Báo cáo mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng tầm các căng thẳng địa chính trị, cú sốc giá dầu và trí tuệ nhân tạo thành các rủi ro ổn định tài chính hàng đầu, báo hiệu một sự thay đổi trọng tâm khi lo ngại về lạm phát vẫn dai dẳng.
Báo cáo ổn định tài chính mùa xuân 2026 của Fed đã xác định rủi ro địa chính trị, cú sốc dầu mỏ và trí tuệ nhân tạo là ba trong số năm mối đe dọa hàng đầu đối với hệ thống tài chính Mỹ, đẩy những lo ngại rộng hơn về lạm phát xuống vị trí thứ năm và củng cố lập trường giữ nguyên lãi suất. Cuộc khảo sát các thành viên thị trường và giới học thuật cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong các mối nguy hiểm được nhận thức, với AI nhảy từ vị trí thứ năm lên thứ ba và cú sốc dầu mỏ nổi lên như rủi ro lớn thứ hai sau khi trước đó không có tên trong danh sách.
Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley Wealth Management, cho biết trong một ghi chú: "Dữ liệu việc làm vững chắc hơn khiến Fed tiếp tục duy trì vị thế cũ — quan sát và chờ đợi, tập trung vào khía cạnh lạm phát trong nhiệm vụ của mình."
Đánh giá của Fed được đưa ra khi dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động kiên cường, với nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 115.000 việc làm trong tháng 4, vượt xa mức 65.000 mà các nhà kinh tế dự kiến. Với tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%, ngân hàng trung ương có thêm sự linh hoạt để tập trung vào lạm phát. Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng 3,5% trong tháng 3 trước khi tác động đầy đủ của các đợt tăng giá dầu gần đây được cảm nhận.
Thị trường việc làm ổn định cho phép Fed giữ lãi suất cơ bản trong phạm vi 3,5% đến 3,75% hiện tại để chống lại áp lực giá cả, với cuộc họp chính sách tiếp theo dự kiến vào tháng 6. Ngân hàng trung ương hiện đã bỏ lỡ mục tiêu lạm phát 2% trong khoảng 5 năm và hệ thống phân cấp rủi ro mới nhấn mạnh một bức tranh kinh tế phức tạp.
Rủi ro địa chính trị được xếp hạng là mối quan tâm hàng đầu của những người tham gia khảo sát, phản ánh trực tiếp cuộc chiến đang diễn ra ở Iran và việc phong tỏa eo biển Hormuz liên quan, một kênh đào quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Xung đột đã gây ra sự tăng vọt của giá năng lượng, với giá xăng tăng lên mức trung bình 4,55 USD/gallon, theo câu lạc bộ xe hơi AAA, tăng từ khoảng 3 USD trước khi chiến tranh bắt đầu.
Điều này đã tạo ra thứ mà một giám đốc điều hành công ty dầu mỏ gọi là "cú sốc cung dầu lớn nhất trong lịch sử gần đây". Trong báo cáo thu nhập mới nhất, nhà sản xuất Canada InPlay Oil Corp. (TSX: IPO) lưu ý rằng xung đột đã "gây ra sự biến động cực độ và chưa từng có đối với giá hàng hóa dầu khí", hỗ trợ một môi trường giá cao hơn. Dữ liệu từ Fed New York cho thấy trong tháng 4, áp lực chuỗi cung ứng đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2022.
Lần đầu tiên, trí tuệ nhân tạo được nâng lên thành một trong ba rủi ro hàng đầu, leo từ vị trí thứ năm trong cuộc khảo sát mùa thu năm 2025. Điều này phản ánh lo ngại ngày càng tăng về tác động kép của AI đối với nền kinh tế: mặc dù nó đã thúc đẩy cổ phiếu công nghệ lên mức cao kỷ lục, nhưng nó cũng được coi là lý do chính cho làn sóng sa thải đang gia tăng.
Động lực hình "chữ K" này đang tạo ra một sự phân hóa khi cổ phiếu công nghệ giao dịch ở mức cao kỷ lục so với chỉ số S&P 500, trong khi việc làm công nghệ như một phần của tổng bảng lương tại Mỹ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, theo nghiên cứu từ Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab. Các công ty bao gồm Cloudflare, PayPal và Coinbase đều thông báo cắt giảm việc làm đáng kể gần đây, liên kết rõ ràng việc tái cơ cấu với các khoản đầu tư vào AI và nhu cầu đạt hiệu quả cao hơn.
Mặc dù tín dụng tư nhân đã leo từ vị trí thứ chín lên thứ tư trong bảng xếp hạng rủi ro, báo cáo của Fed tuyên bố rằng rủi ro từ việc rút vốn trong lĩnh vực này có vẻ "hạn chế và có thể kiểm soát được". Điều này cho thấy mặc dù lĩnh vực này cần được giám sát, ngân hàng trung ương không coi đó là một mối đe dọa hệ thống tức thời.
Trong một dấu hiệu cho thấy sự rõ ràng được cải thiện từ ngân hàng trung ương, "sự không chắc chắn về chính sách" đã chứng kiến mức giảm đáng kể nhất trong bảng xếp hạng, giảm từ mối quan tâm hàng đầu vào mùa thu xuống vị trí thứ tám trong cuộc khảo sát mùa xuân. Điều này cho thấy những người tham gia thị trường có cái nhìn rõ ràng hơn về lộ trình có thể có của Fed, mà hiện tại, là giữ nguyên lãi suất.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
