Các điểm chính:
(Bloomberg) -- Dự trữ dầu toàn cầu đang tiến gần mức thấp nhất trong tám năm, tạo ra một tình huống bấp bênh cho thị trường năng lượng khi sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông vẫn tiếp diễn. Tổng dự trữ dầu toàn cầu hiện đứng ở mức 101 ngày nhu cầu dự kiến, với khả năng giảm xuống 98 ngày vào cuối tháng 5, theo một báo cáo gần đây từ Goldman Sachs.
“Trong cú sốc dầu mỏ do chiến tranh thúc đẩy này, tồn kho đã trở thành cơ chế cân bằng chính của thị trường,” các nhà phân tích của J.P. Morgan, bao gồm Natasha Kaneva, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu, cho biết trong một báo cáo. Ngân hàng lưu ý rằng mặc dù thế giới bắt đầu năm 2026 với mức dự trữ lành mạnh 8,4 tỷ thùng, nhưng ước tính chỉ có 0,8 tỷ thùng là “thực sự khả dụng mà không gây áp lực vận hành lên hệ thống.”
Cú sốc cung ứng bắt nguồn từ việc phong tỏa liên tục eo biển Hormuz, một điểm nghẽn xử lý khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày (b/d) trước cuộc xung đột. Sự gián đoạn đã loại bỏ ước tính 14 triệu b/d khỏi thị trường, dẫn đến tổn thất cung ứng tích lũy khoảng 850 triệu thùng trong hai tháng qua, theo phân tích của ING. Trong số bộ đệm tồn kho có thể tiếp cận được mà J.P. Morgan xác định, khoảng 280 triệu thùng đã được tiêu thụ tính đến ngày 23 tháng 4.
Sự sụt giảm nhanh chóng đã khiến các nhà phân tích điều chỉnh dự báo giá cao hơn, với ING hiện thấy giá dầu Brent trên sàn ICE trung bình ở mức 104 USD/thùng trong quý hai. Các nhà phân tích khác cảnh báo rằng các quốc gia tiêu thụ hàng đầu có thể chạm “mức tối thiểu vận hành” vào cuối tháng 5, thời điểm mà J.P. Morgan cho rằng mức tăng giá có thể trở thành “theo cấp số nhân thay vì tuyến tính.”
Sự cạn kiệt nhanh chóng của tồn kho tại các quốc gia tiêu thụ đã tạo tiền đề cho cái mà Frederic Lasserre, trưởng bộ phận phân tích tại Gunvor Group, gọi là cuộc đua tới “đáy bể”. Các nhà phân tích tại J.P. Morgan cũng tán thành quan điểm này, dự báo rằng tồn kho dầu tại các quốc gia OECD sẽ chạm mức tối thiểu vận hành vào khoảng từ ngày 9 tháng 5 đến ngày 30 tháng 5.
Điều này trái ngược hoàn toàn với tình hình ở Iran, quốc gia đang phải đối mặt với việc chạm “nóc bể”, hay công suất lưu trữ tối đa, trong vòng một tháng do cuộc phong tỏa của hải quân Mỹ thắt chặt xuất khẩu của nước này. Theo Bloomberg, Tehran đang thực hiện các bước để giảm sản lượng dầu thô nhằm tránh làm quá tải kho lưu trữ và rủi ro gây hư hại vĩnh viễn cho các mỏ dầu.
Trong khi giá dầu thô kỳ hạn vẫn chưa đạt đến các kịch bản tồi tệ nhất là 150-200 USD/thùng — với dầu Brent giao dịch trên 108 USD vào thứ Sáu — giá các sản phẩm tinh chế đang cho thấy sự căng thẳng đáng kể hơn. ING lưu ý rằng trong khi giá dầu Brent kỳ hạn tăng khoảng 80% trong năm nay, giá dầu diesel và nhiên liệu phản lực đã tăng lần lượt 102% và 120%.
Sự gia tăng giá sản phẩm này đã buộc phải tiêu hủy nhu cầu, ước tính khoảng 1,6 triệu b/d, thông qua việc hủy chuyến bay và giảm hoạt động công nghiệp, đặc biệt là ở châu Á. Tuy nhiên, nhiều nhà quan sát thị trường tin rằng tác động đầy đủ vẫn chưa được phản ánh vào giá. “Rõ ràng với hầu hết mọi người rằng nếu bạn nhìn vào sự gián đoạn chưa từng có trong nguồn cung dầu và khí đốt tự nhiên của thế giới, thị trường vẫn chưa thấy hết tác động của nó,” CEO của Exxon Mobil, Darren Woods, nói với CNBC.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
