Những điểm chính:
Tốc độ áp dụng xe điện ngày càng tăng tại Trung Quốc có thể đẩy dầu Brent xuống mức thấp 50 USD/thùng vào cuối năm 2027, theo Goldman Sachs.
Tỷ lệ thâm nhập xe điện toàn cầu đạt 26,1% doanh số bán xe du lịch trong tháng 5, tăng 3,4 điểm phần trăm kể từ tháng 2 và gần mức kỷ lục, ngân hàng này cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai. Sự dịch chuyển, do Trung Quốc dẫn đầu áp đảo, có thể làm giảm nhu cầu dầu tới 320.000 thùng/ngày vào tháng 12 năm 2027 — một đòn giáng mang tính cơ cấu đối với một thị trường vốn đang vật lộn với rủi ro nguồn cung địa chính trị quanh eo biển Hormuz.
"Sự gia tăng diễn ra trên diện rộng, với 12 trong số 15 thị trường xe điện lớn nhất thế giới ghi nhận tỷ lệ áp dụng cao hơn trong giai đoạn này," Alexandra Paulus, chuyên gia phân tích dầu mỏ tại Goldman Sachs, cho biết. Giá nhiên liệu cao hơn liên quan đến sự gián đoạn quanh eo biển Hormuz có thể đã khuyến khích người tiêu dùng chuyển đổi nhanh hơn sang xe điện, bà nói thêm.
Trung Quốc chiếm hơn 60% mức tăng thâm nhập xe điện toàn cầu, ghi nhận mức tăng 11,4 điểm phần trăm kể từ tháng 2. Ngay cả trong kịch bản thận trọng khi việc áp dụng xe điện chững lại ở mức hiện tại, nhu cầu dầu vẫn sẽ thấp hơn 130.000 thùng/ngày so với dự kiến, Goldman ước tính. Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho biết năm ngoái rằng cứ bốn xe mới bán ra trên toàn thế giới thì có một xe là xe điện vào năm 2025, với tỷ lệ này dự kiến đạt 50% vào năm 2035 ngay cả khi không có thêm hỗ trợ chính sách.
Dự báo này đặt ra một nghịch lý cho thị trường năng lượng. Rủi ro nguồn cung ngắn hạn — bao gồm việc tái đóng cửa eo biển Hormuz sau khi Iran cáo buộc Mỹ không thực thi các điều khoản ngừng bắn tại Lebanon — đã đẩy dầu Brent lên 81,56 USD/thùng và WTI lên 78,93 USD. Tuy nhiên, chính các đợt tăng giá mà những gián đoạn đó gây ra có thể thúc đẩy việc áp dụng xe điện, làm xói mòn nhu cầu dầu dài hạn. Luận điểm của Goldman cho thấy các cú sốc nguồn cung kéo dài, bằng cách đẩy giá nhiên liệu bán lẻ lên cao, làm rút ngắn thời gian hoàn vốn khi mua xe điện và củng cố luận điểm kinh tế cho việc điện khí hóa ở cấp độ người tiêu dùng.
Cơ chế xói mòn nhu cầu do xe điện dẫn dắt
Phân tích của ngân hàng chỉ ra một sự dịch chuyển cơ cấu đã hiện hữu tại Trung Quốc, nơi nhu cầu xăng dầu đã suy yếu khi sản lượng sạc xe điện tăng lên. Eo biển Hormuz, qua đó 17 triệu đến 21 triệu thùng dầu thô vận chuyển hàng ngày — tương đương khoảng 1/5 lượng vận chuyển năng lượng toàn cầu — vẫn là biến số quan trọng. Một đợt đóng cửa kéo dài có thể đẩy dầu Brent lên trên 100 USD, nhưng mỗi sự kiện như vậy cũng củng cố lập luận an ninh năng lượng cho việc điện khí hóa ở các nền kinh tế nhập khẩu dầu.
Mục tiêu giá dầu Brent 55 USD của Goldman vào cuối năm 2027 thể hiện mức giảm hơn 30% so với mức hiện tại. Để so sánh, dầu Brent lần cuối giao dịch ở mức thấp 50 USD/thùng trong thời kỳ sụp đổ do đại dịch năm 2020 và trước đó là trong thời kỳ dư cung giữa thập niên 2010. Kịch bản của ngân hàng giả định rằng xu hướng áp dụng xe điện hiện tại vẫn tiếp diễn và sự xói mòn nhu cầu sẽ tích lũy theo thời gian khi đội xe điện toàn cầu mở rộng.
Triển vọng này tạo ra các động cơ khác biệt cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu ngành năng lượng được hưởng lợi từ mức định giá rủi ro địa chính trị ngắn hạn, trong khi sự xói mòn nhu cầu mang tính cơ cấu từ điện khí hóa gây áp lực lên kỳ vọng giá dầu thô dài hạn. Các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế nhập khẩu dầu phải đối mặt với một vectơ rủi ro stagflation nếu sự gián đoạn nguồn cung đẩy chi phí năng lượng lên cao trong khi sự hủy diệt nhu cầu do xe điện dẫn dắt đồng thời làm suy yếu vị thế tài khóa của các quốc gia xuất khẩu dầu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
