Những điểm chính:
Việc đồng euro không giữ được mốc 1,1600 đánh dấu một bước ngoặt giảm giá khi sự phân hóa về kinh tế giữa Mỹ và Khu vực đồng Euro lấn át sự hỗ trợ từ kỳ vọng tăng lãi suất diều hâu của ECB.
EUR/USD trượt xuống dưới 1,1600 lần đầu tiên trong ba tuần sau khi khu vực dịch vụ Mỹ tăng tốc lên 54,5 trong tháng 5 trong khi PMI tổng hợp Khu vực đồng Euro giảm sâu hơn vào vùng suy giảm ở mức 48,9, mở rộng khoảng cách tăng trưởng giữa hai nền kinh tế. Đồng euro giao dịch ở mức 1,1582 trong phiên giao dịch sớm châu Á ngày 7/6, giảm 0,3% trong phiên.
"Thị trường ngày càng định giá theo chênh lệch tăng trưởng thay vì chênh lệch lãi suất," James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng tại ING cho biết. "Việc tăng lãi suất trong bối cảnh cú sốc cung do năng lượng gây ra có nguy cơ lặp lại kịch bản Trichet — lãi suất cao hơn, tăng trưởng yếu hơn, và đồng tiền không được hưởng lợi."
Chỉ số ISM dịch vụ Mỹ tăng lên 54,5 trong tháng 5 từ mức 51,6, với đơn đặt hàng mới và hàng tồn kho tăng vọt khi các doanh nghiệp chạy đòn phòng thủ trước các gián đoạn nguồn cung tiềm ẩn. Ở bên kia Đại Tây Dương, PMI tổng hợp Khu vực đồng Euro giảm xuống 48,9, suy giảm sâu hơn sau mức 49,2 của tháng 4. Các chỉ số bất ngờ kinh tế của Citi nhấn mạnh sự phân hóa: chỉ số của Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2023 trong khi chỉ số tương đương của Khu vực đồng Euro vẫn mắc kẹt trong vùng tiêu cực, cho thấy dữ liệu Mỹ liên tục vượt dự báo trong khi châu Âu gây thất vọng.
Sự phá vỡ này đe dọa đẩy nhanh đà giảm về mức đáy tháng 3 tại 1,1412, một động thái sẽ xóa sạch mức tăng của đồng euro trong bốn tháng qua. Với việc thị trường định giá gần 3 lần ECB tăng lãi suất vào tháng 4/2027 — vượt xa mức thắt chặt bổ sung dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang — việc đồng euro không thể tăng giá nhờ các cược diều hâu từ ngân hàng trung ương cho thấy các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu chính sách thắt chặt hơn có thể hỗ trợ đồng tiền trong một nền kinh tế đang chậm lại hay không. Lãi suất tiền gửi hiện tại của ECB ở mức 3,25% sau lần tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 3, với thị trường OIS định giá một đợt tăng một phần tư điểm đầy đủ tại cuộc họp ngày 18/6.
Sự phân hóa phản ánh những lợi thế cơ cấu vượt xa dữ liệu của một tháng đơn lẻ. Mỹ vẫn là một trong những nhà sản xuất năng lượng lớn nhất thế giới, được hưởng lợi từ nguồn cung nội địa dồi dào và sự bùng nổ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo hiện chiếm hơn 2 điểm phần trăm GDP chi tiêu của các siêu quy mô cho trung tâm dữ liệu và sản xuất điện. Điều này tạo ra một lớp đệm chống lại sự gia tăng giá năng lượng toàn cầu do xung đột Trung Đông gây ra.
Khu vực đồng Euro nằm ở phía đối diện của bảng cân đối này. Phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu và vốn đã gặp khó khăn trong việc tạo đà trước khi giá nhiên liệu tăng gần đây, khối này phải đối mặt với một hỗn hợp lạm phát đình trệ khiến nó dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc cung. Phản ứng của Ngân hàng Trung ương châu Âu — tăng lãi suất trong bối cảnh lạm phát chủ yếu do năng lượng gây ra — lặp lại kịch bản năm 2011 của Chủ tịch ECB khi đó là Jean-Claude Trichet, người đã tăng lãi suất hai lần trong năm đó chỉ để đảo ngược khi cuộc khủng hoảng nợ Khu vực đồng Euro trở nên trầm trọng hơn.
ECB thắt chặt gặp lợi suất giảm dần
Thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm định giá một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đầy đủ tại cuộc họp ngày 18/6 của ECB và gần 3 lần tăng vào tháng 4/2027, một lộ trình vượt quá mức thắt chặt bổ sung dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang trong cùng kỳ. Tuy nhiên, EUR/USD đã không phản ứng, với mối tương quan của cặp tiền này với chênh lệch lãi suất ngắn hạn suy yếu khi các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng và an ninh năng lượng.
"Nếu ECB tăng lãi suất trong bối cảnh suy thoái, đồng euro không được hưởng lợi — nó trở thành một gánh nặng," Knightley nói. "Bạn đang tăng lãi suất để chống lạm phát đến từ giá dầu, không phải từ nhu cầu. Điều đó không thu hút vốn; nó xua đuổi vốn."
Phân tích kỹ thuật trong tầm ngắm
Từ góc nhìn biểu đồ, EUR/USD tiếp tục xoắn trong cấu trúc nén dưới 1,1670, một vùng cũng chứa các đường trung bình động 50, 100 và 200 ngày cùng với mức thoái lui Fibonacci 38,2% của đợt bán tháo từ tháng 1 đến tháng 3. Cặp tiền này đã kiểm tra hỗ trợ dưới 1,1600 trong phiên giao dịch sớm châu Á ngày 7/6 sau nhiều lần thất bại trong việc vượt qua vùng kháng cự đó.
RSI (14) và MACD đều xác nhận đà giảm đang được xây dựng. Một sự phá vỡ quyết định dưới cấu trúc nén sẽ mở đường đến mức đáy tháng 3 tại 1,1412, chỉ với hỗ trợ nhỏ tại mức thoái lui Fibonacci 23,6% gần 1,1450 ở giữa. Việc không giữ được 1,1412 sẽ đánh dấu mức thấp nhất của đồng euro kể từ tháng 1.
Bài kiểm tra lớn tiếp theo cho cặp tiền này sẽ đến với quyết định lãi suất ngày 18/6 của ECB, nơi một đợt tăng một phần tư điểm đã được định giá đầy đủ. Câu hỏi là liệu chính sách thắt chặt hơn có thể hỗ trợ đồng euro khi bức tranh kinh tế rộng lớn hơn chỉ theo hướng ngược lại.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
