Các điểm chính:
(P1) Goldman Sachs đã tăng mạnh dự báo giá dầu cho quý 4 năm 2026, dự kiến dầu thô Brent sẽ đạt 90 USD/thùng khi một cú sốc nguồn cung chưa từng có lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu. Ngân hàng này cũng nâng dự báo dầu West Texas Intermediate lên 83 USD, dẫn lý do sản lượng thấp hơn dự kiến từ Trung Đông sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa.
(P2) "Các rủi ro kinh tế lớn hơn so với kịch bản cơ sở về dầu thô của chúng tôi vì rủi ro tăng giá dầu ròng, giá các sản phẩm tinh chế cao bất thường, rủi ro thiếu hụt sản phẩm và quy mô chưa từng có của cú sốc," các nhà phân tích của Goldman Sachs dẫn đầu bởi Daan Struyven cho biết trong một ghi chú ngày 26 tháng 4.
(P3) Việc điều chỉnh của ngân hàng bắt nguồn từ những tổn thất nguồn cung đáng kinh ngạc, với ước tính 14,5 triệu thùng dầu thô Trung Đông mỗi ngày hiện đang ngoại tuyến. Điều này đã buộc thị trường phải rút kho dự trữ toàn cầu với tốc độ kỷ lục từ 11 đến 12 triệu thùng/ngày trong tháng 4. Goldman hiện kỳ vọng thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ chuyển từ mức dư thừa 1,8 triệu thùng/ngày vào năm 2025 sang mức thâm hụt sâu 9,6 triệu thùng/ngày trong quý 2 năm 2026.
(P4) Cuộc khủng hoảng, hiện đã bước sang tuần thứ chín, đã đảm bảo mức tổn thất nguồn cung hơn một tỷ thùng, buộc tiêu thụ toàn cầu phải hiệu chuẩn lại một cách đau đớn. Với việc các kho dự trữ khẩn cấp cạn kiệt nhanh chóng, các nhà giao dịch và nhà kinh tế cảnh báo rằng sự hủy hoại nhu cầu nghiêm trọng là cơ chế duy nhất còn lại để cân bằng thị trường, một quá trình làm tăng đáng kể rủi ro suy thoái toàn cầu.
Sự ổn định hiện tại của giá dầu, với dầu Brent đóng cửa quanh mức 105 USD/thùng, là giả tạo, chỉ được duy trì bởi sự tiêu hao lớn và không bền vững các kho dự trữ chiến lược. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã điều phối một đợt giải phóng chưa từng có 400 triệu thùng từ các quốc gia thành viên, nhưng vùng đệm đó đang bị xói mòn nhanh chóng.
"Chúng ta đã vay mượn nguồn cung," Russell Hardy, giám đốc điều hành của công ty kinh doanh dầu hàng đầu Vitol Group, phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh toàn cầu về hàng hóa của FT. "Nhưng bạn không thể làm điều đó mãi mãi. Sẽ có những hậu quả suy thoái từ việc phải hạn chế nhu cầu đó." Ngay cả với những lần giải phóng này, các nhà phân tích của Goldman lưu ý rằng "việc rút kho dự trữ cực đoan là không bền vững," và có thể cần mức tổn thất nhu cầu mạnh mẽ hơn nếu cú sốc nguồn cung kéo dài.
Trong khi các chính trị gia tập trung vào việc quản lý giá tại trạm xăng, thiệt hại thực sự đang tích tụ ở những khu vực ít hữu hình hơn. "Sự hủy hoại nhu cầu đang xảy ra ở những nơi không phải là trung tâm định giá rõ ràng," Saad Rahim, kinh tế trưởng của nhà giao dịch Trafigura Group, cho biết tuần này. "Sự điều chỉnh đó đã diễn ra, nhưng nếu điều này tiếp tục, nó phải ngày càng lớn hơn. Chúng ta đang ở một điểm uốn quan trọng."
Tác động, bắt đầu tại các nhà máy hóa dầu châu Á, hiện đang tấn công người tiêu dùng phương Tây. Các hãng hàng không đang cắt giảm hàng ngàn chuyến bay, và nhu cầu xăng dầu của Mỹ đã giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái khi giá leo lên trên 4 USD/gallon. Tập đoàn thương mại khổng lồ Gunvor Group ước tính mức tổn thất nhu cầu hiện tại có thể tăng gấp đôi lên 5 triệu thùng mỗi ngày trong tháng tới, và người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của họ, Frederic Lasserre, đã đưa ra cảnh báo gay gắt: "Nếu bạn không thấy sự mở cửa trở lại trong ba tháng tới, thì trường hợp này sẽ trở thành một vấn đề vĩ mô nơi thế giới sắp rơi vào suy thoái." Công ty đã kiểm tra áp lực các kịch bản chứng kiến dầu tăng vọt lên 200 USD hoặc thậm chí 300 USD một thùng để buộc thị trường cân bằng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
