Key Takeaways:
Goldman Sachs đã hạ giá mục tiêu cho cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của ZTE Corp. xuống 37,5 HKD, giảm 7% so với triển vọng trước đó sau khi biên lợi nhuận gộp quý đầu tiên của công ty cho thấy áp lực đáng kể.
Ngân hàng duy trì xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu này, lý giải sự sụt giảm biên lợi nhuận là do chi tiêu vốn viễn thông trong nước giảm, ảnh hưởng đến doanh thu từ các sản phẩm mạng, theo báo cáo nghiên cứu.
Goldman Sachs đã cắt giảm giá mục tiêu từ 40,4 HKD, dựa trên tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) năm 2027 không đổi là 18,2 lần. Công ty cũng hạ dự báo lợi nhuận của ZTE cho giai đoạn 2026-2028 lần lượt là 8, 7 và 6%. ZTE báo cáo doanh thu quý đầu tiên là 35 tỷ RMB, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lợi nhuận ròng giảm 46,6% xuống còn 1,31 tỷ RMB.
Bất chấp việc hạ giá mục tiêu và lợi nhuận sụt giảm mạnh, cổ phiếu của ZTE vẫn tăng 7,4%, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong mảng kinh doanh liên quan đến điện toán, hiện chiếm 27% tổng doanh thu.
Cốt lõi của thách thức về biên lợi nhuận của ZTE nằm ở mảng kinh doanh thiết bị viễn thông truyền thống. Ban quản lý chỉ ra rằng chi tiêu vốn thấp hơn từ các nhà mạng trong nước là nguyên nhân chính khiến bộ phận sản phẩm mạng hoạt động yếu kém hơn, vốn lịch sử là động lực lợi nhuận chính. Biên lợi nhuận gộp quý đầu tiên ở mức 28,3% đánh dấu sự sụt giảm mạnh so với mức 34,3% cùng kỳ năm ngoái.
Phản ứng tích cực của thị trường làm nổi bật sự thay đổi tiềm năng trong cách các nhà đầu tư định giá ZTE, ưu tiên việc đa dạng hóa sang các thị trường điện toán và trung tâm dữ liệu tăng trưởng cao hơn là các hoạt động viễn thông cũ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo của công ty để xem liệu sự tăng trưởng của phân khúc điện toán có thể tiếp tục bù đắp cho sự yếu kém về biên lợi nhuận ở những nơi khác hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
