Dự trữ dầu toàn cầu giảm xuống còn 37 ngày khi thị trường định giá lại rủi ro chiến tranh

Một thực tế thị trường mới đang hình thành khi các nhà đầu tư chuyển từ sự chắc chắn do AI thúc đẩy sang những hạn chế khắt khe về cung cấp năng lượng, với báo cáo của Chứng khoán Quốc Kim nhấn mạnh chỉ còn 37 ngày dự trữ dầu toàn cầu.

Báo cáo từ cuối tháng 4 năm 2026 lập luận rằng trong khi các thị trường chứng khoán toàn cầu phần lớn đã phục hồi về mức trước xung đột, rủi ro tiềm ẩn trong lĩnh vực năng lượng đã bị định giá sai. Xác suất xảy ra một thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran vào cuối tháng 5 đã sụp đổ từ mức cao 74% vào ngày 17 tháng 4 xuống chỉ còn 35%, theo dữ liệu từ Polymarket. Sự đảo ngược tâm lý mạnh mẽ này theo sau một tuần mà giá dầu Brent kỳ hạn tăng 17,15% và dầu WTI tăng 14,88%.

"Thị trường cuối cùng phải nhận ra sự dịch chuyển đi lên trong trung tâm của giá năng lượng," một chiến lược gia của Chứng khoán Quốc Kim cho biết trong báo cáo. Công ty lập luận rằng sự thay đổi này tạo ra những cơ hội đáng kể trong các lĩnh vực năng lượng truyền thống và năng lượng mới của Trung Quốc, cũng như cơ sở sản xuất của nước này, vốn được hưởng lợi từ nguồn cung năng lượng ổn định hơn.

Việc định giá lại rủi ro đã có thể nhìn thấy trong dữ liệu chuỗi cung ứng. Tại Khu vực đồng Euro, dữ liệu chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) cho tháng 4 cho thấy thời gian giao hàng của nhà cung cấp đã kéo dài nhất kể từ giữa năm 2022, với chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ cuối năm đó. Điều này chỉ ra rằng việc gần như gián đoạn nguồn cung dầu Trung Đông đang bắt đầu tác động mạnh đến sản xuất công nghiệp, ngay cả khi một số khu vực như Đông Nam Á đã giảm nhu cầu.

Phí bảo hiểm chắc chắn của AI mờ nhạt dần

Phản ứng ban đầu của thị trường đối với xung đột là các nhà đầu tư tập trung vào các cổ phiếu phần cứng liên quan đến AI, coi chúng là nơi trú ẩn của sự chắc chắn. Logic cho rằng nhu cầu công nghệ của Mỹ ít bị ảnh hưởng nhất bởi sự gián đoạn và chuỗi cung ứng sản xuất của Trung Quốc là ổn định nhất. Điều này đã tạo ra một sự kết hợp mạnh mẽ giữa phí bảo hiểm chắc chắn kinh tế vĩ mô và xu hướng công nghiệp mạnh mẽ cho các lĩnh vực như mô-đun quang học và PCB.

Tuy nhiên, giao dịch đó đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Theo báo cáo của Quốc Kim, cơ hội tăng trưởng lợi nhuận cao trong lĩnh vực công nghệ có thể đang khép lại khi một số công ty chủ chốt bắt đầu báo cáo kết quả thấp hơn kỳ vọng của thị trường, dẫn đến sự phân hóa hiệu suất trong ngành. Khi sự kiên nhẫn của thị trường đối với các cuộc đàm phán kéo dài giữa Mỹ và Iran cạn dần, trọng tâm đang chuyển sang thực tế không thể tránh khỏi của các kho dự trữ năng lượng đang cạn kiệt.

Lợi thế sản xuất của Trung Quốc được củng cố

Sự dịch chuyển đi lên trong trung tâm giá năng lượng toàn cầu mang lại cơ hội chiến lược cho Trung Quốc, báo cáo khẳng định. Với cơ sở hạ tầng năng lượng ổn định và chi phí tương đối thấp hơn, Trung Quốc có vị thế để trở thành mỏ neo sản xuất toàn cầu. Điều này được phản ánh trong dữ liệu xuất khẩu tháng 3, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của các hóa chất hữu cơ cơ bản và pin lithium-ion, trong khi xuất khẩu các sản phẩm như máy biến áp điện vẫn ở mức cao.

Xu hướng này mang lại lợi ích cho cả năng lượng cũ và mới ở Trung Quốc. Các nguồn năng lượng truyền thống như than và dầu sẽ chứng kiến sự "tăng trưởng cả về lượng và giá" khi chúng đóng vai trò là lực lượng ổn định cho an ninh năng lượng. Đồng thời, cuộc khủng hoảng dự kiến sẽ thúc đẩy quá trình chuyển đổi toàn cầu sang năng lượng tái tạo, nơi các nhà sản xuất Trung Quốc có năng lực sản xuất vượt trội. Chẳng hạn, nhu cầu của châu Âu đối với xe năng lượng mới đã phục hồi đáng kể vào tháng 3. Động lực này, được thúc đẩy bởi các dòng chảy thương mại trong năng lượng và sản xuất, cũng có khả năng thúc đẩy quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.