Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi tín hiệu về một sự chuyển đổi chính sách diều hâu đáng kể nhằm ứng phó với giá năng lượng tăng vọt từ cuộc chiến kéo dài 5 tuần ở Iran, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và tạo ra khoảng cách hiệu suất rõ rệt giữa vàng và Bitcoin.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết hôm thứ Hai trong một cuộc trò chuyện tại Đại học Harvard: "Xu hướng chung là xem xét qua bất kỳ loại cú sốc cung nào. Nhưng một khía cạnh quan trọng, thiết yếu là bạn phải giám sát cẩn thận các kỳ vọng lạm phát."
Xung đột, chứng kiến việc Iran phong tỏa tuyến đường vận tải quan trọng qua eo biển Hormuz, đã đẩy dầu thô Brent vượt ngưỡng 116 USD/thùng và đưa giá xăng Mỹ tiến về mức 4 USD/gallon. Để đáp lại, thị trường trái phiếu đã xóa bỏ các đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất cho năm 2026, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng mạnh. Điều này đã đẩy lãi suất thế chấp 30 năm trung bình lên mức 6.38% vào tuần trước, tăng từ mức thấp nhất hồi tháng 2 là 5.98%, theo Freddie Mac.
Bước chuyển chính sách này đặt Fed, cơ quan đã giữ lãi suất cơ bản trong khoảng 3.5% đến 3.75% kể từ tháng 3, vào thế khó khi phải lựa chọn giữa việc chống lại lạm phát đang quay trở lại và hỗ trợ một thị trường lao động bấp bênh. Với việc thị trường hiện đang đặt cược 77% khả năng không cắt giảm lãi suất trong năm nay, theo dữ liệu của CME Fedwatch, các bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào việc liệu kỳ vọng lạm phát dài hạn của công chúng có duy trì ổn định hay không.
Nỗi lo lạm phát gia tăng
Cú sốc dầu mỏ là áp lực lạm phát mới nhất trong chuỗi áp lực mà Fed phải đối mặt trong 5 năm qua, sau thuế quan và sự gián đoạn nguồn cung liên quan đến đại dịch. Mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách là việc giá năng lượng ở mức cao kéo dài có thể làm lung lay niềm tin của công chúng rằng lạm phát cuối cùng sẽ trở lại mục tiêu 2% của Fed.
Thống đốc Fed Michael Barr cho biết tuần trước: "Chúng ta đã có 5 năm lạm phát ở mức cao và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng trở lại, vì vậy tôi đặc biệt lo ngại rằng một cú sốc giá khác có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn. Chúng ta cần đặc biệt cảnh giác."
Điều này lặp lại những lo ngại mà ông Powell đã nêu tại cuộc họp báo ngày 18 tháng 3. "Đó là một tập hợp các sự kiện lặp đi lặp lại và bạn lo lắng rằng đó là loại điều có thể gây rắc rối cho kỳ vọng lạm phát", ông Powell nói, ám chỉ đến nỗi sợ hãi về một động lực kiểu những năm 1970 đòi hỏi các đợt tăng lãi suất khắc nghiệt để giải quyết.
Các lộ trình tài sản phân kỳ
Bước chuyển diều hâu của Fed đã làm mạnh thêm đồng đô la Mỹ và tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời, gây áp lực đáng kể lên vàng (XAU/USD). Kim loại quý này truyền thống vẫn đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn địa chính trị, nhưng viễn cảnh lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn đã làm giảm sức hấp dẫn của nó.
Ngược lại, Bitcoin (BTC) đã chứng minh sự ổn định giá tương đối, củng cố quan điểm của một số nhà đầu tư rằng nó có thể đóng vai trò là một kho lưu trữ giá trị không tương quan. Mặc dù môi trường phòng thủ rủi ro kéo dài do cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu cuối cùng có thể ảnh hưởng đến tất cả các loại tài sản, nhưng khả năng phục hồi của Bitcoin trước một Fed diều hâu đánh dấu một sự phân kỳ đáng chú ý so với phản ứng của vàng. Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách vẫn ở chế độ "chờ và xem", hy vọng rằng tư thế cảnh giác đơn thuần là đủ để kìm hãm tâm lý lạm phát khi họ chờ đợi dữ liệu mới.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
