Một cuộc chiến chính sách đang diễn ra tại Cục Dự trữ Liên bang giữa một thống đốc đương nhiệm và chủ tịch sắp nhậm chức về tương lai của bảng cân đối kế toán trị giá 6,7 nghìn tỷ USD.
Một cuộc chiến chính sách đang diễn ra tại Cục Dự trữ Liên bang giữa một thống đốc đương nhiệm và chủ tịch sắp nhậm chức về tương lai của bảng cân đối kế toán trị giá 6,7 nghìn tỷ USD.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr đã đưa ra lời cảnh báo chống lại chương trình nghị sự của ban lãnh đạo sắp tới, tuyên bố rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán khổng lồ của ngân hàng trung ương là "mục tiêu sai lầm" và có thể gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính chỉ vài tuần trước khi một chủ tịch mới tiếp quản.
"Thu hẹp bảng cân đối kế toán là mục tiêu sai lầm đối với ngân hàng trung ương," Barr cho biết trong một tuyên bố vào ngày 14 tháng 5. Ông nói thêm rằng "nhiều đề xuất nhằm đạt được mục tiêu đó sẽ đe dọa sự ổn định tài chính."
Những bình luận này gây ra sự không chắc chắn đáng kể cho triển vọng thắt chặt định lượng của thị trường. Việc giảm bảng cân đối kế toán của Fed chậm hơn sẽ duy trì thanh khoản, một tín hiệu lạc quan cho các tài sản rủi ro, nhưng cảnh báo rõ ràng của Barr về rủi ro ổn định có thể làm giảm bớt sự nhiệt tình của các nhà đầu tư.
Vấn đề đang bị đe dọa là định hướng chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch sắp nhậm chức Kevin Warsh, người từ lâu đã ủng hộ một bảng cân đối kế toán nhỏ hơn. Sự bất đồng công khai của Barr tạo ra một cuộc xung đột chính sách tiềm tàng tại cuộc họp đầu tiên của Warsh với tư cách là chủ tịch vào ngày 16-17 tháng 6.
### Một Fed chia rẽ về chính sách
Những bình luận của Thống đốc Barr tạo ra một thách thức trực tiếp đối với chương trình nghị sự của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sắp tới Kevin Warsh, người đã được Thượng viện xác nhận với tỷ lệ phiếu sít sao 54-45. Warsh, được coi là có quan điểm chính trị phù hợp hơn với Tổng thống Donald Trump, dự kiến sẽ mang lại những thay đổi đáng kể tại ngân hàng trung ương.
Theo các nhà phân tích tại JPMorgan, Warsh được kỳ vọng sẽ phối hợp chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính, giảm số lượng các cuộc họp chính sách hàng năm từ tám xuống còn ít nhất là bốn, và đưa ra ít gợi ý công khai hơn về lộ trình lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, sự thay đổi chính sách quan trọng nhất và có khả năng gây tranh cãi nhất của ông liên quan đến các khoản nắm giữ của Fed.
### Câu hỏi 6,7 nghìn tỷ USD
Trong nhiều năm, Warsh đã lập luận rằng Fed phải quyết liệt thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6,7 nghìn tỷ USD, vốn đã phình to trong các chương trình mua tài sản được gọi là nới lỏng định lượng. Ông tin rằng dấu ấn lớn của Fed trên thị trường tài chính làm suy yếu tính độc lập của nó và ngân hàng trung ương chủ yếu nên dựa vào lãi suất chủ chốt để quản lý nền kinh tế.
Quan điểm của Warsh, được chi tiết trong nhiều tuyên bố công khai, là ngân hàng trung ương nên đẩy nhanh việc thoái vốn hàng nghìn tỷ trái phiếu Kho bạc và chứng khoán có bảo đảm bằng thế chấp. Quan điểm này hiện đang đối lập trực tiếp với cảnh báo của Thống đốc Barr rằng một lộ trình như vậy có thể gây ra rủi ro hệ thống. Sự chia rẽ cho thấy một cuộc tranh luận gay gắt sẽ chi phối Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, nơi chủ tịch nắm giữ ảnh hưởng đáng kể nhưng vẫn chỉ có một phiếu bầu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.