Những điểm chính:
Mức giảm 22% hàng tháng của Ethereum phản ánh sự hội tụ của các thất bại bảo mật DeFi, sự không chắc chắn về lãi suất của Fed và các mô hình theo mùa bất lợi.
Ether giảm 22% xuống còn 1.776,91 USD trong 30 ngày tính đến ngày 5/7, mức giảm hàng tháng mạnh nhất kể từ cuối năm 2024, khi làn sóng khai thác DeFi và lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang khiến các nhà đầu tư đứng ngoài cuộc.
"Sự kết hợp giữa rủi ro vĩ mô và các thất bại bảo mật đặc thù của hệ sinh thái đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo đối với Ether," Jason Wu, nhà phân tích on-chain tại Edgen, cho biết. "Riêng vụ vi phạm Kelp DAO đã gây ra dòng tiền rút khỏi DeFi khoảng 13 tỷ USD, và thị trường vẫn chưa định giá lại rủi ro đó."
Lĩnh vực DeFi của Ethereum đã mất hơn 840 triệu USD trong hơn 50 vụ khai thác giao thức trong 5 tháng đầu năm 2026, theo dữ liệu từ DefiLlama. Sự cố Kelp DAO vào tháng 4 chiếm 293 triệu USD trong tổng số đó và gây ra làn sóng tháo chạy đến nơi an toàn, với tổng giá trị bị khóa trên Ethereum giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, và Chủ tịch Jerome Powell tín hiệu rằng việc tăng lãi suất vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát duy trì trên mục tiêu 2%, gây áp lực lên các tài sản rủi ro không mang lại lợi suất.
Tính theo mùa vụ cũng không mang lại nhiều hy vọng. Kể từ năm 2016, tháng 7 chỉ đóng cửa tích cực đối với Ether 4 lần trong 10 năm, với mức giảm trung bình là 4,2%, theo dữ liệu từ Cryptorank. Tháng 8 và tháng 9 thậm chí còn tồi tệ hơn, với mức lỗ trung bình lần lượt là 1,9% và 12,7%. Ngưỡng hỗ trợ chính tiếp theo nằm gần 1.600 USD — nếu bị phá vỡ, có thể đẩy nhanh đà bán tháo về khu vực 1.400 USD, mức lần cuối cùng được thấy vào cuối năm 2024.
Thiệt hại 840 triệu USD từ DeFi làm xói mòn niềm tin vào mô hình bảo mật của Ethereum
Vụ khai thác Kelp DAO, rút khoảng 293 triệu USD vào tháng 4, đã phơi bày những lỗ hổng dai dẳng trong cơ sở hạ tầng DeFi của Ethereum. Cuộc tấn công đã gây ra dòng tiền rút khỏi các giao thức DeFi khoảng 13 tỷ USD khi các nhà đầu tư chuyển tiền sang các sàn giao dịch tập trung và stablecoin, theo dữ liệu từ DefiLlama. Tiêu chuẩn Clear Signing của Ethereum Foundation, được ra mắt vào tháng 5, giải quyết một loại tấn công lừa đảo phía người dùng khác và hầu như không ngăn chặn được các vụ khai thác hợp đồng thông minh như vụ đã xảy ra với Kelp DAO.
Cuộc khủng hoảng bảo mật càng làm trầm trọng thêm thị trường gấu rộng lớn hơn. Ether đã giảm 26% trong 5 năm qua, một thống kê khiến những người nắm giữ dài hạn đặt câu hỏi về câu chuyện lưu trữ giá trị của tài sản này. Tỷ lệ thống trị của Bitcoin, thước đo thị phần của BTC trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, đã tăng lên 58% từ mức 52% đầu năm 2026, phản ánh dòng vốn luân chuyển khỏi các altcoin và vào tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
Bối cảnh vĩ mô không mang lại lực đẩy
Quyết định của Fed vào tháng 6 giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,5% — với Báo cáo Dự báo Kinh tế chỉ dự kiến một lần cắt giảm vào năm 2026 — đã khiến lợi suất thực tế ở mức cao, làm cho các tài sản sinh lời như trái phiếu kho bạc trở nên hấp dẫn hơn so với Ether không sinh lời. Chỉ số DXY, đo lường đồng USD so với rổ các loại tiền tệ chính, đã duy trì trên 104, tạo thêm áp lực cho các tài sản rủi ro.
Quỹ đạo giá của Ether trong những tuần tới sẽ phụ thuộc vào việc liệu Fed có tín hiệu xoay trục chính sách tại cuộc họp ngày 29-30/7 hay không. Một bất ngờ ôn hòa có thể kích hoạt hoạt động bán khống, với hợp đồng tương lai Ether trên Binance và OKX cho thấy các vị thế long sử dụng đòn bẩy đang dễ bị tổn thương. Nhưng với cuộc khủng hoảng bảo mật DeFi chưa được giải quyết và các rủi ro theo mùa chồng chất, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
