Những điểm chính:
Grayscale Research ước tính Aave đang bị định giá thấp ở mức $75, đặt mục tiêu $175 trong vòng một năm khi các công cụ định giá truyền thống thay đổi cách các nhà đầu tư đánh giá các giao thức DeFi.
Token AAVE của Aave đang giao dịch quanh mức $75, thấp hơn khoảng 57% so với mục tiêu trong kịch bản tăng giá $175 của Grayscale Research, khi công ty quản lý tài sản này lần đầu tiên áp dụng phân tích dòng tiền chiết khấu và bội số lợi nhuận cho các giao thức tài chính phi tập trung.
"Các giao thức kết nối thành công hiệu quả kinh doanh với giá trị dành cho người nắm giữ token đang ngày càng thu hút sự chú ý của các tổ chức khi thị trường tiền mã hóa trưởng thành hơn," Grayscale Research cho biết trong một báo cáo công bố trong tháng này.
Grayscale ước tính Aave có thể tạo ra khoảng 60 triệu đô la lợi nhuận trong năm 2026, đưa giá trị hợp lý của token vào khoảng từ $80 đến $100 mỗi token dựa trên bội số định giá fintech truyền thống. Trong một kịch bản lạc quan hơn được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định và việc áp dụng tài sản thực tế được token hóa ngày càng nhanh, công ty này nhận thấy AAVE có thể đạt khoảng $175 trong năm tới. Gã khổng lồ trong lĩnh vực cho vay phi tập trung vẫn là người chơi lớn nhất trên thị trường tín dụng on-chain của Ethereum, được hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng đối với stablecoin và các dịch vụ vay phi tập trung.
Nghiên cứu định giá này được đưa ra trong bối cảnh các giao thức DeFi đang trải qua một khởi đầu khó khăn của năm 2026, bao gồm vụ khai thác rsETH của KelpDAO đã làm gián đoạn tạm thời các thị trường cho vay của Aave. Đạo luật CLARITY được đề xuất có thể đóng vai trò như một chất xúc tác, có khả năng làm giảm bớt sự bất định về quy định mà Grayscale cho rằng đã khiến các token DeFi giao dịch ở mức chiết khấu so với các đối tác tài chính truyền thống.
Ngoài Aave — UNI và HYPE cũng được xác định là bị định giá thấp
Phân tích của Grayscale không chỉ dừng lại ở Aave. Công ty quản lý tài sản này cũng xác định Uniswap (UNI) và Hyperliquid (HYPE) là những cơ hội bị định giá thấp, với lý do mô hình doanh thu minh bạch và hoạt động người dùng ngày càng tăng. CoinShares cũng đã áp dụng cách tiếp cận tương tự với Hyperliquid, sử dụng khung tổng giá trị các bộ phận để định giá HYPE ở mức $147 trong kịch bản cơ sở năm 2031, với 99% phí giao thức được dùng để mua lại HYPE thông qua Quỹ Hỗ trợ của mình.
Theo Grayscale Research, toàn bộ lĩnh vực DeFi đã tạo ra gần 25 tỷ đô la phí lũy kế kể từ đầu năm 2023. Các nền tảng cho vay, sàn giao dịch phi tập trung, giao thức phái sinh và ứng dụng staking thanh khoản hiện tạo ra các nguồn doanh thu định kỳ có thể được phân tích bằng chính các phương pháp áp dụng cho các doanh nghiệp tài chính truyền thống.
Standard Chartered dự báo rằng tài sản được token hóa có thể nâng tổng tài sản DeFi lên 2,7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Ngân hàng này cho biết Uniswap đang ở vị thế trở thành một địa điểm lớn cho các thị trường token hóa, với các quan hệ đối tác tài chính truyền thống có khả năng giúp giao thức này thu hút thêm nhiều hoạt động hơn.
Đối với riêng Aave, sự cố KelpDAO đã mang đến sự bất định ngắn hạn. Vụ khai thác rsETH và biến động thị trường liên quan đã gây ra sự gián đoạn tạm thời cho các nhóm thanh khoản cho vay của Aave, mặc dù giao thức vẫn tiếp tục hoạt động. Phân tích của Grayscale cho thấy sức mạnh lợi nhuận cơ bản của nền tảng vẫn còn nguyên vẹn, với ước tính lợi nhuận 60 triệu đô la phản ánh hoạt động được chuẩn hóa.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
