Một báo cáo diều hâu đầy bất ngờ của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy một ủy ban đang chia rẽ sâu sắc về lãi suất, tuy nhiên Citi Research cho rằng thị trường đã hoàn toàn đánh giá sai khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Quay lại
Biên bản Fed cho thấy 4 ý kiến phản đối khi Citi cho rằng thị trường định giá sai việc cắt giảm lãi suất
Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75% vào tháng 4, nhưng biên bản cuộc họp đã tiết lộ sự chia rẽ nội bộ đáng kể nhất trong hơn 30 năm, với số lượng quan chức sẵn sàng tăng lãi suất ngày càng tăng nếu lạm phát vẫn ở mức cao.
Andrew Hollenhorst, chuyên gia kinh tế tại Citi, cho biết trong một báo cáo phản ứng với biên bản: "Đa số các nhà hoạch định chính sách của Fed tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 4 cảm thấy 'việc thắt chặt chính sách có thể sẽ trở nên phù hợp' nếu lạm phát vẫn duy trì ổn định trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương". Việc công bố biên bản đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm lên mức cao nhất trong 15 tháng trên 4,1% khi các nhà giao dịch cắt giảm đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Biên bản chi tiết về một ủy ban bị rạn nứt, với bốn ý kiến phản đối trong số 12 thành viên có quyền biểu quyết—mức cao nhất kể từ năm 1992. Trong khi một thành viên, Thống đốc Stephen Miran, đã bỏ phiếu cắt giảm, thì ba người khác phản đối ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách mà họ cảm thấy vẫn báo hiệu xu hướng nới lỏng. Ủy ban đã không thay đổi lãi suất chính sách kể từ khi tăng vào tháng 4 năm 2025 và thị trường tương lai hiện chỉ định giá 1,7% khả năng cắt giảm trước tháng 6 năm 2026.
Citi: Thị trường đã phản ứng quá mức với giọng điệu diều hâu
Bất chấp xu hướng diều hâu của biên bản, các nhà phân tích tại Citi cho rằng các nhà đầu tư đã phản ứng quá mức và đang đánh giá thấp cơ sở cho việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026. Họ tin rằng thị trường đã giải thích sai lập trường của Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh, người mà mặc dù kế thừa một ủy ban diều hâu hơn, vẫn được Citi kỳ vọng sẽ ủng hộ lãi suất thấp hơn khi lạm phát hạ nhiệt.
Hollenhorst cho biết: "Chúng tôi nghĩ rằng xác suất lớn hơn là Warsh không thúc đẩy cắt giảm tại cuộc họp tháng 6 nhưng sẽ tiếp tục lập luận cho việc cuối cùng sẽ cắt giảm lãi suất chính sách". Dự báo cơ sở của Citi dự đoán Fed sẽ khởi động lại chu kỳ cắt giảm vào tháng 9, do thị trường lao động suy yếu và dữ liệu lạm phát ở mức vừa phải. Họ lập luận rằng trong khi lạm phát tổng thể đã bị đẩy lên bởi cuộc chiến ở Iran và sự tăng vọt 50% giá dầu sau đó, các thước đo cốt lõi đang gần với mục tiêu 2% của Fed hơn so với dữ liệu chính thức cho thấy.
Sự chia rẽ này tạo tiền đề cho cuộc họp đầu tiên đầy tranh cãi của Warsh vào ngày 16-17 tháng 6. Được bổ nhiệm bởi Tổng thống Donald Trump, người đã công khai kêu gọi lãi suất thấp hơn, Warsh sẽ cần xây dựng sự đồng thuận trong một ủy ban mà theo biên bản, "nhiều" người tham gia muốn loại bỏ bất kỳ gợi ý nào về việc cắt giảm trong tương lai khỏi tuyên bố chính thức. Kết quả có thể sẽ phụ thuộc vào việc các báo cáo lạm phát và việc làm sắp tới có cho thấy nền kinh tế đang hạ nhiệt đủ để biện minh cho chính sách nới lỏng hơn hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Biên bản FOMC lại có giọng điệu diều hâu, nhưng Citi ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất: Thị trường đã đánh giá sai về Walsh[2] Biên bản Fed Mỹ cho thấy nhiều nhà hoạch định chính sách sẵn sàng tăng lãi suất[3] Biên bản Fed tiết lộ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát duy trì trên mục tiêu[4] Fed phát tín hiệu có thể tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn ở mức cao vào năm 2026[5] Sự chia rẽ chờ đợi Warsh được thể hiện qua việc công bố biên bản của Fed
