Theo cuộc khảo sát toàn cầu mới nhất của Bank of America, một tỷ lệ kỷ lục các nhà quản lý quỹ đã chuyển hướng sang cổ phiếu Mỹ trong tháng 5, ngay cả khi đa số dự đoán lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tăng đáng kể. Báo cáo hàng tháng này tiết lộ một thị trường đang vật lộn giữa quan điểm lạc quan về lợi nhuận doanh nghiệp và nỗi sợ hãi sâu sắc về lạm phát trỗi dậy.
Michael Hartnett, giám đốc chiến lược đầu tư tại Bank of America cho biết: “Cuộc khảo sát tháng 5 cho thấy một sự luân chuyển mạnh mẽ sang cổ phiếu Mỹ, được thúc đẩy bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa mùa thu nhập khả quan và sự lạc quan bền vững đối với chi tiêu vốn liên quan đến AI. Tuy nhiên, sự lo lắng về làn sóng lạm phát thứ hai là rõ ràng, tạo ra sự phân kỳ sắc nét giữa triển vọng của cổ phiếu và trái phiếu.”
Cuộc khảo sát, thăm dò ý kiến của 200 nhà quản lý quỹ với 517 tỷ USD tài sản đang quản lý từ ngày 8 đến ngày 14 tháng 5, cho thấy tỷ lệ ròng 50% người tham gia đang phân bổ quá mức vào cổ phiếu Mỹ. Con số này thể hiện mức tăng vọt 37 điểm phần trăm so với mức ròng 13% của tháng 4, đánh dấu mức tăng trong một tháng lớn nhất trong lịch sử khảo sát. Việc luân chuyển sang cổ phiếu này đã khiến mức tiền mặt trung bình trong danh mục đầu tư giảm từ 4,3% xuống 3,9%.
Các phát hiện này nhấn mạnh một sự căng thẳng quan trọng trên thị trường tài chính. Trong khi các nhà đầu tư đang đổ xô vào cổ phiếu, với chỉ 4% các nhà quản lý dự đoán một kịch bản "hạ cánh cứng" cho nền kinh tế, họ đồng thời cũng đang chuẩn bị cho áp lực lên đầu dài của đường cong lãi suất. Một con số đáng kinh ngạc là 62% người phản hồi cho biết nếu một biến động lợi suất lớn xảy ra trong 12 tháng tới, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm có nhiều khả năng tăng trên 6% hơn là giảm xuống dưới 4%. Chỉ có 20% giữ quan điểm ngược lại. Lợi suất kỳ hạn 30 năm hiện giao dịch quanh mức 5,13%.
Nỗi sợ lạm phát thống trị radar rủi ro
Động lực chính của tâm lý bi quan trên thị trường trái phiếu này là mối lo ngại ngày càng tăng về áp lực giá cả dai dẳng. 40% các nhà quản lý quỹ được khảo sát đã xác định “làn sóng lạm phát thứ hai” là rủi ro đuôi lớn nhất đối với thị trường, khiến nó trở thành mối quan tâm được trích dẫn nhiều nhất. Nỗi lo này được khuếch đại bởi các căng thẳng địa chính trị và giá dầu vẫn duy trì ở mức cao, tác động đến thị trường trái phiếu toàn cầu và củng cố quan điểm đa số rằng lãi suất dài hạn đang hướng lên cao hơn.
Bất chấp những rủi ro này, tâm lý lạc quan đối với cổ phiếu được củng cố bởi triển vọng kinh tế tích cực. Một bộ phận lớn các nhà quản lý, ở mức 39%, hiện kỳ vọng vào kịch bản "không hạ cánh" (no landing), nơi nền kinh tế tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng kiên cường. Sự lạc quan này, kết hợp với niềm tin vào sức mạnh chuyển đổi của trí tuệ nhân tạo đối với lợi nhuận doanh nghiệp, đã đủ để kéo vốn từ các vị thế quan sát trở lại thị trường và đẩy các thị trường chứng khoán toàn cầu hướng tới mức cao nhất mọi thời đại.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
