Ethereum giảm xuống dưới $1.700 khi hoạt động mạng đạt mức kỷ lục

Hoạt động mạng của Ethereum đạt mức cao nhất mọi thời đại trong quý 1, ngay cả khi giá token giảm xuống mức thấp nhất trong một năm.

Ethereum giảm xuống dưới $1.700, kéo dài đà suy giảm 29% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi báo cáo của Token Terminal cho thấy mạng lưới ghi nhận số người dùng hoạt động hàng tháng và thông lượng giao dịch cao nhất mọi thời đại trong quý đầu năm.

"Sự phân kỳ giữa mức độ sử dụng Ethereum và hiệu suất tài chính của nó đang trở nên rõ rệt hơn," báo cáo hệ sinh thái quý 1/2026 của Token Terminal, công bố ngày 18/6, cho biết. "Số người dùng hoạt động hàng tháng, số lượng giao dịch và thông lượng đều đạt mức cao mới, trong khi vốn hóa thị trường, hoạt động giao dịch và doanh thu phí lại suy giảm."

ETH giao dịch ở mức $1.749,00 vào lúc 09:19 giờ ET ngày 18/6 trước khi trượt xuống dưới $1.700, theo CoinGecko. Token này đã giảm 29% so với một năm trước và thấp hơn 65% so với mức đỉnh mọi thời đại vào tháng 11/2021 là $4.892,00. Vốn hóa thị trường của Ethereum đạt 211,1 tỷ USD. Doanh thu phí của mạng lưới đã suy giảm trong quý 1 ngay cả khi mức độ sử dụng mở rộng, phản ánh sự dịch chuyển hoạt động sang các giải pháp mở rộng lớp 2 như Arbitrum và Optimism, vốn được thanh toán trên Ethereum nhưng chỉ tạo ra một phần nhỏ doanh thu phí so với lớp cơ sở. Các mạng L2 hiện chiếm phần lớn khối lượng giao dịch liên quan đến Ethereum, làm thu hẹp doanh thu phí L1 ngay cả khi tổng hoạt động tăng trưởng.

Sự tách rời này đặt ra câu hỏi về cách giá trị tích lũy cho ETH khi ngày càng nhiều hoạt động chuyển sang các mạng L2. Nếu doanh thu phí tiếp tục suy giảm bất chấp mức độ sử dụng gia tăng, luận điểm cho rằng ETH thu hút giá trị từ hoạt động mạng có thể cần được đánh giá lại. Chất xúc tác tiếp theo là bản nâng cấp Pectra, dự kiến diễn ra vào cuối năm nay, nhằm cải thiện khả năng mở rộng và có thể làm thay đổi thêm động lực phí giữa L1 và L2.

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy áp lực bán altcoin đã vượt qua nhu cầu mua trong một thời gian dài, với khối lượng mua-bán tích lũy của altcoin chạm mức thấp mới. Altcoin chiếm 51% khối lượng giao dịch futures hàng ngày vào ngày 16/6, so với 28,85% của Bitcoin và 20,20% của Ether, cho thấy dòng vốn đang luân chuyển trong nội bộ thị trường altcoin thay vì dòng vào spot mới. Tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã tăng lên 58% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, theo CoinGecko, khi các nhà đầu tư xoay vòng sang tài sản kỹ thuật số lớn nhất trong bối cảnh thị trường suy thoái rộng hơn.

Số dư stablecoin trên các sàn giao dịch hầu như không thay đổi kể từ tháng 12/2024, với tỷ lệ cung stablecoin ERC-20 trên sàn giao dịch dao động trong khoảng 0,40 đến 0,46, theo CryptoQuant. Điều này cho thấy vốn có thể triển khai vẫn sẵn có nhưng việc giải ngân ngày càng trở nên chọn lọc. Riêng Binance đã nắm giữ từ 25% đến 30% tổng nguồn cung stablecoin trong giai đoạn này.

Môi trường vĩ mô rộng lớn hơn đã gia tăng áp lực. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%-3,75% vào ngày 17/6 và nâng dự báo lạm phát, đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Lãi suất cao hơn trong lịch sử thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Bitcoin giảm 2,2% xuống còn khoảng $64.100 sau quyết định này, trong khi vàng và bạc cũng giảm.

Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, phản ánh sự hoạt động kém hiệu quả tương đối của Ethereum so với Bitcoin trong chu kỳ hiện tại. Một số nhà phân tích chỉ ra bản nâng cấp Pectra như một chất xúc tác tiềm năng để đảo ngược xu hướng, mặc dù mốc thời gian vẫn còn bất định. Các nhà phát triển Ethereum đã chỉ ra rằng bản nâng cấp có thể được triển khai trên mainnet trong quý 4/2026.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.