Một chu kỳ chi tiêu vốn chưa từng thấy kể từ siêu chu kỳ hàng hóa giữa những năm 2000 đang tạo ra một lớp người chiến thắng mới trong quá trình xây dựng AI, và đó không phải là những cái tên mà bạn mong đợi.
Cơn sốt trí tuệ nhân tạo đang thúc đẩy một đợt tăng giá bùng nổ ở một số công ty phần cứng châu Âu, với một số cổ phiếu tăng hơn 100% trong năm nay khi họ trở thành những nhà cung cấp thiết yếu trong đợt xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất từ trước đến nay của lĩnh vực công nghệ. Chi tiêu chưa từng có của Big Tech đang tạo ra sự bùng nổ thứ cấp cho các nhà sản xuất mọi thứ, từ chip quản lý nguồn điện đến hệ thống làm mát.
Richard Puccio, Giám đốc tài chính của nhà sản xuất chip Analog Devices, cho biết trong một tuyên bố gần đây ghi lại sự gia tăng nhu cầu đang lan rộng khắp chuỗi cung ứng: “Chúng tôi tiếp tục nhận thấy nhu cầu tăng trưởng trong quý hai với lượng đơn đặt hàng kỷ lục trên các thị trường B2B về Công nghiệp, Ô tô và Truyền thông”.
Đợt tăng giá này là hệ quả trực tiếp của cuộc chạy đua vũ trang chi phí vốn giữa các công ty công nghệ lớn nhất thế giới. Meta Platforms Inc. gần đây đã nâng định hướng capex năm 2026 lên từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD để đẩy nhanh các khoản đầu tư vào AI. Để so sánh, nhóm cổ phiếu công nghệ Magnificent Seven đang cùng nhau hướng tới mức chi tiêu vốn hơn 680 tỷ USD cho năm 2026, theo ước tính của ngành.
Số tiền chi tiêu đó, hiện tương đương với capex của toàn bộ ngành dầu khí toàn cầu, đang chảy trực tiếp vào các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng cho các trung tâm dữ liệu AI. Trong khi nhiều sự chú ý tập trung vào các bộ xử lý cao cấp từ Nvidia, việc xây dựng đòi hỏi một hệ sinh thái rộng lớn gồm các thành phần khác, tạo ra một cơn sốt vàng cho các nhà cung cấp cung cấp "cuốc và xẻng".
Canh bạc Dịch vụ Dầu khí Mới
Chu kỳ chi tiêu cho AI hiện tại tạo ra một sự song hành hấp dẫn với ngành dầu khí, nơi giá dầu thô tăng vọt thường dẫn đến sự vượt trội của các công ty thiết bị và dịch vụ. Khi các nhà sản xuất vội vã khoan, các công ty cung cấp giàn khoan, đội ngũ và thiết bị dưới biển có thể yêu cầu mức giá cao và cổ phiếu của họ thường vượt xa chính các nhà sản xuất. Ví dụ, Quỹ ETF Dịch vụ Dầu khí VanEck (OIH) đã có lúc đạt lợi nhuận gấp đôi so với lĩnh vực năng lượng nói chung trong năm nay.
Một động lực tương tự hiện đang diễn ra trong lĩnh vực công nghệ. Sau một thời gian ngắn cắt giảm chi phí, Big Tech đã tìm thấy "giấy phép chi tiêu" trong trí tuệ nhân tạo và bắt đầu chi tiêu với tốc độ kỷ lục. Điều này đã làm bùng nổ nhu cầu đối với các linh kiện ít hào nhoáng hơn nhưng không kém phần quan trọng cần thiết để xây dựng và vận hành các trung tâm dữ liệu khổng lồ.
Ví dụ, nhà sản xuất chip Analog Devices gần đây đã dự báo doanh thu quý ba cao hơn đáng kể so với ước tính của Wall Street, viện dẫn sự bùng nổ của AI. Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 50% trong năm nay và họ đã công bố một thương vụ mua lại trị giá 1,5 tỷ USD để mở rộng danh mục quản lý nguồn điện tập trung vào AI, cho thấy niềm tin sâu sắc vào tính bền vững của chu kỳ này.
Giấy phép 680 tỷ USD
Quy mô đầu tư thuần túy đang định hình lại các ngành công nghiệp bán dẫn và phần cứng. Chi tiêu vốn trong quý đầu tiên của Meta đạt gần 20 tỷ USD khi họ triển khai silicon tùy chỉnh cùng với các hệ thống từ AMD và NVIDIA. Điều này làm nổi bật rằng nhu cầu mở rộng xa hơn nhiều so với chỉ các bộ xử lý AI chính.
Làn sóng đầu tư này đang nâng tầm tất cả. Các công ty châu Âu chuyên về giải pháp năng lượng, kết nối tốc độ cao và cảm biến tiên tiến đang thấy sổ đơn hàng lấp đầy khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn như Meta, Microsoft và Google chạy đua để đảm bảo chuỗi cung ứng của họ. Đối với các nhà đầu tư, động lực này gợi ý rằng cách sinh lời cao nhất để tham gia vào cơn bùng nổ AI có thể không phải là chọn người chiến thắng cuối cùng trong cuộc đua mô hình AI, mà là đầu tư vào các công ty cung cấp các công cụ thiết yếu và đột nhiên trở nên khan hiếm cho tất cả các đối thủ cạnh tranh.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
