Tóm tắt chính:
Vàng COMEX đang giao dịch trong biên độ hẹp nhất trong nhiều tháng, bị kẹp giữa đường trung bình động 50 ngày tại $4.630,62 và đường trung bình động 200 ngày tại $4.412,44, khi xung đột Iran duy trì lợi suất ở mức cao và đồng đô la vững chắc.
"Xung đột Iran đã hỗ trợ lợi suất và đồng đô la đồng thời làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng lo ngại về nợ, phi đô la hóa, lạm phát dai dẳng và nhu cầu ổn định từ ngân hàng trung ương vẫn là những trụ cột hỗ trợ chính cho vàng," Ole Hansen, trưởng chiến lược hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, cho biết. Những động lực năm 2025 đó sẽ tái khẳng định khi áp lực địa chính trị từ cuộc chiến Iran lắng xuống, ông nói thêm.
Vàng giao ngay đã kiểm tra đường ranh giới tăng-giảm tại $4.481,78 đầu tuần này, tìm thấy hỗ trợ gần mức thoái lui 20% từ mức đỉnh kỷ lục tháng 1 là $5.602,23. Kim loại này đã giảm khoảng 16% so với mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại đó, với kỳ vọng lãi suất cao hơn kể từ khi leo thang căng thẳng đè nặng lên tâm lý. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 4,43% vào thứ Ba trong khi kỳ hạn 2 năm trượt gần 4,02%, và Chỉ số Đô la Mỹ dao động quanh 99,05 — cả ba yếu tố cản trở đồng thời hạ nhiệt lần đầu tiên trong nhiều tháng.
Khoảng cách thu hẹp giữa đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày báo hiệu một cuộc bứt phá lớn đang đến gần, mặc dù hướng đi vẫn chưa chắc chắn. Hai đỉnh thấp hơn kể từ tháng 4 cho thấy rủi ro giảm điểm, với đường trung bình 200 ngày tại $4.412,44 là mức hỗ trợ tiếp theo. Phá vỡ dưới mức đó sẽ lộ ra mức thấp ngày 28 tháng 5 là $4.366,23 và đáy ngày 23 tháng 3 là $4.099,12. Ở chiều tăng, lấy lại đường trung bình 50 ngày sẽ mở ra con đường hướng tới mức đỉnh tháng 4 gần $4.891.
Các Động lực Cấu trúc Vẫn Còn Nguyên vẹn
Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương đạt tổng cộng 243,7 tấn mét trong quý đầu tiên, phù hợp với mức trung bình 242,8 tấn của tám quý trước đó, theo Hội đồng Vàng Thế giới. Việc Thổ Nhĩ Kỳ bán khoảng 70 tấn trong tháng 3 — một động thái chiến thuật để bảo vệ đồng lira giữa chi phí nhập khẩu năng lượng tăng vọt — là bên bán lớn nhất, nhưng lượng nắm giữ đã ổn định quanh 535 tấn kể từ đó.
Quyết định của Ấn Độ vào giữa tháng 5 tăng gấp đôi thuế nhập khẩu vàng lên 15% từ 6% có thể làm chậm nhu cầu tiêu dùng tới một phần tư trong năm nay, các nhà phân tích ước tính. Nhu cầu tiêu dùng của Ấn Độ đạt tổng cộng 721,1 tấn trong năm 2025. Mức thiếu hụt 180 tấn sẽ chiếm chưa đến một phần mười hai tổng nhu cầu đầu tư vàng toàn cầu là 2.204 tấn năm ngoái, cho thấy những người mua khác có thể hấp thụ khoảng trống này.
Giá Năng lượng và Bài toán Fed
Dầu thô West Texas Intermediate đã giảm trở lại vào thứ Ba sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố các cuộc đàm phán với Iran vẫn đang tiếp diễn, loại bỏ một phần phí bảo hiểm gián đoạn nguồn cung khỏi thị trường. Dầu thấp hơn làm thay đổi cách tính lạm phát đối với vàng — chi phí năng lượng là yếu tố đầu vào lớn nhất thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, và sự sụt giảm làm giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì chính sách thắt chặt.
Eo biển Hormuz càng đóng cửa lâu — hiện đã 89 ngày — thì nguy cơ tác động kinh tế tiêu cực càng lớn, điều này sẽ hỗ trợ nhu cầu phòng ngừa rủi ro đối với vàng. Kho dự trữ dầu toàn cầu vốn đã bù đắp cho sự mất mát nguồn cung đang cạn kiệt, và các nhà phân tích kỳ vọng giá năng lượng và thực phẩm sẽ tăng thêm khi tồn kho tiến gần đến mức vận hành tối thiểu.
Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 vào thứ Sáu là chất xúc tác tiếp theo. Các nhà kinh tế kỳ vọng khoảng 85.000 việc làm với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Kết quả thấp hơn kỳ vọng sẽ thách thức câu chuyện lãi suất cao kéo dài và có khả năng đẩy vàng lên cao. Kết quả cao hơn sẽ đưa lợi suất và đồng đô la tăng trở lại, thử nghiệm đà tăng hôm nay.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
