Một lệnh ngừng bắn mong manh ở Trung Đông đã khiến giá dầu kỳ hạn sụt giảm, nhưng một báo cáo mới từ Goldman Sachs Group Inc. cảnh báo rằng giá dầu thô Brent có thể trung bình hơn 100 USD/thùng trong năm nếu việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz bị trì hoãn chỉ thêm một tháng nữa.
"Tình hình vẫn cực kỳ không chắc chắn," các nhà phân tích của Goldman, bao gồm Daan Struyven, cho biết trong một ghi chú công bố ngày 9 tháng 4. Báo cáo nhấn mạnh rằng mặc dù lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần đã làm hạ nhiệt giá tiêu đề, nhưng rủi ro đối với thị trường dầu mỏ vẫn nghiêng về phía tăng cho đến khi lưu lượng tàu chở dầu bị gián đoạn 13 triệu thùng mỗi ngày được nối lại hoàn toàn.
Sau thông báo của Tổng thống Trump về lệnh ngừng bắn có điều kiện kéo dài hai tuần với Iran, hợp đồng dầu Brent kỳ hạn tháng 6 đã giảm 13,6% xuống mức 94,43 USD/thùng. Tuy nhiên, giá cho các lô hàng Brent thực tế giao ngay là 124,68 USD vào thứ Tư, một mức chênh lệch gần 30 USD phản ánh sự thắt chặt nghiêm trọng đang diễn ra trên thị trường thực tế, theo dữ liệu của S&P Global.
"Đó là một mớ hỗn độn hoàn toàn," Amrita Sen, người sáng lập Energy Aspects, nói với CNBC. Các nhà phân tích ước tính có thể mất đến tháng 6 hoặc lâu hơn để điều hướng lại các tàu chở dầu và khôi phục dòng chảy dầu và khí thiên nhiên hóa lỏng qua điểm nghẽn quan trọng này, nơi thường xử lý 20% mức tiêu thụ toàn cầu.
Ba kịch bản từ Goldman
Báo cáo của Goldman vạch ra ba lộ trình riêng biệt cho giá dầu, tùy thuộc vào tình trạng của eo biển. Kịch bản cơ sở của ngân hàng giả định các dòng năng lượng bắt đầu bình thường hóa vào cuối tuần này, cho phép xuất khẩu từ Vịnh Ba Tư trở lại mức trước chiến tranh trong vòng một tháng. Điều này sẽ khiến dầu thô Brent trung bình đạt 82 USD/thùng trong quý 3.
Trong một kịch bản bất lợi hơn khi việc mở cửa trở lại bị lùi lại một tháng, Goldman dự báo giá trung bình của Brent sẽ vượt quá 100 USD/thùng trong nửa cuối năm. Một kịch bản cực đoan, bao gồm phong tỏa kéo dài và hư hại đối với cơ sở hạ tầng sản xuất, có thể khiến Brent đạt mức trung bình 120 USD trong quý 3, mức mà nó đã chạm tới trong thời điểm đỉnh cao của cuộc khủng hoảng.
Ngừng bắn làm hạ nhiệt giá kỳ hạn, không phải thị trường thực tế
Sự phân kỳ rõ rệt giữa thị trường kỳ hạn và giá giao ngay làm nổi bật những thách thức logistics mà lĩnh vực năng lượng đang phải đối mặt. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn đã tạm dừng xung đột tích cực, nhưng nó không ngay lập tức khôi phục lịch trình vận chuyển phức tạp và chuỗi cung ứng đã bị tê liệt trong hơn năm tuần.
Trước khi có lệnh ngừng bắn, dầu Brent giao tháng 6 được giao dịch trên 110 USD/thùng. Giá kỳ hạn hiện tại gần 97 USD phản ánh sự lạc quan thận trọng nhưng vẫn nằm ngay giữa kịch bản cơ sở và tiêu cực của Goldman. Tuy nhiên, thị trường thực tế đang định giá thực tế rằng sẽ mất nhiều tháng để tháo gỡ sự gián đoạn, giữ cho nguồn cung tức thời khan hiếm và đắt đỏ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
