Những điểm chính:
Các hộ gia đình Khu vực đồng Euro kỳ vọng lạm phát 3,5% trong năm tới, giảm từ mức 4,0% trong tháng 4, nhưng kỳ vọng dài hạn vẫn neo trên mục tiêu 2% của ECB.
Đợt tăng lãi suất tháng 6 của ECB có thể không phải là lần cuối: Các hộ gia đình Khu vực đồng Euro đã cắt giảm kỳ vọng lạm phát một năm xuống 3,5% trong tháng 5 từ mức 4,0%, nhưng quan điểm dài hạn vẫn neo trên mục tiêu 2%, một cuộc khảo sát công bố hôm thứ Sáu cho thấy.
"Dữ liệu tiếp tục cho thấy kỳ vọng lạm phát vẫn chưa được neo giữ tương ứng với mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương," Claus Vistesen, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực đồng Euro tại Pantheon Macroeconomics, cho biết trong một báo cáo.
Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng của ECB với 19.000 người trưởng thành trên 11 quốc gia Khu vực đồng Euro, được thực hiện từ ngày 7/5 đến 1/6, cho thấy kỳ vọng ba năm không đổi ở mức 2,9% và kỳ vọng năm năm ổn định ở mức 2,4%. Kỳ vọng thu nhập của hộ gia đình nhích nhẹ lên 1,0% từ mức 0,8%. Cuộc khảo sát được thực hiện trước khi có tin tức về thỏa thuận ngừng bắn tạm thời Mỹ-Iran, và giá dầu đã giảm xuống dưới mức trước chiến tranh, cho thấy kỳ vọng ngắn hạn có thể còn giảm thêm.
Những tín hiệu trái chiều này khiến ECB phải đi trên dây. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất chủ chốt thêm một phần tư điểm vào ngày 11/6 — lần tăng đầu tiên trong gần ba năm — với lý do cú sốc chi phí năng lượng từ cuộc xung đột Iran. Khi lạm phát tổng thể vẫn trên 3% trên toàn Khu vực đồng Euro và tăng trưởng GDP được dự báo chỉ đạt 0,8%, các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với rủi ro thắt chặt trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại.
Thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel, người có xu hướng ủng hộ chi phí vay cao hơn nhiều đồng nghiệp, cho biết ngân hàng sẽ cần tiếp tục tăng lãi suất. "Theo quan điểm hiện tại, chúng tôi sẽ cần tăng lãi suất hơn nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%," bà nói với tờ Die Zeit của Đức trong một cuộc phỏng vấn tuần này.
Các nhà đầu tư dự đoán ít nhất một đợt tăng thêm một phần tư điểm trước cuối năm 2026, theo dữ liệu của LSEG, dữ liệu này cũng cho thấy hơn 50% khả năng có đợt tăng thứ hai vào cuối năm. Lần gần đây nhất ECB tăng lãi suất trong các cuộc họp liên tiếp là vào năm 2023, khi ngân hàng này nâng lãi suất tiền gửi lên mức kỷ lục 4,0% trước khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng.
Lạm phát giá tiêu dùng của Tây Ban Nha duy trì ở mức 3,2% trong tháng 5, với chỉ số hài hòa EU ở mức 3,6%, cho thấy áp lực giá cả vẫn tồn tại tại nền kinh tế lớn thứ tư Khu vực đồng Euro. Chi phí vận tải và năng lượng vẫn là động lực chính, gắn liền với bất ổn địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông.
Sự cải thiện trong kỳ vọng ngắn hạn mang lại một số sự nhẹ nhõm rằng các hiệu ứng vòng hai — chẳng hạn như yêu cầu tăng lương cao hơn — có thể được kiềm chế. Khảo sát cho thấy các hộ gia đình kỳ vọng thu nhập của họ sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn một chút là 1,0%, tăng từ mức 0,8% trong tháng 4, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát, hàm ý sức mua thực tế tiếp tục bị bào mòn.
Trước khi cuộc xung đột Iran bùng nổ vào đầu năm 2026, kỳ vọng lạm phát một năm đứng ở mức 2,5%. Mức đọc hiện tại là 3,5%, mặc dù đã cải thiện so với mức 4,0% của tháng 4, vẫn cao hơn một điểm phần trăm so với mức đó, cho thấy cú sốc năng lượng đã để lại dấu ấn lâu dài trong tâm lý người tiêu dùng.
Chứng khoán châu Âu phản ánh triển vọng bất định. Chỉ số STOXX 600 giảm 0,7% vào thứ Ba, với lĩnh vực công nghệ giảm 3,7% — mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 2 — khi các nhà đầu tư đánh giá lại tác động của chi phí vay cao hơn kéo dài. Các nhà sản xuất chip Infineon và STMicroelectronics giảm lần lượt 6,3% và 8,5%.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
