Key Takeaways:
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn hai năm của Đức đã tăng 13,8 điểm cơ bản trong tuần này lên 2,547% khi một cú sốc giá dầu, được thúc đẩy bởi căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, đã thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
Các nhà kinh tế của ING cho biết trong một ghi chú: "Eo biển đóng cửa càng lâu, cú sốc dầu mỏ càng lớn và ý tưởng dầu thô Brent giao dịch trở lại mức gần 80 USD hoặc thấp hơn càng trở nên xa vời". Sự gia tăng của giá năng lượng đang tác động trực tiếp vào kỳ vọng lạm phát, làm phức tạp thêm triển vọng của các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Lợi suất kỳ hạn hai năm nhạy cảm với chính sách, đóng cửa tuần gần mức đỉnh 2,617%, đã chứng kiến mức tăng hàng tuần mạnh nhất trong hơn một tháng. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng ở mức khiêm tốn hơn 3,4 điểm cơ bản lên 2,994%. Điều này đã làm phẳng biên độ lợi suất 2/10 được theo dõi chặt chẽ xuống 10,4 điểm cơ bản còn +44,5 điểm cơ bản, cho thấy lo ngại ngày càng tăng về lạm phát ngắn hạn và một cú sốc tăng trưởng tiềm tàng. Chứng khoán châu Âu sụt giảm, với Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 0,84% vào thứ Sáu, khi việc định giá lại thị trường trái phiếu gây áp lực lên cổ phiếu.
Việc định giá lại mạnh mẽ nợ ngắn hạn cho thấy các thị trường đang chuẩn bị cho một Ngân hàng Trung ương Châu Âu diều hâu hơn, cơ quan có thể bị buộc phải trì hoãn hoặc cắt giảm các đợt giảm lãi suất dự kiến để chống lại làn sóng lạm phát mới. Thị trường hoán đổi hiện chỉ chiết khấu 8% khả năng ECB tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 30 tháng 4, theo dữ liệu từ kết quả tìm kiếm [3], một sự thay đổi so với kỳ vọng cắt giảm chỉ vài tuần trước.
Động lực chính cho đợt bán tháo nợ ngắn hạn của Đức là sự tăng vọt của giá dầu. Dầu thô WTI đã tăng hơn 5% sau khi Iran đóng cửa eo biển Hormuz và quân đội Mỹ bắt giữ một tàu mang cờ Iran, theo các báo cáo. Những diễn biến này đã dập tắt hy vọng hạ nhiệt căng thẳng và làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn kéo dài đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu.
Lo ngại lạm phát càng tăng thêm bởi dữ liệu kinh tế khu vực. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức trong tháng 3 đã tăng 2,5% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong hơn ba năm và vượt xa mức 1,4% dự kiến. Đồng thời, tâm lý kinh doanh trở nên tồi tệ, với Chỉ số Môi trường Kinh doanh Ifo tháng 4 của Đức giảm xuống mức thấp nhất trong gần sáu năm là 84,4.
Động lực này đã phá vỡ các mối tương quan tài sản truyền thống, vốn đã trở nên thất thường kể từ khi xung đột bắt đầu. Theo Michael Metcalfe, giám đốc chiến lược vĩ mô tại State Street, tình hình này đưa ra một “thử nghiệm khó khăn đối với thu nhập cố định, vì đây là một cú sốc lạm phát và cũng có khả năng là một cú sốc tăng trưởng”. Tương quan luân phiên một tháng giữa lợi suất 2 năm của Đức và chứng khoán châu Âu đã sụp đổ xuống một con số âm sâu, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với mức trung bình 5 năm của nó.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
