Đồng USD tăng vọt lên đỉnh 1 năm khi quan điểm diều hâu của Fed revive lại đặt cược nâng lãi suất

Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75% vào thứ Tư, nhưng biểu đồ dot plot cập nhật cho thấy quan chức trung bình hiện kỳ vọng lãi suất sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,8%, tăng từ mức 3,4% vào tháng 3 — hàm ý ít nhất một lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trước cuối năm.

"Fed giữ lãi suất ổn định nhưng đã phá hỏng tâm lý thị trường bằng một biểu đồ dot plot diều hâu hơn nhiều," Sonu Varghese, chiến lược gia kinh tế vĩ mô trưởng tại Carson Group, nhận định. "Lạm phát cao khiến điều đó có thể hiểu được, nhưng ủy ban còn lâu mới thống nhất, khi chỉ có khoảng một nửa số thành viên vẫn dự kiến tăng lãi suất vào cuối năm nay."

Chỉ số đồng USD đang hướng tới mức đóng cửa cao nhất trong hơn một năm, kéo dài đà tăng đã đẩy đồng bạc xanh lên 94,66 so với rupee Ấn Độ và gây áp lực lên giá hàng hóa từ cà phê đến đường. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm nhảy vọt lên 4,22%, trong khi S&P 500 giảm 1,21%, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones mất 507 điểm (tương đương 0,98%), và Nasdaq Composite giảm 1,34%. Tại châu Á, Nikkei 225 của Nhật Bản đi ngược xu hướng, lần đầu tiên vượt mốc 71.000.

Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất đang thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu tại thời điểm đồng tiền của các thị trường mới nổi vốn đã chịu áp lực và các nền kinh tế phụ thuộc vào hàng hóa phải đối mặt với sức ép từ đồng USD mạnh hơn. Cuộc họp tiếp theo của Fed vào tháng 9 sẽ cho thấy liệu quan điểm diều hâu có cứng lại thành hành động hay sẽ dịu đi khi dữ liệu mới được công bố.

Gây phức tạp cho định hướng chính sách là quyết định của Warsh khi không đệ trình dự báo lãi suất của riêng mình — một sự phá vỡ truyền thống đã tạo thêm sự không chắc chắn cho triển vọng chính sách. Trong cuộc họp báo đầu tiên trên cương vị mới, Warsh công bố thành lập năm lực lượng đặc nhiệm chuyên trách xem xét truyền thông, quản lý bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất và việc làm, cùng cách tiếp cận của ngân hàng trung ương đối với mục tiêu lạm phát — một cuộc rà soát hoạt động rộng lớn đánh dấu sự khác biệt so với cách tiếp cận của những người tiền nhiệm.

"Thị trường không thích sự thay đổi chế độ," David Zervos, chiến lược gia thị trường trưởng tại Jefferies, nhận xét trên CNBC.

Lần cuối cùng một chủ tịch Fed mới chủ trì cuộc họp tạo ra mức giảm điểm cổ phiếu lớn như vậy là vào năm 1994, khi S&P 500 giảm mạnh hơn trong ngày chính sách đầu tiên dưới thời lãnh đạo mới, theo dữ liệu của Bespoke Investment Group. Sự so sánh này nhấn mạnh độ nhạy cảm của thị trường đối với những thay đổi trong lập trường thể chế của Fed.

Chênh lệch lãi suất đẩy đồng USD lên cao

Đà tăng của đồng USD phản ánh lợi thế chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng so với các đối thủ chính. Khi Fed hiện chỉ ra khả năng tăng lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lập trường nới lỏng, chênh lệch lãi suất đã mở rộng có lợi cho đồng bạc xanh. Việc chỉ số DXY vượt lên trên các mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2025 đã kích hoạt các lệnh gọi ký quỹ ở một số vị thế tiền tệ thị trường mới nổi, các nhà giao dịch cho biết.

Đối với thị trường hàng hóa, đồng USD mạnh hơn tạo thêm một lớp áp lực thứ hai. Hợp đồng tương lai đường và cà phê giảm trong tuần này khi sự lên giá của đồng bạc xanh khiến nguyên liệu thô được định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua ngoài Mỹ. Rupee Ấn Độ giảm 21 paise xuống 94,66 so với USD, phản ánh sức ép tiền tệ rộng hơn ở các thị trường mới nổi.

Điều gì tiếp theo

Các thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm sẽ tái định giá theo mức trung vị dot plot mới. Nếu cuộc họp tháng 9 xác nhận quỹ đạo diều hâu, đồng USD có thể kéo dài đà tăng, tiếp tục nén các tài sản rủi ro. Ngược lại, các số liệu lạm phát yếu hơn trong những tháng tới có thể cho Fed cơ sở để giữ vững lập trường, có khả năng đảo ngược đà tăng gần đây của đồng USD. Công cụ FedWatch của CME sẽ là thước đo chính cho sự thay đổi kỳ vọng lãi suất từ nay cho đến cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.