Key Takeaways:
Cựu ứng viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Judy Shelton cho biết bà không kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất trong năm nay, bác bỏ định giá thị trường vốn đang nghiêng về khả năng tăng lãi suất.
Fed sẽ giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% trong phần còn lại của năm 2026, cựu ứng viên Hội đồng Thống đốc Fed Judy Shelton cho biết, trái ngược với các vụ đặt cược trên thị trường tài chính vốn đã định giá hai lần tăng một phần tư điểm phần trăm vào cuối năm.
"Nền kinh tế đang cho thấy sự bền bỉ, nhưng tăng lãi suất lúc này sẽ có nguy cơ bóp nghẹt tăng trưởng trong bối cảnh lạm phát đã hạ nhiệt khỏi đỉnh," Shelton nói trong một cuộc phỏng vấn trên chương trình Wall Street của Maria Bartiromo. "Tôi không thấy có cơ sở cho việc tăng lãi suất trong năm nay."
Quan điểm của bà phù hợp với cuộc thăm dò của Reuters công bố ngày 26/6 cho thấy hơn ba phần tư các nhà kinh tế — tăng từ khoảng một nửa so với tháng trước — kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ không thay đổi đến hết năm 2026. Điều này trái ngược với công cụ CME FedWatch, tính đến tuần này, cho thấy 62% xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari là một trong số 9 trong số 19 quan chức Fed đã đưa ra ít nhất một lần tăng lãi suất trong biểu đồ dot plot tháng 6, theo các dự báo hàng quý của ngân hàng trung ương.
Sự khác biệt giữa nhận định của Shelton và định giá thị trường nhấn mạnh sự bất định xoay quanh lộ trình của Fed dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh, người tại cuộc họp báo đầu tiên vào ngày 17/6 đã báo hiệu việc ưu tiên trở lại kiểm soát lạm phát hơn là việc làm. Với lạm phát hiện trên 4% — cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed — và giá dầu đang hạ nhiệt khỏi các mức đỉnh do chiến tranh gây ra, dữ liệu hai tháng tới sẽ quyết định liệu ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất hay không.
Một Fed Bị Chia Rẽ Đối Mặt Với Các Tín Hiệu Mâu Thuẫn
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp ngày 17-18/6, như dự kiến rộng rãi, nhưng biểu đồ dot plot đi kèm cho thấy sự chia rẽ trong ủy ban. Chín trong số 19 nhà hoạch định chính sách nhận thấy ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm 2026, trong khi dự báo trung vị chỉ ra không có thay đổi. Chủ tịch Warsh, người không tham gia vào các dự báo dot plot, đã sử dụng cuộc họp báo đầu tay để nhấn mạnh việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% là mục tiêu chính của ngân hàng trung ương, với đề cập tối thiểu đến thị trường lao động.
Sự thay đổi trong giọng điệu đánh dấu một bước ngoặt so với thời đại Powell, khi định hướng tương lai (forward guidance) là nền tảng trong truyền thông của Fed. Warsh báo hiệu một cách tiếp cận tinh gọn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan, khi đưa ra một tuyên bố chính sách ngắn gọn và khởi động một cuộc rà soát toàn diện các hoạt động của Fed.
"Fed vẫn cần định hướng tương lai để truyền tải thông điệp," Stephen Juneau, nhà kinh tế Mỹ tại Bank of America, hiện kỳ vọng ba lần tăng lãi suất trong năm nay — dự báo mạnh tay nhất trong cuộc khảo sát của Reuters, cho biết. "Có nhiều ưu điểm hơn nhược điểm trong việc duy trì một mức độ định hướng nhất định."
Lạm Phát, Dầu Mỏ Và Bài Toán Chính Trị
Lạm phát vẫn là cơn đau đầu chính của Fed. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đang ở trên 4%, mức cao nhất trong hơn ba năm, một phần do các mức thuế nhập khẩu sâu rộng của Tổng thống Donald Trump. Chi phí sinh hoạt tăng cao đã trở thành gánh nặng chính trị cho Trump và đảng Cộng hòa trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.
Tuy nhiên, giá dầu đã giảm xuống gần mức của tháng 2, trước khi cuộc xung đột Mỹ-Israel với Iran bắt đầu, mang lại một số sự nhẹ nhõm. Sự kết hợp giữa chi phí năng lượng giảm nhẹ và lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao tạo ra một thế cân bằng mong manh cho Warsh.
"Công chúng không thích lãi suất cao nhưng họ còn ghét lạm phát hơn," Alex Pelle, nhà kinh tế cấp cao tại Mizuho Securities USA, cho biết. "Sẽ luôn có các chính trị gia có quan điểm về việc Fed nên hay không nên làm gì. Nhưng cuối cùng, công việc này quá lớn để để cho các cân nhắc chính trị chi phối."
Mười lăm nhà dự báo trong cuộc thăm dò của Reuters, bao gồm năm đại lý sơ cấp, hiện kỳ vọng ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay so với chín người dự báo cắt giảm — lần đầu tiên kể từ năm 2023 số người theo quan điểm diều hâu vượt quá số người theo quan điểm bồ câu. Juneau của Bank of America cho biết sự thay đổi này đại diện cho "một bất ngờ có tính diều hâu đáng kể" và cho thấy hàm phản ứng của Fed đã thay đổi.
Đối với người đi vay, những rủi ro rất rõ ràng. Lãi suất thế chấp dự kiến sẽ vẫn ở mức cao khoảng 6,4% trong phần còn lại của năm, theo dự báo tháng 6 của Fannie Mae, trong khi lãi suất thẻ tín dụng và vay mua ô tô có thể tăng thêm nếu Fed thực hiện tăng lãi suất. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 15-16/9, khi thị trường sẽ nhận được tín hiệu rõ ràng nhất về định hướng chính sách của Warsh.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
