Goldman Sachs cảnh báo đợt bán tháo 14 tỷ USD từ quỹ hưu trí có thể khuếch đại cú sốc thị trường

Goldman Sachs cảnh báo cổ phiếu Mỹ có thể đối mặt với đợt bán tháo 14 tỷ USD từ quỹ hưu trí vào cuối tháng, xếp hạng là đợt bán tháo lớn thứ 12 không tính thời điểm cuối quý kể từ năm 2000.

"Sự kết hợp giữa tái cân bằng quỹ hưu trí tập trung và thanh khoản vốn đã mỏng có thể khuếch đại tác động thị trường vượt xa những gì chúng ta thấy trong tháng Tư," Gail Hafif, chiến lược gia cổ phiếu tại Goldman Sachs, cho biết.

Độ sâu thị trường của S&P 500 đã giảm xuống còn 9,4 triệu USD, thấp hơn 24% so với mức trung bình từ đầu năm và ở phân vị thứ 33 trong phạm vi một năm trở lại đây. Ước tính bán tháo 14 tỷ USD nằm ở phân vị thứ 80 trong tất cả các ước tính tái cân bằng quỹ hưu trí hàng tháng kể từ năm 2000. Mức tiếp xúc ròng của quỹ phòng hộ đã leo lên mức cao nhất trong một năm, với tổng đòn bẩy ở phân vị thứ 94 trong năm năm qua. Lãi suất bán khống tính trên tỷ trọng vốn hóa thị trường S&P 500 ở mức 3%, cao nhất kể từ cuối năm 2011.

Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) siêu lớn sắp diễn ra, đe dọa hút thêm thanh khoản sẵn có. Phân bổ tiền mặt của quỹ tương hỗ chỉ ở mức 1,4%, gần mức thấp lịch sử, hạn chế sức mua. Goldman cho biết đà tăng tiếp theo có thể đến từ các đợt short squeeze (ép giá bán khống) ở những ngành bị định giá thấp thay vì các cổ phiếu dẫn đầu đà tăng tiếp tục mở rộng.

Tái Cân Bằng Quỹ Hưu Trí Giữa Thanh Khoản Mỏng

Ước tính bán tháo 14 tỷ USD xếp hạng là đợt tái cân bằng quỹ hưu trí không tính cuối quý lớn thứ 12 kể từ năm 2000. Vào tháng Tư, một diễn biến tương tự đã diễn ra với tác động hạn chế, nhưng các điều kiện đã xấu đi kể từ đó. Thanh khoản S&P 500 đã giảm xuống phân vị thứ 33 trong phạm vi một năm và giao dịch mùa hè thường yếu hơn nữa, Goldman lưu ý. Chỉ số hoảng loạn của ngân hàng này ở mức 3,16 trên 10, thấp hơn nhiều so với đỉnh trên 9 trong giai đoạn bùng phát xung đột Iran, cho thấy sự chủ quan hơn là sợ hãi.

Các Giao Dịch Đông Đúc và Tiềm Năng Short Squeeze

Mức tiếp xúc ròng của quỹ phòng hộ đã tăng lên mức cao nhất trong một năm, với tổng đòn bẩy ở phân vị thứ 94 trong năm năm qua. Định vị ngành công nghệ thông tin đã đạt phân vị thứ 100 trong phạm vi năm năm trên cả cơ sở tổng và ròng. Lãi suất bán khống ở mức 3% vốn hóa thị trường S&P 500 là cao nhất kể từ cuối năm 2011, với cổ phiếu chăm sóc sức khỏe chứng kiến vị thế bán khống ở mức cao nhất trong ba thập kỷ. Các ngành phòng thủ bao gồm tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu cũng gần mức bán khống kỷ lục.

Phân bổ tiền mặt của quỹ tương hỗ đã nhích lên 1,4% từ mức thấp lịch sử 1,1% nhưng vẫn cực kỳ thấp, hạn chế khả năng triển khai vốn của các nhà quản lý chủ động trước một đợt IPO lớn. Bộ phận giao dịch của Goldman cho biết hoạt động mua lại cổ phiếu đã tăng tốc khoảng 40% so với tuần trước, tập trung vào các cổ phiếu công nghệ, tài chính và tiêu dùng không thiết yếu, tạo ra sự bù đắp một phần. Dòng vốn vào quỹ cổ phiếu toàn cầu chậm lại còn 2 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 5, giảm từ 20 tỷ USD của tuần trước đó, trong khi quỹ cổ phiếu Mỹ thu hút 9,5 tỷ USD so với 21,9 tỷ USD trước đó.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.