Key Takeaways:
Vàng đã vượt qua Trái phiếu Kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới lần đầu tiên kể từ năm 1996, một báo cáo của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho thấy.
Theo báo cáo của ECB công bố hôm thứ Ba, vàng chiếm 27% tổng tài sản dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào cuối năm 2025, tăng từ mức 20% một năm trước đó và vượt qua Trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức 22%.
"Căng thẳng địa chính trị tiếp tục thúc đẩy nhu cầu vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương," Chủ tịch ECB Christine Lagarde viết trong báo cáo.
Trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm từ 25% xuống còn 22% trong cùng kỳ, trong khi dự trữ định giá bằng đồng euro duy trì ổn định ở mức 15%. Tài sản định giá bằng USD vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất ở mức 42%, bất chấp nỗ lực đa dạng hóa khỏi đồng bạc xanh của nhiều quốc gia — một xu hướng gia tăng sau khi Washington đóng băng dự trữ USD của Nga sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022.
Sự dịch chuyển này mang những tác động đối với thị trường tài chính toàn cầu và hệ thống tiền tệ quốc tế. Với các ngân hàng trung ương nắm giữ hơn 36.000 tấn vàng, kho dự trữ đang tiến gần đến mức lần cuối cùng được thấy trong kỷ nguyên Bretton Woods, khi các đồng tiền được neo vào USD và USD có thể chuyển đổi thành vàng.
ECB không phải là tổ chức lớn đầu tiên đi đến kết luận này. Vào tháng 1, Hội đồng Vàng Thế giới cho biết giá trị vàng do các ngân hàng trung ương nước ngoài nắm giữ đang tiến gần đến mức 4.000 tỷ USD, vượt qua lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá khoảng 3.900 tỷ USD của họ. Lần cuối cùng các tổ chức nước ngoài nắm giữ nhiều vàng hơn trái phiếu chính phủ Mỹ là vào năm 1996.
Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã giảm xuống còn 850 tấn trong năm 2025 sau ba năm liên tiếp mua ròng trên 1.000 tấn mỗi năm. ECB lưu ý rằng nhà phát hành stablecoin Tether là người mua lớn nhất trong năm ngoái, đã mua hơn 100 tấn. Trong khi đó, Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hoặc cho vay 130 tấn vàng vào đầu năm 2026 sau khi tích lũy 220 tấn kể từ năm 2022, đánh dấu một trong những đợt rút dự trữ lớn nhất trong những năm gần đây.
Báo cáo cũng nhấn mạnh việc sử dụng đồng euro ngày càng tăng trên phạm vi quốc tế. Phát hành nợ quốc tế định giá bằng đồng euro đã tăng 30% trong năm ngoái lên gần 1.000 tỷ euro (1.200 tỷ USD), trong khi các nhà đầu tư nước ngoài đã thêm ròng 850 tỷ euro (990 tỷ USD) vào tài sản khu vực đồng euro, đẩy dòng vốn danh mục đầu tư tiến gần đến mức kỷ lục. Việc mua vào liên tục của các quốc gia bao gồm Trung Quốc, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ đã giúp định hình lại danh mục dự trữ, trong khi sự tăng giá mạnh của vàng đã thúc đẩy tỷ trọng của nó trong tổng tài sản dự trữ.
Sự dịch chuyển cơ cấu trong thành phần dự trữ có thể làm suy yếu nhu cầu đối với Trái phiếu Kho bạc Mỹ theo thời gian, có khả năng đẩy lợi suất lên cao hơn, đồng thời tạo ra động lực hỗ trợ bền vững cho giá vàng. Câu chuyện phi đô la hóa đã thu hút sự chú ý kể từ các lệnh trừng phạt Nga có thể thúc đẩy sự đa dạng hóa hơn nữa của các ngân hàng trung ương khác. Cổ phiếu khai thác vàng và các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng có thể chứng kiến dòng vốn tiếp tục đổ vào khi xu hướng này phát triển.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
