Những điểm chính:
Lạm phát tại bốn nền kinh tế lớn nhất khu vực đồng euro đã vượt mục tiêu 2% của ECB trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng Năm, khi cú sốc năng lượng từ chiến tranh Iran bắt đầu thâm nhập vào một loạt giá tiêu dùng rộng hơn.
Cú sốc năng lượng từ chiến tranh Iran đang tự gắn chặt vào giá tiêu dùng khu vực đồng euro, khi chỉ số lạm phát quốc gia tại Pháp, Ý, Tây Ban Nha và Đức đều duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng Năm.
"Chúng tôi vẫn chưa đạt đến đỉnh," Nadia Gharbi, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Pictet Wealth Management, người dự báo lạm phát khu vực đồng euro sẽ tăng cho đến tháng Tám, cho biết. "Phần lớn sẽ phụ thuộc vào tình hình ở Trung Đông và chúng tôi có kịch bản cơ sở rằng tình hình sẽ bình thường hóa vào cuối tháng Sáu."
Lạm phát của Pháp tăng tốc lên 2,8% từ 2,5%, trong khi của Ý tăng lên 3,2% từ 2,7%. Tây Ban Nha giữ nguyên ở mức 3,2%, và chỉ số tại hầu hết các bang của Đức đã công bố, bao gồm Bavaria và Baden-Wuerttemberg, đều giảm sau khi Berlin áp dụng chương trình giảm giá nhiên liệu trong tháng Năm và tháng Sáu. Dầu Brent giao dịch ở mức 92 USD/thùng, giảm so với đỉnh chiến tranh 118 USD nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trước xung đột khoảng 70 USD.
Dữ liệu này củng cố cơ sở cho việc tăng lãi suất khi ECB họp vào ngày 11 tháng Sáu, với hợp đồng hoán đổi định giá 92% khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Sự mở rộng của áp lực giá vượt ra ngoài nhiên liệu — sang vận tải, giải trí và thực phẩm tươi sống — đe dọa khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn so với dự kiến ban đầu, làm phức tạp thêm lộ trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của ECB.
Áp lực lạm phát cốt lõi gia tăng trên khắp Nam Âu
Các thước đo lạm phát cơ bản, loại bỏ chi phí năng lượng và thực phẩm biến động, cũng đi lên. Lạm phát cốt lõi của Ý tăng lên 1,8% từ 1,6%, trong khi của Tây Ban Nha leo lên 2,9% từ 2,8%. Pháp tiếp tục chứng kiến giảm phát trong giá sản xuất, một động thái mà nhà kinh tế học Sylvain Bersinger của Bersingeco cho rằng củng cố quan điểm rằng cú sốc hiện tại nên nhỏ hơn so với cú sốc sau đại dịch COVID và cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022.
Cả Tây Ban Nha và Ý đều báo cáo mức tăng mạnh về giá vận tải và hoạt động giải trí, một dấu hiệu cho thấy hiệu ứng lan truyền của chi phí nhiên liệu cao hơn. Pháp chứng kiến giá thực phẩm tươi sống tăng vọt 4,1% và lạm phát dịch vụ tăng nhẹ.
Dữ liệu toàn khu vực đồng euro dự kiến công bố vào thứ Ba được dự đoán sẽ đưa lạm phát tổng thể lên 3,3%, với chỉ số cốt lõi loại trừ năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá ở mức 2,4%. Lần cuối cùng lạm phát khu vực đồng euro chạy trên 3% trong nhiều tháng là trong cuộc khủng hoảng năng lượng 2022-2023, khi ECB thực hiện một loạt các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ đẩy lãi suất tiền gửi lên mức kỷ lục 4%.
Lộ trình lãi suất phụ thuộc vào Trung Đông
Nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane cho biết tác động của chiến tranh Iran sẽ mất nhiều thời gian hơn để thể hiện trên thị trường lao động, và "vòng thứ hai" của cú sốc năng lượng đối với khu vực đồng euro sẽ kéo dài trong một thời gian, theo các phát biểu được báo cáo hôm thứ Năm. Chỉ số niềm tin kinh tế tháng Năm của Eurozone tăng lên 93,5 từ 93,0, vượt kỳ vọng không thay đổi, mặc dù sự cải thiện tập trung vào lĩnh vực dịch vụ trong khi niềm tin sản xuất suy yếu.
Hy vọng về một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu giảm đáng kể kể từ cuối tháng Tư, khi Brent đạt đỉnh 118 USD. Một sự suy giảm bền vững về mức trước chiến tranh khoảng 70 USD sẽ làm dịu triển vọng lạm phát đáng kể, nhưng nhà kinh tế Raphael Brun-Aguerre của JPMorgan cảnh báo rằng dữ liệu "cho đến nay cho thấy lạm phát tổng thể sẽ tăng thêm, và lạm phát cốt lõi sẽ tăng nhẹ."
Nếu xung đột kéo dài qua mùa hè, ECB có thể cần kéo dài chu kỳ thắt chặt hơn tháng Sáu, một kịch bản sẽ đè nặng lên triển vọng tăng trưởng vốn đã ảm đạm của khu vực đồng euro. Nền kinh tế Eurozone chỉ mở rộng 0,3% trong quý đầu tiên, và chi phí vay cao hơn có nguy cơ kìm hãm thêm đầu tư và tiêu dùng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
