Những điểm chính:
Cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã củng cố vị thế của đồng USD trên thị trường tiền tệ, đẩy tỷ giá EUR/USD xuống 1,1381 khi giới giao dịch định giá một chế độ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, đảo ngược chu kỳ nới lỏng mà những người vay trên thị trường trung gian từng kỳ vọng.
Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% trong cuộc họp thứ tư liên tiếp vào ngày 17/6, nhưng cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0 đã che giấu một sự xoay chuyển theo hướng diều hâu trong các hướng dẫn về tương lai. Biểu đồ dot plot cập nhật đã nâng dự báo trung vị về lãi suất quỹ liên bang năm 2026 lên khoảng 3,8%, từ mức ước tính trước đó là 3,25% đến 3,75%, cho thấy các quan chức nhận thấy ít dư địa cho việc nới lỏng trong ngắn hạn.
"Fed sẵn sàng nhìn qua các vấn đề thuế quan, nhưng họ đang mất kiên nhẫn sau làn sóng các cú sốc nguồn cung mới nhất," các nhà kinh tế của Bank of America viết trong một báo cáo ngày 26/6, từ bỏ dự báo về một chính sách ổn định và kêu gọi ba lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, qua đó nâng mục tiêu lên 4,25% đến 4,50%.
Việc định giá lại đã lan tỏa khắp các thị trường. Hợp đồng tương lai của CME FedWatch định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 ở mức 80,6% và vào tháng 12 ở mức 87,9%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hạ xuống 4,38% khi đợt bán tháo cổ phiếu do lĩnh vực công nghệ dẫn dắt đã thúc đẩy dòng vốn tìm đến nơi trú ẩn an toàn. Chỉ số S&P 500 giảm gần 2% trong tuần xuống còn 7.354,02 điểm, và chỉ số Nasdaq Composite giảm khoảng 4,5%.
Sức mạnh của đồng USD diễn ra trong bối cảnh đồng euro phải đối mặt với những thách thức riêng. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn duy trì xu hướng thắt chặt, nhưng các nhà đầu tư đã định giá khoảng 28 điểm cơ bản thắt chặt thêm vào cuối năm, với lần tăng lãi suất tiếp theo không được kỳ vọng trước tháng 9. Dữ liệu PMI sơ bộ cho thấy áp lực lạm phát tại khu vực đồng euro đã hạ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2, trong khi một khảo sát của ECB chỉ ra rằng người tiêu dùng kỳ vọng lạm phát sẽ giảm trong 12 tháng tới.
Chênh lệch lãi suất mở rộng có lợi cho đồng USD
Khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và khu vực đồng euro đã mở rộng khi lập trường diều hâu của Fed trái ngược với triển vọng thận trọng hơn của ECB. Lần gần đây nhất Fed sử dụng ngôn ngữ thắt chặt tương tự là vào cuối năm 2023, khi chỉ số đồng USD tăng khoảng 5% trong ba tháng tiếp theo, trong khi EUR/USD giảm xuống 1,0450.
Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đang giao dịch trong phạm vi tích lũy giữa 1,1378 và 1,1414 trên biểu đồ H4. Một sự bứt phá lên trên 1,1414 có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh tăng lên 1,1470, sau đó có thể giảm xuống 1,1385. Một sự bứt phá xuống dưới sẽ mở đường hướng tới 1,1315. Chỉ báo MACD ủng hộ kịch bản giảm giá, với đường tín hiệu nằm dưới mức 0 và hướng xuống dứt khoát. Trên biểu đồ H1, bộ dao động Stochastic đang ở gần mức 80 và đang quay đầu xuống dưới hướng tới mức 20, cho thấy đà tăng đang suy yếu.
Những yếu tố chi phối quỹ đạo của đồng USD
Lợi thế ngắn hạn của đồng USD phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới của Mỹ. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5, được công bố ngày 25/6, đã tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái — mức nhanh nhất kể từ tháng 4/2023 và tăng so với mức 3,8% của tháng 4 — trong khi PCE lõi tăng lên 3,4% từ 3,3%. Con số này đã xác nhận xu hướng diều hâu của biểu đồ dot plot và khiến Bank of America thay đổi dự báo lãi suất.
Cho đến khi có các báo cáo việc làm và lạm phát tiếp theo, đồng USD có khả năng vẫn sẽ được hỗ trợ tốt. Cuộc họp tiếp theo của Fed diễn ra vào ngày 28-29/7, với biểu đồ dot plot tiếp theo dự kiến công bố vào ngày 16/9. Nếu PCE lõi tiếp tục tăng cao hơn hoặc duy trì ở mức trên 3%, ngân hàng trung ương có thể buộc phải nối lại việc tăng lãi suất. Ngược lại, một sự giảm tốc đáng kể của áp lực giá có thể mở lại cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất mà thị trường từng kỳ vọng ban đầu.
Đối với đồng euro, triển vọng vẫn kém thuận lợi hơn trong ngắn hạn. Trong khi giá dầu giảm và dữ liệu khu vực đồng euro ổn định đã làm dịu bớt một số lo ngại, động thái tiếp theo của ECB dự kiến không diễn ra trước tháng 9. Lộ trình đó cho đồng USD dư địa để tiếp tục tăng giá trừ khi dữ liệu kinh tế Mỹ gây thất vọng đáng kể.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
