Chỉ số khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu Mỹ của Goldman Sachs đã vượt qua ngưỡng 1,2, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy tâm lý rủi ro gia tăng ngay cả khi ngân hàng này vẫn duy trì triển vọng 12 tháng lạc quan.
Quay lại
Goldman Sachs cảnh báo chỉ số khẩu vị rủi ro chạm mức cao nhất kể từ năm 2021, khuyến nghị mua khi điều chỉnh
Chỉ số khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu Mỹ của Goldman Sachs đã vượt qua ngưỡng 1,2, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy tâm lý rủi ro gia tăng ngay cả khi ngân hàng này vẫn duy trì triển vọng 12 tháng lạc quan.
Chỉ số khẩu vị rủi ro của Goldman Sachs đối với cổ phiếu Mỹ đã tăng lên trên 1,2, mức cao nhất kể từ năm 2021, phản ánh tâm lý rủi ro gia tăng và tiềm năng điều chỉnh giảm trên một thị trường tập trung quá mức vào cổ phiếu công nghệ.
"Bởi vì kịch bản cơ sở vĩ mô của chúng tôi vẫn mang tính xây dựng và chúng tôi được hưởng lợi từ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ chi tiêu vốn cho AI, chúng tôi duy trì quan điểm quá trọng cổ phiếu trong 12 tháng và sẽ tìm cách mua vào khi thị trường điều chỉnh trong những tháng tới," Christian Mueller-Glissmann, chuyên viên phân tích tại Goldman Sachs, cho biết.
Chỉ số vượt qua ngưỡng 1,2 đánh dấu mức đọc cao nhất kể từ năm 2021, giai đoạn trước khi xảy ra một đợt điều chỉnh lớn trên thị trường. Đỉnh cao trước đây về khẩu vị rủi ro xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu chuyển hướng sang chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, cuối cùng đã gây ra sự dịch chuyển khỏi các cổ phiếu tăng trưởng. Goldman cảnh báo rằng mức đọc cao hiện tại làm tăng xác suất điều chỉnh giảm, đặc biệt là khi dòng vốn tập trung vào cổ phiếu công nghệ.
Kịch bản cơ sở của ngân hàng này giả định lạm phát tại Mỹ sẽ bình thường hóa và eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại, tạo ra một bối cảnh vĩ mô thuận lợi hơn. Việc giải tỏa căng thẳng ở Trung Đông sẽ làm giảm bất ổn về giá năng lượng và loại bỏ một rào cản chính đối với thị trường chứng khoán toàn cầu.
Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán đã tăng mạnh nhờ sự lạc quan về AI, với dòng vốn tập trung vào một nhóm hẹp các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn. Một đợt điều chỉnh từ các mức hiện tại có thể ảnh hưởng không tương xứng đến các cổ phiếu này, vốn đã dẫn dắt phần lớn đà tăng của thị trường. Khuyến nghị mua khi điều chỉnh của Goldman cho thấy bất kỳ sự sụt giảm nào cũng chỉ là tạm thời, nhưng thời điểm và mức độ vẫn còn bất định.
Sự tập trung vào công nghệ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh
Sự tập trung của dòng vốn vào cổ phiếu công nghệ đã là một đặc điểm nổi bật của đợt phục hồi gần đây. Nhóm "Magnificent Seven" gồm các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn đã chiếm tỷ trọng không tương xứng trong mức tăng của chỉ số, tạo ra thứ mà một số chuyên gia chiến lược mô tả là một thị trường hai cấp. Cảnh báo của Goldman cho thấy sự dẫn dắt hẹp này khiến thị trường dễ bị tổn thương trước các đợt đảo chiều mạnh nếu tâm lý thay đổi.
Tuy nhiên, kịch bản cơ sở của ngân hàng này vẫn mang tính xây dựng. Goldman kỳ vọng lạm phát Mỹ sẽ tiếp tục lộ trình bình thường hóa, điều này sẽ hỗ trợ chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed. Việc eo biển Hormuz — một điểm nghẽn chiến lược đối với nguồn cung dầu toàn cầu — mở cửa trở lại sẽ làm giảm áp lực giá năng lượng và hạ bớt bất ổn địa chính trị, qua đó tiếp tục hỗ trợ thị trường chứng khoán.
Quan điểm lạc quan rộng hơn
Khuyến nghị mua khi điều chỉnh của Goldman phù hợp với quan điểm lạc quan rộng hơn của ngân hàng này đối với thị trường chứng khoán toàn cầu. Công ty gần đây đã nâng mục tiêu 12 tháng đối với chỉ số STOXX 600, với lý do lợi nhuận phục hồi tại các thị trường châu Âu. Họ cũng nâng xếp hạng cổ phiếu Đài Loan và Hàn Quốc, chỉ ra đà phục hồi đang mạnh lên tại châu Á nhờ nhu cầu chất bán dẫn và đầu tư liên quan đến AI.
Sự lạc quan xuyên khu vực của ngân hàng này phản ánh quan điểm rằng chu kỳ lợi nhuận do AI thúc đẩy vẫn đang ở giai đoạn đầu, với chi tiêu vốn cho các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI tiếp tục được đẩy mạnh. Khoản chi tiêu này dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu trên toàn bộ chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu, từ các nhà thiết kế chip tại Mỹ đến các nhà sản xuất chất bán dẫn châu Á.
Thông điệp hai chiều của Goldman — cảnh báo điều chỉnh ngắn hạn đi kèm với khuyến nghị lạc quan dài hạn — phản ánh sự căng thẳng giữa việc định vị rủi ro cao và bối cảnh vĩ mô vẫn còn thuận lợi. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu bất kỳ đợt điều chỉnh nào sẽ là cơ hội mua vào như Goldman gợi ý, hay là khởi đầu của một đợt dịch chuyển cơ cấu sâu hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
