơi ủy ban báo hiệu lộ trình lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Một con số trên 150.000 có khả năng củng cố định giá tăng lãi suất vào tháng 10 của thị trường, trong khi con số dưới 100.000 có thể làm giảm áp lực và củng cố luận điểm giảm phát AI của Hassett. Quyết định FOMC tiếp theo dự kiến vào ngày 29 tháng 7.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
