Trong một thị trường toàn cầu đầy biến động, Goldman Sachs lập luận rằng sự ổn định kinh tế của Trung Quốc, được củng cố bởi mức tăng trưởng GDP 5% và xuất khẩu công nghệ cao tăng vọt, đã trở thành một lợi thế có thể định lượng được đối với các nhà đầu tư.
Trong bối cảnh các thị trường toàn cầu chịu cú sốc nghiêm trọng từ xung đột Trung Đông và giá năng lượng tăng vọt, các tài sản Trung Quốc đang chứng minh một khả năng phục hồi mà Goldman Sachs Group Inc. lập luận rằng đang trở thành một "phí chênh lệch ổn định" đáng để đầu tư. Phân tích của ngân hàng chỉ ra mức tăng trưởng GDP quý đầu tiên ổn định ở mức 5% của Trung Quốc và sự tăng vọt 72% trong xuất khẩu các sản phẩm năng lượng mới vào tháng 3 là minh chứng cho một vị thế kinh tế vững chắc.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs, dẫn đầu bởi Daan Struyven, cho biết trong một ghi chú liên quan ngày 26 tháng 4 về năng lượng: "Các rủi ro kinh tế lớn hơn so với kịch bản cơ sở về dầu thô của chúng tôi vì rủi ro tăng giá dầu ròng, giá sản phẩm tinh chế cao bất thường, rủi ro thiếu hụt sản phẩm và quy mô cú sốc chưa từng có," làm nổi bật sự biến động mà các thị trường Trung Quốc đang phải đối mặt.
Sự ổn định này thể hiện rõ nhất trên thị trường tài chính Trung Quốc. Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ, Đức và Nhật Bản đã tăng khoảng 30 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 2, thì lợi suất 10 năm của Trung Quốc đã giảm 5 điểm cơ bản. Tương tự, đồng nhân dân tệ đã tăng giá so với đồng đô la Mỹ và trên cơ sở trọng số thương mại, một sự tương phản hoàn toàn với sự mất giá trên diện rộng ở các nước nhập khẩu dầu tại các thị trường mới nổi khác.
Sự phân kỳ này mang lại một nơi trú ẩn tiềm năng cho các nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa khỏi áp lực lạm phát toàn cầu và biến động địa chính trị. Báo cáo của Goldman cho thấy sự ổn định này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của chính sách thận trọng, dự trữ năng lượng dồi dào và sự chuyển dịch kinh tế cơ cấu khỏi bất động sản và hướng tới sản xuất giá trị cao, vốn sẵn sàng hưởng lợi từ những gián đoạn toàn cầu.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tích cực quản lý tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ thông qua tỷ giá tham chiếu hàng ngày, duy trì kênh tăng giá ổn định vốn đã có từ trước khi căng thẳng toàn cầu leo thang gần đây. Vị thế chính sách này được hỗ trợ bởi tỷ lệ lạm phát trong nước vẫn ở mức đặc biệt thấp. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc đã thoát khỏi tình trạng giảm phát lần đầu tiên kể từ năm 2022 vào tháng 3, tăng nhẹ, nhưng chỉ với 30% các danh mục phụ PPI cho thấy mức tăng trưởng hàng năm dương, áp lực thắt chặt chính sách đối với PBoC là rất ít. Điều này mang lại cho ngân hàng trung ương không gian rộng rãi để duy trì lập trường tiền tệ nới lỏng hơn so với các đối tác phương Tây đang phải vật lộn với lạm phát cao dai dẳng, một động lực được củng cố bởi dự báo của Goldman về giá dầu thô Brent sẽ chạm mức 90 USD/thùng vào quý IV.
Động cơ xuất khẩu của Trung Quốc là điểm sáng nhất trong dữ liệu kinh tế quý đầu tiên, đóng góp ước tính ba điểm phần trăm vào mức tăng trưởng GDP 5,0%. Hiệu suất này được dẫn dắt bởi "ba sản phẩm mới" — pin mặt trời, pin lithium và xe điện. Xuất khẩu cho các danh mục này đã tăng vọt 72% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3, tăng tốc từ mức 55% vốn đã mạnh mẽ trong giai đoạn tháng 1-tháng 2. Goldman coi xu hướng này là một công cụ phòng hộ quan trọng chống lại giá dầu cao. Khi chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu bị đe dọa bởi khả năng đóng cửa eo biển Hormuz, lợi thế cạnh tranh của Trung Quốc trong lĩnh vực năng lượng mới có khả năng sẽ sâu sắc hơn, với báo cáo lưu ý rằng doanh số bán xe điện Trung Quốc ở nước ngoài đã chứng kiến một sự nhảy vọt đáng kể.
Nhìn về tương lai, Goldman dự đoán quá trình chuyển đổi cơ cấu của nền kinh tế Trung Quốc sang sản xuất và các dịch vụ sản xuất như công nghệ và hậu cần sẽ tiếp tục. Sự chuyển dịch này, kết hợp với thặng dư thương mại lớn liên tục, củng cố triển vọng dài hạn tích cực của ngân hàng đối với đồng nhân dân tệ. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ quản lý việc tăng giá của đồng tiền một cách cẩn thận để tránh tạo ra áp lực quá mức cho các nhà xuất khẩu hoặc thu hút các dòng vốn đầu cơ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
